借“保殼”東風(fēng)

如火如荼的私募“保殼”運動，獲得了期貨公司、券商等機構(gòu)的積極響應(yīng)。在私募“保殼”及產(chǎn)品發(fā)行熱潮下，期貨公司與私募機構(gòu)的合作升溫，一些期貨公司也適時推出全流程的私募服務(wù)合作計劃。

期貨公司在私募“保殼”中作用有限

據(jù)了解，在上周一中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱中基協(xié)）就落實《關(guān)于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》（下稱《公告》）相關(guān)問題答記者問之前，業(yè)內(nèi)一些期貨公司就已經(jīng)幫助私募以投資顧問形式在協(xié)會備案首只產(chǎn)品。

例如，新湖期貨就為私募做了幾單該類型的產(chǎn)品，規(guī)模在幾百萬至幾千萬元不等。該公司財富管理中心負責(zé)人史林告訴期貨日報記者，2月5日中基協(xié)發(fā)布《公告》后，公司部分投顧客戶便表達了“保殼”需求?！巴额櫽行枨?，我們就順勢做了幾單?！辈贿^他表示，公司并未把主要精力放在該業(yè)務(wù)上。

上周一中基協(xié)在答記者問時表示，顧問產(chǎn)品不能首只備案。這似乎截斷了期貨公司為私募“保殼”的途徑。

"保殼’會占據(jù)期貨公司資管一定業(yè)務(wù)量，但不會太大?！笔妨纸忉尫Q，幾百萬元的產(chǎn)品規(guī)模就能保住私募牌照。因此，在他看來，即使禁止私募以投顧形式備案產(chǎn)品，對期貨公司資管業(yè)務(wù)影響也有限。“私募畢竟是小眾市場，監(jiān)管層目的在于收緊私募牌照，要求私募機構(gòu)不過于宣傳產(chǎn)品，希望私募通過金融機構(gòu)如期貨公司、券商、信托等陽光化通道發(fā)行產(chǎn)品?！?/p>

事實上，據(jù)了解，期貨公司在私募“保殼”中沒有明確的角色扮演。浙商期貨一位資管人士告訴記者，這主要是因為期貨公司沒有托管資質(zhì)?！芭c券商相比，期貨公司幫助私募‘保殼’的能力有限。管理人不是你，你也沒有估值、外包和托管資格，只能提供風(fēng)控的外包服務(wù)?！痹谠撊耸靠磥?，私募“保殼”對期貨公司來說是一項經(jīng)紀業(yè)務(wù)，比如幫助律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、銀行或券商談業(yè)務(wù)，角色還是一個期貨經(jīng)紀商?！靶枨笫怯械?，但期貨公司能參與的事項太少，對需要‘保殼’的私募吸引力不大?！?/p>

史林也表示，期貨公司沒有托管資質(zhì)，只能為私募提供融資和通道服務(wù)，不會把幫助私募“保殼”作為主要的業(yè)務(wù)方向。“券商PB非?；穑渫獍?wù)更直接，能為私募基金提供集中托管清算、后臺運營、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務(wù)?！?/p>

值得一提的是，為了能像券商一樣為私募提供一條龍服務(wù)，史林告訴記者，不少期貨公司都會幫助私募找好托管機構(gòu)。

期貨公司啟動私募服務(wù)合作計劃

記者了解到，雖然顧問產(chǎn)品備案形式被取消，但期貨公司服務(wù)私募的計劃并未被打斷。在私募發(fā)行熱潮的帶動下，業(yè)內(nèi)一些期貨公司也借此東風(fēng)啟動了私募基金合作計劃，通過提供一站式全流程服務(wù)方式，協(xié)助管理人完成私募基金發(fā)行的業(yè)務(wù)辦理、合同制定、托管、備案等一系列運營工作。

例如，華泰期貨于上周推出了私募“保殼”計劃，該公司華東管理總部負責(zé)人賈中萍告訴記者，公司同時還推出了私募成長計劃，為私募機構(gòu)提供全程一站式孵化計劃，如配合私募找PB、發(fā)產(chǎn)品以及為私募提供行政外包服務(wù)。

美爾雅期貨也在為私募“保殼”做工作。據(jù)悉，該公司已介紹一些客戶給券商托管方或律師事務(wù)所。公司資管部負責(zé)人何愷告訴期貨日報記者，幫助私募“保殼”并不是最終目的，公司更多是為了在今后的合作中能為私募提供其他增值服務(wù)?！氨热绨盐覀冊谄谪浄矫娴墓芾斫?jīng)驗傳遞給私募，或通過合作推薦給私募一些業(yè)務(wù)，還有協(xié)助私募進行公司其他方面的完善等?！焙螑鹫f。

據(jù)他介紹，其接觸的很多私募都是新成立的，不在中基協(xié)要求5月1日前發(fā)產(chǎn)品的規(guī)定內(nèi)，因此對于“保殼”，這些私募多數(shù)還處于觀望和了解階段。

中基協(xié)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月底，中基協(xié)已登記私募基金管理人25841家；已備案私募基金25461只，認繳規(guī)模5.34萬億元，實繳規(guī)模4.29萬億元；私募基金從業(yè)人員38.99萬人。

雖然已在中基協(xié)登記的私募超過兩萬家，但何愷透露，真正想自己發(fā)行產(chǎn)品的私募并不多，更多私募還是希望通過投資顧問的形式發(fā)產(chǎn)品?！艾F(xiàn)在私募為了‘保殼’，只能自己先發(fā)行產(chǎn)品，但我們接觸下來發(fā)現(xiàn)，為了方便，不少私募將來更愿意通過期貨公司或券商渠道發(fā)產(chǎn)品，自己做投資顧問?！?/p>

而據(jù)記者了解，市場中甚至不乏一些私募因為“保殼”成本大而放棄牌照，直接回到投資顧問形式。“市場上的律師事務(wù)所在向私募提供律師意見書服務(wù)時，要價在幾萬到幾十萬元不等，有的甚至高達近百萬元?！比涨霸谝粋€火爆的私募新規(guī)解讀會議上，上海一家律師事務(wù)所人士如是說。

私募“保殼”運動已持續(xù)一段時間，監(jiān)管層收緊私募牌照對期貨公司資管有哪些影響也成為一些業(yè)內(nèi)人士思考的問題。

“監(jiān)管層收緊私募牌照，能夠淘汰一些資歷較差、機制不健全的私募公司，有利于私募行業(yè)整體的發(fā)展。在大環(huán)境向好的情況下，也更有利于期貨公司篩選私募，并與其更好地開展合作?！焙螑鹑缡钦f。