事件描述

非銀板塊連續(xù)兩日強勢上漲，累計漲幅高達 13.72%，引發(fā)藍籌行情預期。

事件評論

藍籌行情重燃舊夢，以史為鑒：連續(xù)兩日非銀板塊大幅上漲，讓人們不由得想起去年年底那場持續(xù)時間長達 50 天波瀾壯闊的藍籌行情：上證綜指上漲34.37%，其中漲幅第 1 的非銀板塊上漲 84.04%。在去年 4 季度的藍籌行情中，簡單總結不難發(fā)現(xiàn)：

1）非銀始終領漲，鋼鐵隨后并漲幅位居第 4。領漲的非銀板塊始終漲幅第 1，鋼鐵板塊漲幅自藍籌啟動后第二周開始躋身前 5，并逐步領漲，最高漲幅僅次于非銀、建筑，達到 38.59%，并最終在整個藍籌行情區(qū)間漲幅第四，幅度達到 31.52%；

2）板塊分化，鋼鐵有絕對收益但無明顯超額收益：非銀板塊一枝獨秀，相比上證綜指超額收益達到 49.66%，其次銀行、建筑分別跑贏上證綜指 13.47%、9.17%，鋼鐵板塊雖漲幅位居第 4 但相比上證綜指并未取得超額收益；

3）領漲個股風格逐步由特鋼/管道向藍籌切換：去年 4 季度藍籌行情啟動到結束的整個過程中，鋼鐵板塊內(nèi)領漲個股風格，逐步由特鋼/管道向藍籌板材龍頭切換，同時，只有不到 1/4 的個股相比鋼鐵板塊取得超額收益。

適當把握藍籌行情，關注低估值標的：大部分時候，股市對基本面改善有提前反應，但目前板塊的估值水平已經(jīng)完全無法與可能變化的基本面相匹配（有關這一點無需再次贅述）。在過去的兩年中，鋼鐵行業(yè)股價的驅(qū)動因素已經(jīng)從基本面轉向其他因素。只不過，比起巨虧的 3 季度，目前礦價加速下跌拉大鋼礦價差、3 季度盈利巨虧拉低 4 季度環(huán)比基數(shù)共同導致的 4 季度相對轉好的基本面表現(xiàn)畢竟不會給行業(yè)帶來更大負擔。因此，只要藍籌上漲在持續(xù)發(fā)生，預計鋼鐵行業(yè)大概率也會走出類似去年 4 季度的行情。

綜合考慮到目前板塊估值水平高于去年 4 季度，其中絕對 PB 高 46.36%，相對 PB 高 9.28%，均高于或接近去年 4 季度藍籌行情中鋼鐵板塊最高漲幅37.88%及超額收益率 10.28%，而行業(yè)基本面雖然會改善但不會有超預期的表現(xiàn)，建議在順勢而為配置鋼鐵藍籌的同時，選擇估值相對較低標的。市凈率在1 倍附近的藍籌鋼鐵股寶鋼股份、鞍鋼股份、河北鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、太鋼不銹是當前的首選。