壓榨成本提高，天氣市即將到來，消費表現(xiàn)良好

　　美國大豆播種接近收尾，天氣對市場的影響力越來越大。目前，雖然美國天氣較為正常，但阿根廷部分地區(qū)降雨持續(xù)，大豆減產預期增強。后期，傳統(tǒng)天氣市到來，加之國內多重利好存在，豆粕市場將維持強勢。

　　降雨持續(xù)令阿根廷減產預期增強

　　過去一段時間，阿根廷持續(xù)降雨損及大豆產量，間接提振美豆價格。雖然最近半個月天氣改觀，但上周末，再度出現(xiàn)持續(xù)降雨的預報，導致阿根廷大豆產量降低至5600萬噸的可能性進一步增強。

　　就此，羅薩里奧交易所、《油世界》等機構下調阿根廷大豆產量400萬—600萬噸。這也可能促使美國農業(yè)部在未來的供需報告中繼續(xù)調低阿根廷大豆產量，進而利多國際豆類市場。

　　傳統(tǒng)天氣市即將到來

　　過去幾周時間，美國天氣較為理想，玉米播種基本完成官方計劃，大豆播種也完成近80%。

　　玉米是大豆的主要搶占耕地品種，玉米播種的順利完成，導致“大豆可能搶占玉米播種地塊”的言論降溫，這也支撐豆類市場，使其在6月底種植面積報告公布前維持強勢。

　　此外，作物播種接近尾聲，后期天氣狀況更加關鍵。待市場開始對天氣災害題材的炒作，市場就會出現(xiàn)天氣升水。

　　進口成本提高導致未及時點價的油廠虧損

　　由于美豆庫存連年提升，且南美大豆處于上市期，過去幾個月，國內進口商采購大豆時，點價結算的積極性較低，7—9月到港的大豆，仍有800萬噸沒有結價。

　　隨著進口大豆成本站上3500元/噸，國內部分未及時點價的工廠，大豆壓榨虧損擴大到200元/噸，這便迫使其將大豆點價轉移到11月新季合約上。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前，美國新豆預售已經完成40%，遠快于往年同期的20%—25%。此外，巴西新豆預售完成17％，高于往年6%的均值。這不但印證了采購轉移至新季合約上的觀點，也表明國際豆類市場未來行情偏空的觀點徹底改變。

　　大豆壓榨量提高而豆粕庫存未累積

　　近期，國內油廠開機率一直較高，尤其這幾周，周壓榨大豆均在180萬噸以上，較去年同期高20萬噸。如此高的壓榨量，卻未形成豆粕庫存的積累，說明消費端表現(xiàn)良好。近幾個月，豆粕消費增幅接近10%，超出市場預期。

　　目前，沿海地區(qū)油廠豆粕庫存72萬噸，相比一個月前，不但未有增加，反而減少近7萬噸。尤其是上周五，僅山東青島的一家油廠，就簽訂了35萬噸的豆粕銷售合同。這不但表明飼料企業(yè)和貿易商看好遠期價格，也表明生豬存欄的提高已經開始影響市場。

　　除此以外，盡管國內價格快速上漲，但國外價格漲幅更大，當前國內豆粕較國外低近200元/噸。內外價差的存在使得國內出口豆粕的數(shù)量明顯提升，這也是大豆壓榨量提高而未形成豆粕庫存累積的一個原因。

　　綜上所述，國內生豬存欄增加提振豆粕需求，且國內價格低于國外刺激部分豆粕出口，在進口大豆成本走高、國內油廠壓榨虧損的狀態(tài)下，國內豆粕價格將維持強勢。