當前，宏觀面很復雜，但經(jīng)濟并不危險，經(jīng)濟崩潰更不易出現(xiàn)。因為股市、商品市場一直在釋放風險、釋放利空。從目前的商品市場行情來看，基本上是由基本面來主導。

　　聚焦2016年1月中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，似乎央行又開始放水。這個“水”是用來干啥的？筆者認為應該與2009年不一樣，這次的放水不是用來刺激消費和擴大投資，而是用來拯救困難重重的國企、央企，以及增加房地產(chǎn)貸款、消化房地產(chǎn)庫存，當然，也會有一部分資金用于基建比如棚戶區(qū)改造，或者企業(yè)研發(fā)之類。但其與2009年的“大干快上”絕對不是一個性質(zhì)。

　　供給側(cè)改革是中國經(jīng)濟的出路，資金肯定要圍繞這個主題轉(zhuǎn)。當前，經(jīng)濟持續(xù)下滑，各行各業(yè)普遍虧損，油價暴跌。體量最大的央企、國企，不可能跟一般的中小企業(yè)一樣，虧損就停產(chǎn)，或者聽任資金鏈斷裂。央企、國企不能停產(chǎn)，他們要承擔社會責任，就是虧損也要運轉(zhuǎn)。怎么運轉(zhuǎn)呢？只能是銀行貸款輸血。大企業(yè)對資金的需求量巨大，1月份的新增融資規(guī)模如果用來填補這些窟窿的話，那就一點也不大。

　　此外，縮減過剩產(chǎn)能，也需要巨額資金用來補償和維穩(wěn)。房地產(chǎn)去庫存已經(jīng)是國家戰(zhàn)略，近期公積金貸款新規(guī)也在配合這個戰(zhàn)略，與此相對應，銀行肯定需要準備更多的資金用作購房需求。還有，環(huán)保需要大量資金，這也是經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的必要環(huán)節(jié)。所以，筆者的看法是，這次的放水是用來救急為主，同時啟動結構轉(zhuǎn)型，圍繞供給側(cè)改革，而不是用來擴大投資。

　　今年，棉花供需基本平衡，儲備棉需求很弱，拋儲只能導致價格下跌，而儲備棉還未必能拋出去多少。只有在全球供應短缺的情況下，儲備棉才能順利拋出；在供求平衡的年度，拋儲只會起到打壓價格的作用，難以拋出。目前來看，棉價下跌不會導致全球棉花種植面積大量縮減，美國種棉收益還是高于其他農(nóng)產(chǎn)品；國內(nèi)新疆種棉有補貼，可以不必太在意市場價。目前9月合約的期貨價格應該體現(xiàn)出拋儲因素，而5月合約走勢主要還是看現(xiàn)貨市場情況。不過，9月合約價格沒有體現(xiàn)出拋儲后內(nèi)外棉花價格惡性競爭的因素，如果出現(xiàn)惡性競爭，9月合約還存在繼續(xù)下跌的空間。但變數(shù)在于：既然市場不太需要儲備棉，儲備棉拋儲方式是否會出現(xiàn)調(diào)整？政府可以隨時調(diào)整政策，這是市場最大的風險。

　　筆者的策略是，暫時不用太擔憂宏觀，牢牢把握商品市場基本面，根據(jù)基本面來操作。