股市強(qiáng)勢(shì)整理 短期有望上沖

觀點(diǎn)：財(cái)政部：發(fā)布《關(guān)于調(diào)整房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠政策的通知》，對(duì)個(gè)人購(gòu)買(mǎi)家庭唯一住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅。　央行：少數(shù)銀行不再滿(mǎn)足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率；部分銀行達(dá)到了定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)可在新年度享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。中央：印發(fā)《進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作意見(jiàn)》，部署城市發(fā)展路線圖。新華社：中共中央決定任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、證監(jiān)會(huì)主席，免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。融資融券：華林證券先行為兩融業(yè)務(wù)松綁，調(diào)高折算率，增融資標(biāo)的。市場(chǎng)方面，短期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩，投資者對(duì)股市信心有所恢復(fù)，再加之政策面的利好較多，市場(chǎng)仍處于易漲難跌的階段。另外證監(jiān)會(huì)人事變動(dòng)引起市場(chǎng)高度關(guān)注，建議觀察市場(chǎng)走勢(shì)。

交易策略方面，建議投資者可繼續(xù)保持輕倉(cāng)多單，繼續(xù)維持投機(jī)性交易策略。

（倍特期貨 杜輝）

國(guó)債震蕩盤(pán)整 收盤(pán)微跌

【債期】上周五（2月19日），10年期國(guó)債期貨主力合約T1603收盤(pán)報(bào)100.495元，跌0.02元或0.02%，成交6665手。T1606合約報(bào)99.765元，跌0.125元或0.13%，成交22430手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1603收盤(pán)報(bào)100.87元，漲0元或0%，成交8856手。TF1606合約報(bào)100.46元，跌0.055元或0.05%,，成交7079手。

【核心因素】當(dāng)前央行合理引導(dǎo)利率下行的趨勢(shì)未變，市場(chǎng)流動(dòng)性及市場(chǎng)利率不具顯性風(fēng)險(xiǎn)。目前債市基本面平穩(wěn)，近期管理層出臺(tái)多種支持實(shí)體政策，一方面顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍面臨較大下行壓力，但同時(shí)又給市場(chǎng)提振經(jīng)濟(jì)的信心。建議投資者配合股市觀察市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，確定短線策略。

若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，則債期或面臨短線調(diào)整。

【操作】關(guān)注日線布林中軌支撐，下破后可輕空參與，五債03短撐100.4元，十債06短撐99.6元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅短期處于反彈周期

周末全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定，偏利好，股市上漲，國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)主席換人。銅震蕩著反彈，市場(chǎng)都期待消費(fèi)旺季的來(lái)臨，去年四季度開(kāi)始，財(cái)政投入增長(zhǎng)幅度加大，批的很多項(xiàng)目都沒(méi)有投產(chǎn)，2016年元月新增貸款2.5萬(wàn)億，市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨后的投資開(kāi)始啟動(dòng)，消費(fèi)會(huì)有好轉(zhuǎn)，銅短期還是以反彈為主，35500附近可以市場(chǎng)逢低買(mǎi)進(jìn)，暫時(shí)不做空。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美CPI超預(yù)期 金銀震蕩調(diào)整

【外盤(pán)、消息】上周五晚，COMEX金報(bào)收于1227.2，日線小陰仍呈調(diào)整態(tài)勢(shì)，周線報(bào)收帶長(zhǎng)下影小陰，周均線及MACD金叉后擴(kuò)口，周線乖離率得到一定修正，但調(diào)整時(shí)間仍欠充分；COMEX銀報(bào)收于15.400，日線小陰維持調(diào)整勢(shì)頭，周線報(bào)收小陰，周均線及MACD金叉維持，階段反彈形態(tài)仍有效，支撐15.0,壓力16.0。

消息面：美國(guó)1月核心CPI環(huán)比0.3%，創(chuàng)2011年8月份以來(lái)最大升幅，預(yù)期0.2%，前值從0.1%修正為0.2%，同比2.2%，創(chuàng)逾四年最大升幅，預(yù)期2.1%，前值2.1%。美聯(lián)儲(chǔ)Mester稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際加息路徑將依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)及其前景，支持美聯(lián)儲(chǔ)采取漸進(jìn)式緊縮政策。英國(guó)1月零售銷(xiāo)售環(huán)比2.3%，創(chuàng)逾兩年最大漲幅。英國(guó)將于6月23日舉行退歐公投。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】2月19日上期所黃金倉(cāng)單888千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1026398千克，較前一日增加8885千克；黃金ETF持倉(cāng)量732.96噸，較前一日增加2.71%；白銀ETF持倉(cāng)量9671.69噸，較前一日持平。CFTC公布的截止2月16日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸117360張，較前一周增加19.23%，連增四周；白銀非商業(yè)凈多頭寸58717張，較前一周增加11.46%，連增七周。

【期貨走勢(shì)】上周五晚夜盤(pán)交易中，滬金高開(kāi)于節(jié)后高點(diǎn)之下呈高位震蕩，周日均線及MACD上行不變，階段反彈有效，但周線乖離率未得到充分的修正；滬銀小幅高開(kāi)后窄幅震蕩，日線仍呈調(diào)整態(tài)勢(shì)，周線反彈形態(tài)維持，但60周均線及2015年以來(lái)的高點(diǎn)連線未被有效突破，短線調(diào)整有延續(xù)要求?；久嫔?，美國(guó)1月核心CPI好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期仍在，只是在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息路徑表現(xiàn)出謹(jǐn)慎。從避險(xiǎn)情緒來(lái)看，周邊股指周五漲跌不一，短線表現(xiàn)為偏弱震蕩，但中期走勢(shì)確已偏弱。另外，原油及美元周五也繼續(xù)走弱，可見(jiàn)市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求仍然存在。金銀基金持倉(cāng)在避險(xiǎn)情緒下近期也持續(xù)增長(zhǎng)，這也對(duì)金銀期價(jià)構(gòu)成了支撐。綜合來(lái)看，金銀期價(jià)短線調(diào)整仍在延續(xù)，中短期的階段強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)沒(méi)有改變，但更長(zhǎng)期的走勢(shì)仍將受到加息預(yù)期的制約，目前還不能盲目地以轉(zhuǎn)勢(shì)對(duì)待。AU1606支撐255，壓力260、263，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震蕩調(diào)整，1606若不能有效站上260一線，則再次考慮平多換手，站穩(wěn)方可繼續(xù)短多至263一線；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606以3400為止損，輕倉(cāng)持多或等調(diào)整輕倉(cāng)試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦延續(xù)反彈

【外盤(pán)】上周總體標(biāo)普道指收漲，美元收漲，美原油收漲

【消息】MLF到期1100億元，為保持流動(dòng)性合理充裕，人民銀行對(duì)20家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共1630億元，其中3個(gè)月、6個(gè)月、1年期分別為475億元、620億元、535億元，3個(gè)月利率持平為2.75%，下調(diào)6個(gè)月、1年期利率至2.85%、3.0%。

【現(xiàn)貨價(jià)格】19日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1880元/噸，較上一交易日上漲10元，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2040元，較上一交易日持平。19日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)48.2美元，較上個(gè)交易日上漲1.05美元/噸。螺紋鋼全國(guó)庫(kù)存586.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.9萬(wàn)噸。熱卷全國(guó)庫(kù)存233.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.2萬(wàn)噸。鐵礦石全國(guó)港口庫(kù)存9560萬(wàn)噸，環(huán)比增加155萬(wàn)噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤(pán)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，在央行1月天量房貸導(dǎo)致商品整體走強(qiáng)的的環(huán)境下，螺紋鋼多頭借節(jié)后需求回暖延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，鐵礦石國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存環(huán)比有所回升，鋼廠節(jié)后開(kāi)工率小幅回升，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)小幅拉升。

【今日漲跌】今日早盤(pán)短線下跌

【操作策略】鋼廠開(kāi)工率小幅回升，應(yīng)對(duì)節(jié)后需求，操作上輕倉(cāng)嘗試買(mǎi)5拋10，單向頭寸暫時(shí)觀望，整體區(qū)間震蕩思路不變，鐵礦石長(zhǎng)線供需狀況依舊不好，難以形成翻轉(zhuǎn)行情，暫不持倉(cāng)，日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

膠市場(chǎng)氛圍繼續(xù)改善  與膠自身基本面不振矛盾加深    遠(yuǎn)期強(qiáng)勢(shì)延續(xù)

春節(jié)長(zhǎng)假后第一周，受到國(guó)內(nèi)超級(jí)寬松的貨幣政策，以及為保增長(zhǎng)，政府新的刺激政策預(yù)期影響，工業(yè)品集體走強(qiáng)，工業(yè)品市場(chǎng)人氣迅速恢復(fù)，市場(chǎng)逢低承接買(mǎi)盤(pán)積極。膠在周初受到大量抄底買(mǎi)盤(pán)涌入推動(dòng)，期價(jià)強(qiáng)勁反彈，但隨后反彈遇阻，走勢(shì)再度膠著，而更遠(yuǎn)期升水快速拉大，抄底資金繼續(xù)主導(dǎo)短線走勢(shì)。從膠自身供需關(guān)系看，節(jié)后需求沒(méi)有明顯改善，現(xiàn)貨跟漲極其緩慢，短期唯一利多還是東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)的限制出口禁令，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)3～5個(gè)月供應(yīng)減少的擔(dān)憂逐步體現(xiàn)在遠(yuǎn)期合約的高升水上。目前期價(jià)的反彈，主要還是受到整體市場(chǎng)氛圍帶動(dòng)，與膠自身基本面改善關(guān)系不大，反彈多以遠(yuǎn)期升水?dāng)U大實(shí)現(xiàn)，這樣的局面短期還會(huì)延續(xù)。由于短期市場(chǎng)人氣恢復(fù)較快，工業(yè)品走勢(shì)技術(shù)上都已初顯底部端倪，盡管期現(xiàn)價(jià)差巨大，庫(kù)存高企，膠上也難有資金敢于正面打壓期價(jià)，短期繼續(xù)維持較強(qiáng)走勢(shì)可能性較大。操作上，穩(wěn)健期間，建議空頭暫時(shí)回避，不急于交易；亦看不到跟隨抄底做多的足夠依據(jù)，先行觀望。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

塑料資金反復(fù)折騰 觀望等待

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五PE市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)走軟，各大區(qū)高壓和低壓部分價(jià)格走軟50-100元/噸，華北和華南個(gè)別線性跌50元/噸左右。線性期貨低開(kāi)震蕩后大幅上揚(yáng)，但商家出貨阻力較大，多數(shù)延續(xù)讓利出貨。然下游接貨積極性不高，實(shí)盤(pán)成交難有改觀。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600-8800元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8800-8950元/噸。

【期貨走勢(shì)】周五原油價(jià)格回落，繼續(xù)受制于庫(kù)存壓力壓制。周五塑料期貨價(jià)格探底回升，大幅拉升。本已疲軟的現(xiàn)貨情緒，受期貨大幅拉動(dòng)企穩(wěn)。短期看資金在塑料期貨上操作較為明顯，盤(pán)后某席位近2萬(wàn)手的增倉(cāng)成為拉動(dòng)行情的關(guān)鍵。短期看塑料期貨5月相對(duì)現(xiàn)貨已經(jīng)呈現(xiàn)近200元升水的局面，在當(dāng)前距離交割月尚有時(shí)日的情況下，在近幾年行情中實(shí)為罕見(jiàn)，去年大規(guī)模檢修，主力資金也未敢在遠(yuǎn)離交割月大幅拉高期貨至升水。在節(jié)后庫(kù)存壓力上升，消費(fèi)尚未見(jiàn)起色的情況下，塑料期貨資金博弈加劇，高位風(fēng)險(xiǎn)陡升。

【操作與策略】周五大幅拉升后，打破壓力位8700后已建議空單止損。當(dāng)前資金任性，且主力席位持倉(cāng)凈多頭持倉(cāng)集中。但當(dāng)前庫(kù)存壓力陡升，且預(yù)期新產(chǎn)能4月份有投放。建議單邊觀望為宜，耐心等待下次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。價(jià)差方面買(mǎi)5空9的正套持倉(cāng)仍然持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA僵持延續(xù) 重心震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五原油價(jià)格承壓回落，仍然受制于庫(kù)存壓力壓制，隔夜PX價(jià)格小幅上漲6美金報(bào)價(jià)739美金CFR中國(guó)。周五PTA現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高，華東主流成交價(jià)在4310一線，市場(chǎng)仍觀望下游需求恢復(fù)情況。周五夜盤(pán)PTA期貨高位窄幅震蕩為主，成交依然較為低迷。

【期貨走勢(shì)】當(dāng)前PTA期貨僵持局面延續(xù)，但在宏觀因素改善的情況下，重心呈現(xiàn)震蕩上移的局面，但當(dāng)前產(chǎn)業(yè)面疲軟因素依然偏多，包括庫(kù)存方面壓力，供給方面壓力，以及下游需求端看不到明顯的改善。且某PTA大廠，依然呈現(xiàn)打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)的意圖。但在宏觀改善的情況下，預(yù)期短期仍緩慢震蕩上行的概率偏大。但原油價(jià)格仍然是制約PTA期貨價(jià)格的重要因素。維持窄幅區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)。

【操作與策略】當(dāng)前PTA產(chǎn)業(yè)面僵持，未有可持續(xù)的因素，PTA大廠態(tài)度為潛在值得關(guān)注的因素，維持4300-4500區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，臨近區(qū)間上下沿反向操作為主，不追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP脫離基本面 空倉(cāng)觀望為好

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6150-6200（-100）、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6300-6350（-100/-150）、華東6250-6350、華南6500-6600（-100）。

【期貨走勢(shì)】PP受到塑料異動(dòng)影響，出現(xiàn)大幅度上漲，一舉回到前期高點(diǎn)附近，并將技術(shù)指標(biāo)拉回偏多指示。多頭主力前20持倉(cāng)大增13,577手、空頭僅增3,964手。但日內(nèi)上行與基本面脫鉤，原油還未確定企穩(wěn)、現(xiàn)貨偏弱、短期供需結(jié)構(gòu)趨向?qū)捤傻纫蛩鼐捶磻?yīng)在期貨價(jià)格中。期貨獨(dú)斷獨(dú)行，走勢(shì)難以判斷，趨勢(shì)單均建議退出。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】基本面對(duì)PP影響減弱，短期方向不明確，空倉(cāng)觀望。1605支撐6150、壓力6550。

（倍特期貨 陳吟）