1.事件。

據(jù)中國工業(yè)報(bào)報(bào)道,核電“十三五”規(guī)劃已有初步方案,涉及核電發(fā)展中長期展望,預(yù)計(jì)2030年核電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到1.2億-1.5億千瓦。

2.我們的分析與判斷。

(一)核電建設(shè)中長期目標(biāo)明確,未來將持續(xù)發(fā)展。

截至2016年初,我國在運(yùn)核電機(jī)組總裝機(jī)容量達(dá)到2831萬千瓦,在建核電機(jī)組總裝機(jī)容量2672萬千瓦,根據(jù)十三五規(guī)劃,2020年中國運(yùn)行核電裝機(jī)容量將達(dá)到5800萬千瓦,在建3000萬千瓦。根據(jù)中國工業(yè)報(bào)的報(bào)道,2020-2030年再新建核電機(jī)組容量3200萬千瓦-6200萬千瓦,折合320萬千瓦-620萬千瓦/年,對應(yīng)機(jī)組3-6臺/年。此外,到2030年即使完成1.2億-1.5億千瓦的裝機(jī)規(guī)劃,核電占整個(gè)中國發(fā)電量的比例也僅有5%-8%,未來仍有提升空間。中長期展望目標(biāo)的提出,為核電設(shè)備行業(yè)未來的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ),也一定程度上減輕了市場對于核電設(shè)備長期發(fā)展前景的擔(dān)憂。

(二)國家重視核廢料處理,設(shè)備國產(chǎn)化大勢所趨。

我國核廢料處理需求迫切,目前大亞灣、田灣等多個(gè)機(jī)組乏燃料池已接近飽和?！笆濉币?guī)劃綱要中明確提出“加快建設(shè)早期核設(shè)施退役及歷史遺留放射性廢物處理處置工程,建設(shè)5座中低放射性廢物處置場和1個(gè)高放射性廢物處理地下實(shí)驗(yàn)室”,并要求“廢舊放射源100%安全收儲”,充分體現(xiàn)了國家對核廢料處理和核退役的重視。我們認(rèn)為,在處理基金資金(目前已征收約百億,使用率不足5%)的支持下,核廢料處理相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望迅速發(fā)展。我國已建成運(yùn)行2座中低放核廢料永久處理場,使用的關(guān)鍵設(shè)備主要依靠進(jìn)口,價(jià)格高且受到生產(chǎn)國出口管制的影響,未來設(shè)備國產(chǎn)化大勢所趨。隨著各核電站硼水池堆滿,新增廢料不得不離堆存儲,有望帶動(dòng)中子吸收材料需求。

(三)到2020年我國核廢料處理市場超150億/年。

到2020年我國核電裝機(jī)容量將達(dá)到5800萬千瓦,在建容量達(dá)到3000萬千瓦,未來5年復(fù)合增速約17%。每百萬千瓦的裝機(jī)容量一年產(chǎn)生中低放核廢料約100立方米,乏燃料約25噸。假設(shè)每年核廢料按比例增長,到2020年將有8940噸乏燃料待處理。不考慮再循環(huán)工廠建設(shè),未來5年間核廢料處理總體市場空間超過150億元/年,其中運(yùn)營費(fèi)用超過90億元/年;考慮再循環(huán)工廠建設(shè),總體市場空間將達(dá)到近300億元/年。

(四)預(yù)計(jì)到2030年全球核電退役市場達(dá)千億美元。

預(yù)計(jì)到2030年全球?qū)⒂?00多臺現(xiàn)役核電機(jī)組關(guān)閉,按照一個(gè)核電機(jī)組退役費(fèi)用5億美元估算,全球核電退役市場規(guī)模將近1000億美元。2015年我國已成立首個(gè)核電廠退役工程技術(shù)研發(fā)中心,產(chǎn)業(yè)已經(jīng)起步,預(yù)計(jì)未來將加快發(fā)展。核廢料處理、核退役不僅僅在于核電民用市場,未來也不排除核研究和核軍工市場。

3.投資建議。

看好核電設(shè)備、核廢料處理及核退役市場前景;重點(diǎn)推薦通裕重工(核廢料智能處理設(shè)備)、應(yīng)流股份(乏燃料處理材料及設(shè)備),看好海陸重工、南風(fēng)股份、江蘇神通,關(guān)注臺海核電、中核科技。

可參考我們3月21日發(fā)布的深度報(bào)告《核電設(shè)備:核廢料處理及核退役:市場空間大,重點(diǎn)關(guān)注智能設(shè)備國產(chǎn)化》(34頁)及通裕重工、應(yīng)流股份兩篇公司深度。