前期三大壓力均得到緩解

　  春節(jié)前最后一周，股指出現(xiàn)明顯止跌回升走勢。2016年以來，上證指數(shù)相繼跌破了3000點整數(shù)關(guān)口和2850的前期低點，直至2600點一線的新低位置。從近期來看，造成1月市場大幅下跌的因素得到了不同程度的改善，這是市場企穩(wěn)回升的主要原因。

　　基本面穩(wěn)定，股市止跌回升

　　首先，從人民幣匯率來看，美元兌離岸人民幣匯率1月上旬創(chuàng)出6.76新高后開始下行，目前穩(wěn)定在6.60一線。由于美聯(lián)儲加息預期延后，人民幣匯率貶值壓力也得到緩解，因此市場近期企穩(wěn)回升。本周公布的PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，1月官方制造業(yè)PMI 49.4，創(chuàng)2012年8月以來新低，而1月財新制造業(yè)PMI48.4略好于預期。財新中國服務(wù)業(yè)PMI和綜合PMI均大幅回升，財新中國服務(wù)業(yè)PMI為52.4，創(chuàng)出6個月來新高。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟仍處于轉(zhuǎn)型期，筑底仍需時日，但服務(wù)業(yè)PMI回升給予了市場一定信心。

　　其次，國內(nèi)緊張的資金面得到了一定程度緩解，臨近年關(guān)，市場流動性較為緊張，隔夜Shibor一度上漲超過2%。但是央行通過大量定向貨幣投放和巨量逆回購來緩解市場資金面壓力，隔夜Shibor出現(xiàn)明顯回落，市場資金面壓力也逐步得到改善。雖然兩市融資余額連續(xù)下滑至9000億元以下，但是周二出現(xiàn)了止跌跡象，市場的恐慌情緒得到了一定的緩解。

　　最后，近期頻頻傳出基金和大股東股票質(zhì)押被強行平倉的消息，但是從近期情況來看，大股東股票質(zhì)押引發(fā)的強平風險并未頻繁出現(xiàn)，大股東的股票質(zhì)押觸發(fā)平倉風險線后,多數(shù)大股東都采用了補倉等措施來防止強平，并未引起市場上大范圍的恐慌情緒。近期行情的企穩(wěn)回升也暫時止住了基金減倉的壓力。

　　總體來看，前期引發(fā)市場大幅下跌的因素均得到了不同程度的緩解，市場筑底特征明顯，料短線會偏強運行。

　　成長股表現(xiàn)強勢，價值股期待補漲

　　在1月的下跌中，有兩個指數(shù)沒有創(chuàng)出新低，一個是上證50指數(shù)，還有一個是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。由于上證50指數(shù)的市凈率已經(jīng)接近1倍，估值已經(jīng)達到較低位置，因此指數(shù)并沒有創(chuàng)出新低。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)由于其高成長性，獲得了市場主流資金的青睞，從本輪下跌來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)并未擊穿前期的低點1779點，這說明了市場較為認可創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成長性。

　　從反彈幅度來看，上證50指數(shù)表現(xiàn)最弱，雖然較為抗跌，但在上漲過程中反彈幅度較小，而由于其成分股均股本較大，因此適合大資金配置。市場目前剛剛企穩(wěn)，且臨近春節(jié)，大資金無心戀戰(zhàn)，上證50指數(shù)短時間很難吸引資金流入。但是一旦后市繼續(xù)企穩(wěn)，部分資金將會流入價值較高的上證50指數(shù)，上證50指數(shù)將會出現(xiàn)補漲。

　　從盤面來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較強，且站穩(wěn)20日均線。創(chuàng)業(yè)板中部分成長性較為確定，且業(yè)績預增幅度較大的股票已經(jīng)先于指數(shù)企穩(wěn)，若后續(xù)市場繼續(xù)上行，此類個股仍然是市場主流資金介入的目標。

　　股指期貨方面，三大期指由于現(xiàn)貨指數(shù)回升和臨近交割日而出現(xiàn)大漲，目前主力正在向3月合約移倉，料下周將會完成移倉換月。從三大期指的表現(xiàn)來看，由于中小盤個股的彈性較大，IC主力合約仍表現(xiàn)較強，而IF、IH主力合約則表現(xiàn)相對較弱。操作上，我們維持之前的觀點，認為目前的點位處于底部區(qū)域，建議投資者維持做多的思路。