蘇寧環(huán)球(000718)

公司收購 FNC22%股權并與其成立合資公司。公司公告全資子公司蘇寧環(huán)球傳媒有限公司與韓國 FNC Entertainment Co.,Ltd（以下簡稱：“ FNC”）及其股東 HANSEONG HO、 HAN SEUNGHOON、 KIM SOOIL 分別簽訂了《新股認購協(xié)議》、《股份買賣協(xié)議》，通過直接收購以及認購新發(fā)行股份共持有 FNC22%的股份，成為公司的第二大股東。 公司繼續(xù)公告蘇寧環(huán)球傳媒與 FNC 共同出資在中國境內設立合資公司，其中蘇寧環(huán)球傳媒的股權比例為 51%， FNC 的股權比例為49%，公司將與 FNC 進一步在國內的藝人培養(yǎng)以及藝人經紀等項目上進行進一步合作， 共同開發(fā)國內市場，并通過文體產業(yè)集團的各產業(yè)協(xié)同，進一步提升競爭力，也進一步加速在文體產業(yè)的布局。

公司繼續(xù)加速轉型進程。 公司曾在 2014 年的年報中披露，公司未來將會進一步加大轉型的力度。除了已經進入的影視傳媒行業(yè)以外，將會基于原有地產主業(yè)優(yōu)勢及資源，并考慮產業(yè)之間協(xié)同效應，確定大文體、大健康、大金融轉型目標，進一步做大做強公司。 公司從去年 7 月份開始正式加速了其轉型之路。首先從收購大股東旗下的蘇寧文化產業(yè)有限公司開始，在 2014 年公司主要集中在文化傳媒方向。進入 2015 年之后，公司開始在大健康醫(yī)療以及大金融等多個方向展開轉型，同時在文化傳媒方向也取得了較大的進展。

REDROVER 具備虛擬現(xiàn)實的技術儲備。 目前 REDROVER 在虛擬現(xiàn)實領域亦有一定的布局， REDROVER 在 4D、 5D 特殊影像館方面擁有獨自研發(fā)的 4D 動感座椅、 4D 控制系統(tǒng)、 4D 編程技術，并且擁有構筑 360 度影像立體影像系統(tǒng)的各項專利。目前通過電影院線、企業(yè)、公共機構、地方政府等特殊影像館項目建設，積累了許多經驗和技術。，未來有望把這些技術通過合資公司與蘇寧環(huán)球進一步合作。

非公開發(fā)行進一步補充資金。 另外公司公布了非公開發(fā)行方案，擬以不低于 6.20元/股發(fā)行 6.13 億股，共募集資金 38 億元。募集的資金在扣除費用后主要用于公司現(xiàn)有的房地產項目。預計本次非公開發(fā)行將進一步緩解公司的負債情況，優(yōu)化公司的資金結構。

投資建議。 預計公司 2015、 2016 年每股收益分別是 0.45 元和 0.55 元。 考慮到公司業(yè)務轉型方向多元化具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ?給予公司 2016 年 27 倍 PE， 對應目標價為 15 元， 維持“買入”評級。

風險提示。 公司轉型不達預期。