近日，鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板等期貨品種在一片分歧聲中繼續(xù)大幅上漲，成為商品期貨市場一道獨特的風(fēng)景。下游消費盡管尚無大的起色，但是并不妨礙中短線螺紋鋼和鐵礦石期貨繼續(xù)振蕩反彈，預(yù)計后期還有精彩劇情。

　　從大的方面來說，螺紋鋼和鐵礦石等期貨品種的大幅反彈與中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革密切相關(guān)，最近政府再次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)堅定推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能和房地產(chǎn)行業(yè)的去庫存計劃。此外，有關(guān)經(jīng)濟(jì)托底維穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng)，營改增擴(kuò)容也將大大削減企業(yè)的成本和負(fù)擔(dān)。

　　美聯(lián)儲3月議息會議將今年加息預(yù)期從去年12月預(yù)期的4次降為2次，筆者覺得實際美聯(lián)儲加息很可能從今年9月開始，次數(shù)為1—2次。美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，在一定程度上減輕了人民幣兌美元貶值的壓力。同時，美元指數(shù)大幅回調(diào)給大宗商品集體走強(qiáng)提供了良好的契機(jī)。

　　目前市場多空分歧點是下游消費是否會如期強(qiáng)勢復(fù)蘇，特別是房地產(chǎn)行業(yè)能否繼續(xù)復(fù)蘇。由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)的滯后性和相對誤差的存在，統(tǒng)計數(shù)據(jù)對鋼礦等下游消費的反映永遠(yuǎn)是滯后的和局部的。因此，希望通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)提前了解螺紋鋼和鐵礦石等期貨的下游消費根本就不現(xiàn)實，更多地只是滯后的驗證而已。筆者預(yù)期，房地產(chǎn)復(fù)蘇是局部的和階段性的，一線和核心二線城市房地產(chǎn)加快去庫存、投資升溫，與三、四線城市和局部二線城市房地產(chǎn)庫存居高難下及投資偏冷現(xiàn)象奇妙地共存。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊存在，供給側(cè)改革并沒有實質(zhì)性改變政府在必要時維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的局面，貨幣政策名義上的穩(wěn)健與實質(zhì)上的偏寬松共存。今年以來螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種大幅反彈與其說是對未來下游消費復(fù)蘇和上游產(chǎn)能削減的反應(yīng)，不如說更多的是一種貨幣偏寬松的反應(yīng)。

　　3月21日，螺紋鋼期貨主力1610合約價格創(chuàng)下今年以來反彈新高2210元/噸，逼近2265元/噸短線阻力位；鐵礦石期貨主力1609合約價格盤中一度漲停，并創(chuàng)下今年以來反彈新高431元/噸，逼近下一個重要阻力位448.3元/噸。螺紋鋼和鐵礦石期貨進(jìn)一步大幅反彈，強(qiáng)化了筆者不久前的預(yù)期，即在4月底前，甚至有可能提前至3月底至4月初，螺紋鋼期貨1510合約有望上攻2316元/噸的重要中線阻力，鐵礦石期貨I1609有望上攻488.5元/噸的重要中線阻力。