新材料、先進(jìn)制造孵化平臺(tái)：應(yīng)流之所以能夠順應(yīng)制造業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)出符合中國(guó)制造2025 方向的核一級(jí)部件、核乏燃料處理新材料以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)葉片等高端產(chǎn)品，本質(zhì)上是因?yàn)楣緭碛蓄I(lǐng)先的鑄造/加工技術(shù)工藝，使其在各高端制造領(lǐng)域的鑄造部件國(guó)產(chǎn)化浪潮中得以扮演重要的角色。如今出產(chǎn)的眾多高端鑄件并非一日之功，而是在深厚的鑄造內(nèi)功積累的基礎(chǔ)上，管理層順應(yīng)制造業(yè)發(fā)展潮流做出的戰(zhàn)略抉擇。因此公司的核心價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力并不僅僅體現(xiàn)在眼前的幾個(gè)高端產(chǎn)品或項(xiàng)目，更體現(xiàn)在作為鑄造技術(shù)平臺(tái)能夠不斷孵化出新的增長(zhǎng)點(diǎn)的能力，這是市場(chǎng)應(yīng)該看重的地方；

核電訂單飽滿：核電重啟后2015 年下半年行業(yè)訂單開(kāi)始出現(xiàn)集中釋放，零部件供應(yīng)商生產(chǎn)飽滿，2016年將成為核電企業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。核電作為國(guó)內(nèi)清潔能源發(fā)展的重點(diǎn)方向，是未來(lái)行政力量未來(lái)要極力推動(dòng)的事情，要達(dá)到2030 年非化石能源占比20%的目標(biāo)，屆時(shí)核電裝機(jī)規(guī)模需要1.5 億至2 億千瓦，即未來(lái)15 年每年要建10 到15 個(gè)百萬(wàn)千瓦級(jí)的核電機(jī)組。這個(gè)建設(shè)強(qiáng)度是極大的，因?yàn)閺?991 年秦山核電站并網(wǎng)發(fā)電以來(lái)至今國(guó)內(nèi)累計(jì)投運(yùn)核電機(jī)組不過(guò)26 臺(tái)。保守預(yù)估目前至2020 年底擬開(kāi)建核電機(jī)組為30臺(tái)，年均約6 臺(tái)，此外若內(nèi)陸核電破冰（可能性大），則開(kāi)工數(shù)量更多。同時(shí)海外市場(chǎng)也將迎來(lái)擴(kuò)容，世界核能協(xié)會(huì)估算2015-2030 年間海外新建核電站在160 座左右，投資額1.5 萬(wàn)億美元，市場(chǎng)空間巨大。中國(guó)核電出口捷報(bào)頻傳，為國(guó)內(nèi)核電設(shè)備制造商帶來(lái)歷史性機(jī)遇。應(yīng)流于2014 年即生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)首臺(tái)CAP1400 核一級(jí)不銹鋼爆破閥閥體，繼而又完成CAP1400 核主泵泵殼國(guó)產(chǎn)化。泵殼是主泵乃至核島的核心部件之一，代表了目前世界鑄造生產(chǎn)的最高技術(shù)。應(yīng)流實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代后已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，成為目前三代核電機(jī)組主泵泵殼唯一國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，充分享受未來(lái)國(guó)內(nèi)核電投資加速進(jìn)程；

核電后處理市場(chǎng)潛力巨大：相較于核電站投資的成熟度，中國(guó)商業(yè)化的民用核電后處理配套能力幾近空，但市場(chǎng)卻十分龐大，且將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。未來(lái)隨著核電投資提速及裝機(jī)容量的擴(kuò)大，乏燃料年排出量將大幅增加。我們測(cè)算2015 年國(guó)內(nèi)乏燃料卸出量625 噸，到2020 年可增長(zhǎng)至1450 噸。全球市場(chǎng)更為龐大，2015 年世界乏燃料卸出量估算在9442 噸，是中國(guó)市場(chǎng)的15 倍。中子吸收材料主要用在乏燃料貯運(yùn)領(lǐng)域，燃料貯存水池格架和貯運(yùn)容器中均需要設(shè)置中子吸收材料，預(yù)計(jì)自2016 年起國(guó)內(nèi)中子吸收材料需求將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。應(yīng)流聯(lián)手工程物理研究院的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在明年建成，屆時(shí)配合乏燃料貯運(yùn)容器的國(guó)產(chǎn)化，產(chǎn)品將快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；

航空發(fā)動(dòng)機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)葉片值得期待：葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)最關(guān)鍵零件之一，也是制約我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化的主要瓶頸。當(dāng)前全球高溫合金葉片市場(chǎng)規(guī)模在千億級(jí)別，而國(guó)內(nèi)廠商批量生產(chǎn)技術(shù)尚難以立足。當(dāng)前我國(guó)軍用、民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化需求迫切，高端高溫合金葉片一旦實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，將進(jìn)入龐大的國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)，同時(shí)將對(duì)全球市場(chǎng)形成沖擊。應(yīng)流憑借多年的鑄造/加工工藝積累，目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)/燃?xì)廨啓C(jī)葉片的小批量生產(chǎn)，未來(lái)隨著技術(shù)的突破，有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的突破及海外份額的擴(kuò)大，高端葉片有望成為公司繼核電后的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

投資建議-先進(jìn)制造優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：不同于傳統(tǒng)制造，公司在擁有領(lǐng)先的鑄造技術(shù)基礎(chǔ)上具備不斷開(kāi)發(fā)應(yīng)用于先進(jìn)制造領(lǐng)域的新材料、高端零部件的能力，這是公司獲得持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和對(duì)抗傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，理應(yīng)成為市場(chǎng)資金投資先進(jìn)制造業(yè)的優(yōu)選標(biāo)的。對(duì)于股價(jià)我們無(wú)法確定目前是否為短期最佳買點(diǎn)，而今年公司曾公布增發(fā)方案，當(dāng)前股價(jià)仍低于當(dāng)時(shí)公布的擬定增價(jià)格，即低于長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者的心理價(jià)位，從這個(gè)角度看目前應(yīng)屬于適合中長(zhǎng)期布局的區(qū)域。