2016年3月12日，由杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)指導(dǎo)、七禾網(wǎng)主辦、南華期貨協(xié)辦，包括新加坡交易所、東航金融、東航期貨、橫華國(guó)際、言起投資等多家機(jī)構(gòu)支持的2016私募年會(huì)暨七禾基金獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在杭州成功召開(kāi)。年會(huì)邀請(qǐng)到了國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、銀行、交易所、高端投資人以及超過(guò)200家私募機(jī)構(gòu)參會(huì)。著名投資人林廣茂作為特邀嘉賓出席了本次會(huì)議，并做了精彩致辭，以下是七禾網(wǎng)對(duì)林廣茂大會(huì)發(fā)言的文字整理。

林廣茂：非常榮幸受到七禾網(wǎng)的邀請(qǐng)來(lái)參加這一次"2016私募基金年會(huì)"，首先我先祝愿這一次年會(huì)能夠取得圓滿的成功，祝愿所有的朋友在2016年有所收獲，并取得好成績(jī)，并祝愿七禾網(wǎng)能夠成為非常卓越的投資者服務(wù)平臺(tái)。

下面利用簡(jiǎn)短的時(shí)間來(lái)談?wù)勎覍?duì)2016年、2017年資本市場(chǎng)的一些小的看法。

目前整個(gè)市場(chǎng)上比較流行的觀點(diǎn)是國(guó)內(nèi)和國(guó)際的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不太好，那在國(guó)內(nèi)不斷保持刺激，在國(guó)際市場(chǎng)比較不確定的環(huán)境下，容易形成經(jīng)濟(jì)上的通脹或通縮，直到崩潰的形勢(shì)產(chǎn)生。

從目前的角度來(lái)分析，無(wú)論是通脹還是通縮，都是大家對(duì)于整個(gè)形勢(shì)沒(méi)有一個(gè)主流的矛盾的情況下一個(gè)比較極端的想法，從大的趨勢(shì)去看可以看到，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)所面臨的主要問(wèn)題是有效需求不足與無(wú)效的供給過(guò)剩形成的矛盾。

無(wú)效的供給過(guò)剩是指在低端供給上不僅占據(jù)了中國(guó)、東南亞、整個(gè)亞洲，包括整個(gè)世界的低端需求，都被我們大部分占領(lǐng)了之后，仍不夠滿足國(guó)內(nèi)的供給狀況。但同時(shí)，在中高端的供給上又顯示出能力的不足。在這樣的情況下，就形成了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩，而國(guó)內(nèi)真正的中高端的需求又不能依靠國(guó)內(nèi)企業(yè)的供給滿足，所以國(guó)家提出了供給側(cè)改革的思路。

但從供給側(cè)改革的整個(gè)層面來(lái)看，它與之前政府能夠主導(dǎo)的形式已經(jīng)完全不一樣了，因?yàn)?strong>之前政府能夠主導(dǎo)的刺激是"鐵公基"這三塊，它能夠通過(guò)政府的政策和財(cái)政或貨幣政策達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的效果，但從目前來(lái)看，邊際效應(yīng)遞減，因?yàn)檎嬲懈叨说男枨蟠碳げ⒉徽莆赵谡稚?，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展30多年到現(xiàn)在面臨的一個(gè)特殊的現(xiàn)象，它其實(shí)掌握在真正的好的投資人和好的企業(yè)、好的企業(yè)家手上，因?yàn)榈投诵枨罂赡７?，我們之前一直在討論中?guó)創(chuàng)新不足，因?yàn)橹袊?guó)最高端的人才，不僅是從他的創(chuàng)新能力上來(lái)看，能夠從最節(jié)約成本，最有效率的情況來(lái)做這個(gè)企業(yè)，當(dāng)然是模仿國(guó)外最先進(jìn)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)以及它所生產(chǎn)出來(lái)的成本，我們也要能夠把成本降下來(lái)，那是最有利潤(rùn)的企業(yè)，但在這一點(diǎn)我們已經(jīng)做到極致了，中國(guó)在這30年已經(jīng)發(fā)揮到極致了。

接下來(lái)情況是需要站在這一平臺(tái)上去和全球最先進(jìn)的企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，能夠在產(chǎn)能已經(jīng)完全滿足的情況下得以創(chuàng)造出大家需求的產(chǎn)品，最典型的例子是蘋(píng)果，在喬布斯創(chuàng)造蘋(píng)果手機(jī)之前，人們并不知道有智能手機(jī)的需求。

在當(dāng)下的情況下我們已經(jīng)走到這個(gè)平臺(tái)，并且面臨這一挑戰(zhàn)，那中國(guó)能否做好？能否找出優(yōu)秀的企業(yè)家？我們是有信心的，信心是建立在耐心等待的基礎(chǔ)上的，政府和民間都希望通過(guò)創(chuàng)業(yè)板、直接融資的刺激能夠讓國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)起來(lái)，但這是一個(gè)比較艱辛的過(guò)程，在2012年的時(shí)候，我寫(xiě)過(guò)一個(gè)博客《行到水窮處，坐看云起時(shí)》，為什么當(dāng)時(shí)要寫(xiě)這篇博客，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展這么長(zhǎng)時(shí)間已經(jīng)遇到了一個(gè)問(wèn)題，只不過(guò)希望是有的，當(dāng)然并不是說(shuō)現(xiàn)在一定要讓它就"下雨"，因?yàn)樵谠破鸬臅r(shí)候，什么時(shí)候下雨并不是你能夠決定的。在這一點(diǎn)上，如果我們擁有很好的耐心的話，我們用2至3年，甚至3至5年去等待，中國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)家是能夠創(chuàng)造出很優(yōu)秀的企業(yè)，能夠創(chuàng)造有效需求的。但在2016年、2017年這一段時(shí)間，原來(lái)的大家比較擅長(zhǎng)的大規(guī)模行情的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，如果我們把之前從2005年開(kāi)始的商品牛市，包括整個(gè)牛市的K線圖，把前面的高峰去掉以后，以當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)作為基礎(chǔ)去看，很多商品在當(dāng)下基礎(chǔ)上，即使是在2016年、2017年，不是跟原來(lái)波瀾壯闊的大行情去相比，對(duì)于大家的操作還是非常有利可圖的。

今天時(shí)間不多，能夠提醒大家的一點(diǎn)是千萬(wàn)不要用以前的經(jīng)驗(yàn)去看待現(xiàn)在的市場(chǎng)，如果期待那種能夠連續(xù)大幅上漲，然后能夠創(chuàng)造出巨額的收益行情的話，是不現(xiàn)實(shí)的。但如果做好資金管理，對(duì)未來(lái)的行情有一個(gè)沒(méi)有清晰的區(qū)間預(yù)判的話，這種震蕩對(duì)我們而言是"豪華"震蕩了。

但股市還是不同的，我們對(duì)政策的預(yù)判不會(huì)像大家所預(yù)期的那樣，需要很久的時(shí)間才推出來(lái)。如果真的需要很久的時(shí)間，對(duì)股市反而不是一件好事。下一輪牛市開(kāi)始之前，注冊(cè)制一定已經(jīng)實(shí)行了。

從整個(gè)的總結(jié)來(lái)看，我們公司包括我個(gè)人對(duì)于后期整個(gè)行情的認(rèn)識(shí)是耐心地去等待整個(gè)基本面，經(jīng)濟(jì)基本面從其內(nèi)在狀況上的好轉(zhuǎn)。如果我們還沒(méi)有看到這個(gè)現(xiàn)象的話，一定要管好自己的資金，不要在內(nèi)心中去把原先的一套做大行情理論生搬硬套過(guò)來(lái)。在做資金管理時(shí)，既要看到絕對(duì)收入，同時(shí)也要知道在2016年整個(gè)市場(chǎng)大家所面臨的環(huán)境都是很復(fù)雜的，真正能夠非常優(yōu)秀的投資人，是能夠充分地去解決這一復(fù)雜環(huán)境。

這是我對(duì)于整個(gè)接下來(lái)環(huán)境的看法。有一個(gè)先行指標(biāo)是現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到一級(jí)市場(chǎng)時(shí)是可以作為一個(gè)比較有效的指標(biāo)，大家可以關(guān)注在浙江省，特別是杭州的一些好企業(yè)，因?yàn)楫?dāng)我們已經(jīng)轉(zhuǎn)型到一級(jí)市場(chǎng)以上有三年時(shí)間，最深刻的感受是，中國(guó)最有活力、最有創(chuàng)新能力的企業(yè)就在浙江，真正做好的企業(yè)家很大一部分都在杭州，在杭州這邊有天然的優(yōu)勢(shì)。什么時(shí)候看到真正的牛市起來(lái)，不是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在真正的制造業(yè)上，在這一塊土地上能夠涌現(xiàn)非常優(yōu)秀的企業(yè)時(shí)，這才是牛市真正起來(lái)的一個(gè)核心指標(biāo)，無(wú)論是對(duì)于大宗商品的需求還是對(duì)股市來(lái)看，離杭州最近的人，最能夠切身體驗(yàn)到。當(dāng)體驗(yàn)到這些企業(yè)真正成功了，真正做大做強(qiáng)了，中國(guó)真正的下一輪牛市就要開(kāi)始了。謝謝大家！

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