近期召開的G20峰會是倍受關注的經濟事件，這次會議結果最終在《領導人聲明》中指出：全球經濟復蘇的進程尚未完成，各方承諾將在短期內繼續(xù)實施刺激計劃，以確保經濟增長和就業(yè)增加；但同時一旦時機合適，各方將以“合作和協(xié)調的方式”準備退出戰(zhàn)略。這個聲明透露出，宏觀決策者對經濟復蘇的信心并不充足。根據(jù)筆者多年的商品投資經驗，我們認為，多研究一下期銅價格的牛熊格局，對判斷經濟形勢是很有幫助的，可以從另一個側面來觀察經濟形勢。

銅價是大宗商品中與宏觀經濟吻合度最高，而且其牛熊循環(huán)的周期規(guī)律性較強，故可以把銅價作為衡量宏觀經濟的一個參考指標。期銅從2008年12月見底回升，對應著全球各國政府的救市政策，走出了一輪波瀾壯闊的上漲行情。當滬銅上漲至今年7月下旬之后，出現(xiàn)了量價背離跡象，雖然期價從當時的45000左右一直漲到50000一線，但成交量和持倉量在這期間一直在下降。而8月中旬之后銅價受阻于50000點關口，多頭四度沖擊都未曾有效突破。本周一滬銅跌破47000點，下跌行情展開。

那么，銅價走勢是否說明由政策推動引發(fā)的經濟復蘇周期已經結束，大宗商品價格將出現(xiàn)大級別多空轉換呢？筆者認為，下這個結論恐怕還為時尚早。

打開倫敦銅的月線圖可以發(fā)現(xiàn)，銅價大級別漲跌循環(huán)一個規(guī)律，即銅的漲跌周期非常長，在一輪大級別空頭趨勢結束后，其后的上漲級別如果達到下跌幅度的61.8%，其上漲的時間最少在14個月以上。而今年的上漲行情其幅度已經達到金融危機以來下跌行情的61.8%，但上漲時間只有9個多月，從多空循環(huán)的時間周期來看，這輪上漲行情時間太短。而月線上倫敦銅是八連陽，九月份的陰線是第一根陰線，K線組合與時間周期顯示，這輪上漲行情很可能還沒有結束，對于九月份的下跌，將其看成是回抽半年線或回抽年線的動作較為合適。而這對應的經濟周期形勢是：市場一直預期的經濟復蘇和通貨膨脹將在今年底以及明年一、二季度達到高潮，隨后大宗商品市場會步入較長期的下跌循環(huán)，為此，全球經濟在明年的下半年或者更長時間內恐怕將再次轉冷。