吸了幾口大煙，突然感覺好精神，誤以為自己身體特別好，這種幻覺千萬不能有。

　　4月15日，國家統計局發(fā)布了1季度宏觀經濟數據，盡管GDP增速繼續(xù)下滑至6.7%，創(chuàng)下近28個季度以來中國經濟最低的季度增長，但由于包括房地產、進出口以及投資等數據的回暖，中國經濟至少在一系列的指標上出現了反彈的跡象。按照國家統計局發(fā)言人盛來運的說法，中國一季度經濟運行出現積極變化，中國經濟運行好于預期，中國經濟出現筑底的積極信號。

　　的確，一季度很多宏觀指標錄得了超過預期的數字：3月份的規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.8，比今年1-2月份加快1.4個百分點；1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額7807億元，同比增長4.8%，開始由負轉正；投資同比名義增長10.7%(扣除價格因素實際增長13.8%)，增速比上年全年加快0.7個百分點；作為經濟增長重要晴雨表的房地產投資出現大幅度的反彈，同比名義增長6.2%(扣除價格因素實際增長9.1%)，增速比上年全年加快5.2個百分點；房屋新開工面積28281萬平方米，增長19.2%；1-3月份，商品房銷售面積24299萬平方米，大增33.1%，商品房銷售額18524億元，增長54.1%，增速提高10.5個百分點；進出口下滑的趨勢趨緩，比下降5.9%。其中3月份進出口出現了8.6%的增長，出口更是大漲18.7%。這一系列轉好的數據似乎預示著，中國經濟正在遠離硬著陸的風險。

　　事實上，在國家統計局公布數字之前，國內外的機構已經開始接連唱多中國經濟：國際貨幣基金組織4月12日發(fā)布的最新一期的全球經濟展望，下調了今明兩年全球經濟增長預期，但卻將今年中國經濟增長的預期上調至6.5%；一些過去一段時間對中國經濟悲觀的機構，也開始“排隊”看多中國經濟。中國的國家發(fā)改委有關人士在數據發(fā)布之前，談及中國經濟，甚至用了“開門紅”這種樂觀的觀點。面對數據的回暖和國內外機構的樂觀情緒，筆者認為，撥開數據背后，理性冷靜的看待中國經濟的現實，并作出正確的應對之道，無論對中國經濟的短期穩(wěn)定，還是長期的結構性調整，都很重要。

　　對于中國經濟而言，過度樂觀或者過度悲觀都不符合實際。對于1季度的數據，筆者認為可以應該從兩個方面去把握：第一，在去年年底到今年前兩個月，國際社會對中國經濟充滿悲觀情緒的情況下，我們通過一系列的舉措，穩(wěn)定了預期，使得相當一部分經濟指標運行在合理區(qū)間，來之不易，可謂開局良好，特別是投資、房地產以及進出口的趨穩(wěn)，為中國經濟整體在合理區(qū)間運行提供了一定的保障。第二，同時必須清醒的看到，目前數字的回暖，是反彈而不是中國經濟的反轉，數字回背后，既有國內短期刺激政策的原因，也有全球經濟在告別不必要的恐慌之后出現一定的反彈。比如，大宗價格的反彈等等，但這并不意味著中國經濟已經出現了真正的反轉，更不可輕易的認為，整個經濟的探底和調整過程已經結束。無論是投資、房地產、還是進出口，和政策刺激都不無關系。投資反彈，最主要的還是基礎設施和房地產刺激政策的結果，而房地產投資和基礎設施投資是否具有持續(xù)性，還有待進一步的考察。也就是說，目前的數據反彈仍然是過去刺激性老路的結果。中國經濟最根本的是要解決新舊動力的轉換問題，結構的調整問題，產業(yè)的升級問題，以及解決創(chuàng)新不足的問題。這些供給側問題的解決，絕非一朝一夕之功，而需要長期的努力。

　　特別需要提醒的是，在指標反彈的同時，一些新的問題和風險也在不斷凸顯：第一，去產能和解決“僵尸企業(yè)”的重大工程剛剛開始，由此引發(fā)的包括企業(yè)債務違約、銀行不良貸款以及員工的安置問題尚未破題；第二，在房地產投資反彈的同時，一線城市房價的瘋漲偏離了今年房地產“去庫存”的主題，房價瘋漲的背后是各種加杠桿行為，暴漲可能導致的暴跌問題不得不防；第三，由于大宗商品價格的反彈，特別是鐵礦石價格的反彈，國內鋼材價格開始上漲，一些地方本來決定關停的企業(yè)有可能死灰復燃；第四，作為經濟風向標的民間投資一季度增速只有5.8%，增速遠遠低于投資的整體增速。1-3月份，民間固定資產投資同比名義增長僅僅只有5.7%，比去年同期降低3.0個百分點。民間投資事關經濟整體的穩(wěn)定，事關企業(yè)家的信心。

　　因此，在全球經濟仍然面臨極大的不確定，中國經濟供給側結構性改革剛剛啟動，“去杠桿、去庫存、去產能、降成本、補短板”的五大主題還遠遠沒有破題的情況下，且不可因為數據的短期反彈而輕言“見底”，輕言“開門紅”，盲目樂觀。一季度的數據只是說明中國經濟仍然運行在合理區(qū)間，只要運行在合理區(qū)間，我們就有政策空間加大結構調整的力度，但這絕不意味著中國經濟結構調整的任務已經結束。面對全球最高的企業(yè)債務杠桿，面對銀行不良貸款的飆升，面臨新動能的匱乏，中國經濟仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)。千萬不要因為數據的短期反彈而沾沾自喜，更不可輕言最困難的階段已經過去。對于中國經濟而言，重要的仍然是通過供給側結構性改革，痛下決心提高全要素生產率，實現中國經濟產業(yè)和動力的全面升級，而不是繼續(xù)貪婪數字的漂亮而忘記了為什么出發(fā)。