巴菲特的追隨者很多，但至今沒有人能演繹“巴菲特式”神話。不過，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些成功的“巴菲特門徒”，布魯斯·伯克維茨(Bruce Berkowitz)可以說是其中的代表。 

　　伯克維茨，現(xiàn)年51歲，算不上一個(gè)家喻戶曉的名字，但卻可以稱得上是美國(guó)最近 10年最成功的共同基金的基金經(jīng)理。 

　　他在1999年創(chuàng)立了費(fèi)爾霍姆基金(Fairholme Fund)，目前管理的資產(chǎn)達(dá)到107億美元。截至2010年5月31日，他的基金已經(jīng)累計(jì)上漲236%，平均年收益率13%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)這期間下跌了逾10%，年收益率為近-1%。 

　　2009年他的基金投資回報(bào)率達(dá)到39%，他本人也被晨星公司選為2009年度最佳基金經(jīng)理，并且被價(jià)值投資專業(yè)網(wǎng)站GuruFocus評(píng)選為年度投資大師。 

　　今年以來，伯克維茨大筆押注金融股，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。 

　　押注金融股 

　　根據(jù)美國(guó)投資資訊及分析網(wǎng)站SeekingAlpha5月23日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在費(fèi)爾霍姆基金前15大重倉股中，有6只金融股，分別是：花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、 CIT集團(tuán)、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)、地區(qū)性銀行Regions Financial和America Credit。 

　　他對(duì)金融股的看法與一般價(jià)值投資者并不相同，因?yàn)樗I入金融股的價(jià)格并不算便宜。 

　　此前在2009年2月份，大衛(wèi)·泰柏成功“抄底”銀行股和垃圾債券，因?yàn)樗J(rèn)為奧巴馬政府不會(huì)將花旗集團(tuán)和美國(guó)銀行國(guó)有化。 

　　“我并不像其他聰明人，在22美分的時(shí)候買入金融股。” 伯克維茨說，他從 2009年第四季度開始買入金融股，當(dāng)時(shí)金融股的價(jià)格已經(jīng)從2009年3月的最低點(diǎn)反彈了兩倍左右。但他認(rèn)為自己的押注并不算太晚。 

　　“我并不擅長(zhǎng)用運(yùn)動(dòng)來類比，但這就像棒球比賽，九局下二出局后比賽才剛開始?！?nbsp;

　　在押注的金融股中，伯克維茨尤其看好AIG。今年一季度他買入了1500萬股價(jià)值5億美元左右的AIG普通股，同時(shí)還購(gòu)買了2030萬股優(yōu)先股。根據(jù)Bloomberg的數(shù)據(jù)，伯克維茨目前是AIG的第二大股東，持股量?jī)H次于美國(guó)政府。 

　　但其他市場(chǎng)人士并不看好AIG，今年4月27日，華爾街知名券商KBW的分析師將其評(píng)級(jí)調(diào)整為“表現(xiàn)不佳”。該分析師認(rèn)為，由于要?jiǎng)冸x資產(chǎn)來清償美國(guó)政府的救市資金，這將影響到普通股股東的利益。但伯克維茨認(rèn)為：“AIG正在復(fù)蘇，這是一個(gè)全球性的品牌。我個(gè)人所有的保險(xiǎn)都是AIG的。”

　　伯克維茨認(rèn)為，目前金融股的情況和上世紀(jì)90年代相似。1991年，美國(guó)銀行股由于商業(yè)地產(chǎn)貸款壞賬而跌落低谷。當(dāng)時(shí)在雷曼兄弟工作的伯克維茨投資了富國(guó)銀行(Wells Fargo&co)，他認(rèn)為銀行會(huì)幸存下來，渡過難關(guān)。事實(shí)證明，富國(guó)銀行的股價(jià)從1991年12月31日到1999年12月31日翻了五倍。 

　　伯克維茨表示：“盡管這次獲得的收益不會(huì)這么多，但是歷史基本走勢(shì)會(huì)持續(xù)。如果你是一個(gè)年輕投資者，你可能以為這是新的局面?！?nbsp;

　　此外，伯克維茨對(duì)金融股的熱情絲毫沒有受到美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)高盛起訴的影響，近期他在一個(gè)投資者論壇上透露：“我仍持有大量高盛的股票?！?nbsp;

　　忽略大眾動(dòng)向 

　　伯克維茨一直堅(jiān)持的投資理念是：忽略大眾動(dòng)向(Ignore the Crowd)。有時(shí)候甚至是在別人避之猶恐不及的時(shí)候，迎頭趕上去。2009年他大舉買入醫(yī)藥保險(xiǎn)股，正體現(xiàn)了這一理念。 

　　奧巴馬政府上臺(tái)后積極推進(jìn)全民醫(yī)療改革，市場(chǎng)認(rèn)為此舉可能“打壓”相關(guān)公司，今后這一領(lǐng)域政府將介入更多，相關(guān)上市公司的盈利會(huì)被大幅削減，或者說至少存在“不確定性”。 

　　伯克維茨在這一時(shí)期卻大舉買入醫(yī)療保險(xiǎn)類股票。健康保險(xiǎn)公司 Humana、美國(guó)最大的健康險(xiǎn)公司W(wǎng)ell Point、輝瑞制藥(Pfizer)和制藥商Forest Laboratories，都是他2009年的重倉股。 

　　他認(rèn)為，“以Humana為例，自由現(xiàn)金流收益率非常高，并不是由于這是一個(gè)暴利行業(yè)。政府有可能采取的舉措使投資者不敢介入，但我們做了假設(shè)，如果這些公司不復(fù)存在，誰來為美國(guó)老百姓提供醫(yī)療保險(xiǎn)呢？換句話說，投資者的擔(dān)憂有多少合理性呢？實(shí)話說，我們看不到這樣的代替者。政府可以大量印鈔票，可以刺激消費(fèi)，但是我們沒有找到一個(gè)部門，有數(shù)千或者數(shù)萬的工作人員可以代替現(xiàn)在醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)的專業(yè)人士。” 

　　此外，2009年他采取的“債股結(jié)合”的投資方式取得巨額收益。在2008年，市場(chǎng)信用突然緊縮、許多公司發(fā)行的債券都因?yàn)樨?cái)務(wù)周轉(zhuǎn)困難而跌成垃圾等級(jí)時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)一大堆發(fā)高殖利率債券的公司，伯克維茨的團(tuán)隊(duì)深入研究這些信用被擠壓的公司后，購(gòu)入大量這類公司債。到了2009年第二季度，全球債券市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸好轉(zhuǎn)，前述公司營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)壓力顯著改善，公司債利率迅速回落，伯克維茲賣出獲利的債券，再轉(zhuǎn)入這些公司的股票。這套“債股結(jié)合”的投資法，成了伯克維茨打敗市場(chǎng)的重要關(guān)鍵。 

　　巴菲特的門徒 

　　伯克維茨表示，他堅(jiān)持始終如一的投資準(zhǔn)則——價(jià)值投資。他曾表示，價(jià)值投資是一個(gè)“簡(jiǎn)單且很有效的秘訣”，巴菲特從本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到這一點(diǎn)，而其他人則是從巴菲特那里學(xué)會(huì)了這些。 

　　根據(jù) GuruFocus的數(shù)據(jù)，費(fèi)爾霍姆基金在成立后的10年中僅在兩個(gè)年份出現(xiàn)了虧損，一次是2002年，虧損1.6%，但跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)20.5 個(gè)百分點(diǎn)，另一次是2008年，虧損29.7%，跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)7.3個(gè)百分點(diǎn)。 

　　該基金唯一一次跑輸大市是在2003年，但當(dāng)年它仍實(shí)現(xiàn)了24%的收益。在表現(xiàn)最佳的2000年，費(fèi)爾霍姆基金的凈值實(shí)現(xiàn)了46.5%的大幅增長(zhǎng)。 

　　和其他價(jià)值投資者一樣，伯克維茨的投資組合通常都集中在少數(shù)公司上。根據(jù)GuruFocus數(shù)據(jù)，截至2010年3月31日，他的基金用105億美元投資了23只股票，前十大重倉股占基金凈值的74%。 

　　他在接受《巴倫周刊》訪問時(shí)說道：“如果你可以買到你認(rèn)為是‘最好’的概念的股票，為什么要投資‘第十好’，‘第二十好’的股票？如果我們對(duì)我們所做的完全自信，那么就應(yīng)該按照我們所設(shè)想的去做。但現(xiàn)實(shí)中，我們唯一不敢這樣做的理由是害怕自己的判斷出現(xiàn)錯(cuò)誤。你的投資立場(chǎng)越多，你越會(huì)接近普通?！?nbsp;

　　此外，他更傾向于持有現(xiàn)金，他的基金一貫持有約20%的現(xiàn)金。持有現(xiàn)金可能在市場(chǎng)上漲時(shí)損害基金的表現(xiàn)，但他認(rèn)為，在投資組合中保持一定的流動(dòng)性是可取的，這可以利用新的投資機(jī)會(huì)。“第一，我們沒必要賣掉那些便宜的股票以便買更便宜的，特別是我們已經(jīng)很了解和熱愛的公司；第二，當(dāng)市場(chǎng)有特殊情況時(shí)，我們可以迅速采取行動(dòng)。”