以下為中國(guó)建設(shè)銀行投資理財(cái)總監(jiān)毛裕民的部分發(fā)言：

毛裕民：建設(shè)銀行希望更多介入各類(lèi)期貨業(yè)務(wù)
　　建設(shè)銀行在大宗商品方面從國(guó)際貿(mào)易角度可以看到我們這方面業(yè)務(wù)量也是相當(dāng)可觀的。建設(shè)銀行目前在全國(guó)國(guó)際結(jié)算這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中，我們占了大概1/4的結(jié)算量。我們是進(jìn)出口大國(guó)了，一大塊的資金大量是在大宗商品，我們經(jīng)常和外國(guó)銀行、期貨業(yè)朋友做一些交流，因?yàn)槲覀兘ㄔO(shè)銀行很想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，也做了一些調(diào)研。外國(guó)銀行家就告訴我們，看看太平洋，大概有一半運(yùn)你們中國(guó)人的貨物，或者運(yùn)到你們中國(guó)的貨，你們趕快介入。建設(shè)銀行從2005年我們針對(duì)大宗商品又開(kāi)發(fā)了一個(gè)產(chǎn)品，就是倉(cāng)單質(zhì)押貸款方面。2007年我們推出大宗商品融資業(yè)務(wù)，解決了企業(yè)從事大額貿(mào)易授信的困難。目前我們業(yè)務(wù)量余額也幾十億美元，覆蓋了很多產(chǎn)品，包括能源、基本金屬、礦產(chǎn)品等等很多不同的產(chǎn)品。在這個(gè)工作當(dāng)中，我們注意到期貨業(yè)的發(fā)展實(shí)際上離不開(kāi)和國(guó)際上的接軌。目前建設(shè)銀行在全球有9家機(jī)構(gòu)，今年我們新成立了倫敦子銀行，很有幸我們?cè)趥惗刈鱼y行同時(shí)申請(qǐng)了商品交易的牌照。今天上午周主席在發(fā)言當(dāng)中講到中國(guó)銀行業(yè)在這次金融危機(jī)過(guò)程當(dāng)中，比較應(yīng)對(duì)自如，特別是大銀行，確實(shí)是如此。他在論證他的觀點(diǎn)的時(shí)候，也說(shuō)到金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的看法。在中國(guó)目前現(xiàn)行監(jiān)管環(huán)境下，商業(yè)銀行我們對(duì)期貨行業(yè)不能直接介入，比如不能直接參與期貨交易，我們?cè)诮灰姿鶝](méi)有席位，我們也不能在期貨公司參股。在其他行業(yè)最近幾年有所突破，比如信托我們最近介入了，保險(xiǎn)大家已經(jīng)聽(tīng)說(shuō)了，我們有些試點(diǎn)銀行，建設(shè)銀行是其中一家試點(diǎn)銀行。租賃我們介入了，基金，昨天在這里開(kāi)了基金大會(huì)，我們介入了。期貨，我們還沒(méi)有介入。這就是混業(yè)和分業(yè)的一個(gè)討論。這個(gè)討論可能還要繼續(xù)下去，因?yàn)檫@個(gè)命題很詭異了，討論了幾十年。我們希望通過(guò)我們倫敦的子銀行商品交易的介入、期貨交易的介入，能夠通過(guò)我們海外的運(yùn)作，來(lái)給我們國(guó)內(nèi)的客戶(hù)提供更多的期貨和大宗商品方面的服務(wù)。

 

以下為RPM公司高級(jí)執(zhí)行副總裁、投資部負(fù)責(zé)人Per Ivarsson的部分發(fā)言：

Per Ivarsson：管理期貨是一種方向性的投資策略

什么是管理期貨呢？大家經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到管理期貨基金投資，有的時(shí)候我們也會(huì)簡(jiǎn)稱(chēng)CTA，這個(gè)就是指專(zhuān)門(mén)做這項(xiàng)投資的經(jīng)理人。管理期貨是一種方向性的投資策略，所謂方向性就是在不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中試圖抓住期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，不管這個(gè)走勢(shì)走高還是走低，然后做出相應(yīng)變化的一種策略。CTA也通過(guò)在外匯、利率、股指各個(gè)行業(yè)當(dāng)中進(jìn)行全球規(guī)范的市場(chǎng)做長(zhǎng)倉(cāng)、短倉(cāng)的交易，CTA可以提供分散性。CTA在監(jiān)管部門(mén)，他們注冊(cè)或者是在CFTC、CFA，接受這些相應(yīng)的部門(mén)監(jiān)管。

管理期貨和對(duì)沖基金的差異是什么呢？其中一個(gè)是管理期貨它是一種價(jià)格跟蹤的這樣一個(gè)做法。在管理期貨當(dāng)中，如果沒(méi)有市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)際上就已經(jīng)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)了，要么金融風(fēng)險(xiǎn)、要么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者法律風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。高收入就意味著高風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)沖基金通常利用信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)盈利，所以對(duì)沖基金他們的表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)定。但是一般來(lái)說(shuō)每3-5年，如果流動(dòng)性欠缺或者信用風(fēng)險(xiǎn)暴增，對(duì)沖基金將會(huì)產(chǎn)生虧損。管理期貨投資是方向性的，充分利用流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)盈利。

在我們的投資組合里面如果說(shuō)有大量的證券投資，建議大家增加管理期貨投資作為一種戰(zhàn)略，這可以增加我們投資回報(bào)，并且降低風(fēng)險(xiǎn)和最大跌幅。我認(rèn)為管理期貨是一種比較可取的選擇。對(duì)于期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)很快使得管理期貨經(jīng)理也能夠進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)樗麄冞M(jìn)入了市場(chǎng)越多，他們的多元化就越高，他們就能夠更多的從市場(chǎng)波動(dòng)中獲利。

 

以下為法法國(guó)路易達(dá)孚公司中國(guó)區(qū)總經(jīng)理陳濤的部分發(fā)言：

陳濤：套期保值真正意義上能達(dá)到雙贏

說(shuō)說(shuō)我回來(lái)中國(guó)10年自己的一些感受。首先套期保值談了很久，很長(zhǎng)時(shí)間并不為大家接受，甚至很多懷疑。到今天為止，很多領(lǐng)導(dǎo)、業(yè)界還是有各種各樣不同看法。我們經(jīng)常聽(tīng)到一些負(fù)面的案例在媒體大肆報(bào)道。首先，因?yàn)樗呛推谪洅炱疸^，但是我們?cè)谧芏嗳耸乔宄?，和期貨、和衍生品結(jié)合的貿(mào)易或者交易并不一定就是套期保值。它甚至和套期保值一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有，不能把負(fù)面的東西和套期保值聯(lián)系起來(lái)，一棒子打死，我們很多官員講話(huà)也帶有不全面性、片面性。套期保值有100多年歷史，現(xiàn)在在世界上、尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛應(yīng)用，當(dāng)然我們套期保值和我們博弈去做生意有很大不同，他不是追求暴利，但是他也避免了暴虧。我們公司到現(xiàn)在為止，基本上所有的貿(mào)易都是和期貨套起來(lái)做的，沒(méi)有期貨的市場(chǎng)我們不做。這一點(diǎn)可能有些企業(yè)到目前為止還做不到。不是我們所有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目都有期貨，但是我們有選擇性地，我們一定要有期貨，這個(gè)國(guó)家、這個(gè)市場(chǎng)有了期貨，我們才去做。目的就是能有一個(gè)套期保值、風(fēng)險(xiǎn)釋放的工具，這個(gè)道理我想很簡(jiǎn)單。

舉一個(gè)例子，我們事實(shí)一個(gè)案例，并不是虛擬、理論性的，我們?cè)诎臀魃a(chǎn)棉花，它的成本5毛，我們看到期貨6、7毛的時(shí)候，他就賣(mài)半年。08年7月份市場(chǎng)9毛的時(shí)候，他賣(mài)大比例的，甚至把國(guó)家70%、80%的量賣(mài)給我們5年，我可以買(mǎi)5年。為什么？我買(mǎi)他高價(jià)的現(xiàn)貨，賣(mài)更高價(jià)的期貨。我們根本一點(diǎn)沒(méi)有什么擔(dān)心，我們賺的錢(qián)，在期貨里面多得很。5年時(shí)間、10年時(shí)間我也可以做。只要機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，我就要抓得住，而且我可以做大，而且我可以做強(qiáng)，而且我有利潤(rùn)鎖定，你賺的錢(qián)，我賺的錢(qián)，不是我們之間交換口袋，而是第三方，我們根本不認(rèn)識(shí)。你有什么好擔(dān)心。所以套期保值真正意義上能達(dá)到雙贏。

套期保值有100多年歷史，它的形式、方法、方案有很多很多。過(guò)去怎么做，應(yīng)該說(shuō)相對(duì)是比較安全的。但是現(xiàn)在出了新的風(fēng)險(xiǎn)，我們有更多的指數(shù)基金他們的到來(lái)，他們有更多的錢(qián)進(jìn)入我們的商品市場(chǎng)以后，這個(gè)盤(pán)子太小。他們拿出百分之幾的力量就可以使我們市場(chǎng)變得非常脆弱。另一方面，更可怕的是，三個(gè)月前我見(jiàn)了三個(gè)從芝加哥來(lái)的對(duì)沖基金專(zhuān)家，他們說(shuō)我們貿(mào)易完全不靠人，我們百分之百靠程序來(lái)做，我們不光是程序化思維，而且下單也是自動(dòng)下，止損止盈都是電腦來(lái)做，但是他還相信世界有將近8000個(gè)基金，絕大多數(shù)，起碼70%是部分或者全部在使用程序化交易，那就會(huì)導(dǎo)致我們這個(gè)市場(chǎng)大家用的是相似的電腦原理，炒的是一個(gè)方向，做出一個(gè)看漲看跌的趨勢(shì)，這個(gè)時(shí)候基本面就不重要了。他甚至警告我如果完全靠基本面進(jìn)行商品期貨市場(chǎng)或者衍生品貿(mào)易，現(xiàn)在來(lái)講是十分危險(xiǎn)。我們套期保值也會(huì)受到他們風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，我們從一個(gè)正常供需關(guān)系來(lái)分析市場(chǎng)，我們的原油絕對(duì)不應(yīng)該到147，但是他到了，不應(yīng)該跌到40，他也跌了。市場(chǎng)出現(xiàn)的你就必須相信市場(chǎng)是對(duì)的，你不能逆市，在這個(gè)情況下，你就要做好自己功課，保證金做足，是一次全套還是不斷套。

 

以下為南華期貨總經(jīng)理羅旭峰的部分發(fā)言：

羅旭峰： “期貨公司未來(lái)能走多遠(yuǎn)” 十一問(wèn)

我們目前已經(jīng)跨入百萬(wàn)億的時(shí)代。也就是說(shuō)我們對(duì)于2009年中國(guó)期貨市場(chǎng)，我們認(rèn)為這是一道分水嶺。中國(guó)的期貨市場(chǎng)將從粗放型的拓荒時(shí)代向精細(xì)化耕作時(shí)代轉(zhuǎn)變。第二，期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是人。我們?nèi)瞬抨?duì)伍的培養(yǎng)這是核心競(jìng)爭(zhēng)能力，其次期貨公司要做什么，期貨公司功能是什么，圍繞這兩點(diǎn)我們認(rèn)為期貨公司是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有管理風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，其中的核心是服務(wù)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)和管理，我們認(rèn)為都是為服務(wù)做準(zhǔn)備的。第三，期貨公司需要圍繞服務(wù)職能，順應(yīng)市場(chǎng)需求，及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的策略，這里我?guī)?lái)了一些問(wèn)題。第一，期貨公司分類(lèi)監(jiān)管將加速期貨公司兩極分化。各公司將根據(jù)自身特點(diǎn)做出怎樣的調(diào)整和改變。我們知道一個(gè)期貨市場(chǎng)有很多參與主體，不同公司有自身定位和發(fā)展策略。我們并不否認(rèn)在2009年以后中國(guó)的期貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)巨大的發(fā)展商機(jī)，我們認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上還會(huì)有幾十倍發(fā)展空間。第二，期貨市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)策略應(yīng)該做怎樣的調(diào)整。我們以往把自己稱(chēng)作是一種行商，我們行商主要特征是以居間人的營(yíng)銷(xiāo)模式，撒網(wǎng)式營(yíng)銷(xiāo)，未來(lái)我們將向服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)、整合營(yíng)銷(xiāo)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。這種營(yíng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)變，究竟我們每家公司，我們應(yīng)該選擇其中某一種方式還是多種形式的并存。第三，對(duì)于即將到來(lái)的金融期貨，金融衍生品時(shí)代，我們每家公司是否已經(jīng)具備了足夠的網(wǎng)絡(luò)。如果說(shuō)未來(lái)處于一種品種百花齊放時(shí)代的時(shí)候，我們是否有足夠的能力幫助客戶(hù)設(shè)計(jì)相應(yīng)的服務(wù)產(chǎn)品。第四方面，金融服務(wù)業(yè)是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的一個(gè)核心，而金融衍生品行業(yè)則是金融行業(yè)的一個(gè)核心。

期貨公司服務(wù)能力將決定未來(lái)公司能夠走多遠(yuǎn)，我們具備這種服務(wù)能力了嗎？這個(gè)當(dāng)中，第一個(gè)，一家企業(yè)是否具備了服務(wù)的理念？

第二，我們是否具備了服務(wù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力？

第三，我們對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)、對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)、對(duì)不同客戶(hù)類(lèi)別？

第四，我們是否可以跟客戶(hù)做充分交流，提供客戶(hù)所希望得到一種幫助和服務(wù)？

第五，期貨公司的投資資訊能力是否具備。是否有足夠研發(fā)能力在短期之內(nèi)滿(mǎn)足客戶(hù)的需求？

第六，期貨公司是否具有創(chuàng)新的能力和動(dòng)力？我們知道未來(lái)的公司可能我們所從事的不僅僅是一種通道式的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，我們可能還會(huì)有其他更多業(yè)務(wù)，當(dāng)這種機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候我們是否有這樣的沖動(dòng)或者是否有這樣的想法，我們要去從事更多類(lèi)別的一些業(yè)務(wù)，并且我們有沒(méi)有能力抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。

第七，期貨公司是否具有培養(yǎng)員工長(zhǎng)期的一個(gè)計(jì)劃。是否已經(jīng)形成了足夠的、強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)規(guī)模和良好的員工素質(zhì)。

第八，期貨公司是否已經(jīng)形成了嚴(yán)格的管理制度，以及具備了清晰的管理流？

第九，期貨公司是否有足夠的時(shí)間準(zhǔn)備，擁有快速獲取商機(jī)的能力？

第十，期貨公司是否有足夠的財(cái)力支撐業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)？

第十一，期貨公司是否已經(jīng)形成了良好的IT治理結(jié)構(gòu)以及穩(wěn)定的架構(gòu)？

我們回答這些問(wèn)題，可能對(duì)我們未來(lái)發(fā)展就有一個(gè)比較清晰、完整的定位。第四方面我還想提一提，我們認(rèn)為中國(guó)目前已經(jīng)在商品期貨市場(chǎng)成為了全球數(shù)一數(shù)二大的市場(chǎng)。中國(guó)期貨公司未來(lái)也必將成為全球最大的期貨中介機(jī)構(gòu)。中國(guó)目前我們已經(jīng)推出了像鋼材、PVC、PE、PTA等等能源石化產(chǎn)品，這在全球獨(dú)一無(wú)二。我們能不能在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中吸引境外投資者進(jìn)入中國(guó)投資市場(chǎng)，能否讓這種機(jī)制成為人民幣國(guó)際化推動(dòng)的一個(gè)因素。我想這天并不太遙遠(yuǎn)。

 

以下為中糧期貨總經(jīng)理黃輝的部分發(fā)言：

黃輝：正確認(rèn)識(shí)正確評(píng)價(jià)套期保值

對(duì)于我們這些期貨公司來(lái)講，我們希望早點(diǎn)把CTA這個(gè)業(yè)務(wù)開(kāi)展起來(lái)，但是我們要捫心自問(wèn)，我們自己準(zhǔn)備好了嗎？對(duì)我來(lái)說(shuō)，我有一個(gè)看法，一個(gè)是我們把管理帳戶(hù)或者說(shuō)管理期貨的一部分做好，這是一個(gè)方面。另外一個(gè)方面，在現(xiàn)階段我們對(duì)中國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)怎么做好咨詢(xún)服務(wù)。實(shí)際上是兩個(gè)概念，第一個(gè)概念，投資咨詢(xún)管理帳戶(hù)他是對(duì)散戶(hù)、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者一種服務(wù)的方式或者一種產(chǎn)品。第二種，對(duì)保資企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理方案設(shè)計(jì)，對(duì)基金公司來(lái)講也是一個(gè)重大課題。對(duì)于中糧期貨來(lái)講，因?yàn)槲覀儽晨恐屑Z集團(tuán)這么大一個(gè)背景
實(shí)際上我們大的企業(yè)，別看我們中國(guó)的商品市場(chǎng)發(fā)展這么大，市場(chǎng)規(guī)模這么大，但是真正的還有很多很多企業(yè)沒(méi)有把套期保值用好，甚至套期保值的理解還不是很完善。包括鋼材老板上來(lái)就講期貨虧錢(qián)了，實(shí)際上他沒(méi)有完全認(rèn)識(shí)套期保值的概念。期貨的虧損是為了現(xiàn)貨相補(bǔ)充的，應(yīng)該現(xiàn)貨、期貨加在一塊來(lái)看他達(dá)到它的經(jīng)營(yíng)目的沒(méi)有，這是一個(gè)很小的案子。對(duì)我們期貨公司來(lái)講，我們這么多企業(yè)，并不是一個(gè)個(gè)案保值方案，而是要有一個(gè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，從決策體系到組織架構(gòu)、執(zhí)行的制度程序、信息系統(tǒng)建設(shè)，包括人才培養(yǎng)。尤其是最重要的一個(gè)，就是我們?cè)趺慈フ_認(rèn)識(shí)套期保值的理念，怎么評(píng)價(jià)套期保值。應(yīng)該像路易達(dá)孚那樣把套期保值做成工作的一部分，不是今天做一做，不好了，明天我就不做了。還是把套期保值作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具長(zhǎng)期堅(jiān)持下去。中糧這么多年做得不錯(cuò)，最成功做法就是一直堅(jiān)持套期保值方案。我們也希望每個(gè)公司在產(chǎn)業(yè)客戶(hù)服務(wù)這方面進(jìn)一步提升，向產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)，同時(shí)也提高自己，把我們自身的咨詢(xún)水平也提高起來(lái)。

 

以下為永安期貨總經(jīng)理施建軍的部分發(fā)言：

施建軍：事情都是靠做出來(lái)的，人都是靠鍛煉出來(lái)的

第一，對(duì)創(chuàng)新的理解。這些東西其實(shí)國(guó)外早就有了，我們沒(méi)有，所以叫創(chuàng)新，按照我的理解，這個(gè)不能叫創(chuàng)新。最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，大家仔細(xì)看他講話(huà)的用詞，叫做有序創(chuàng)新。我理解他的意思是說(shuō)業(yè)務(wù)逐步的拓展，這個(gè)業(yè)務(wù)人家是有了，但是中國(guó)是一個(gè)有序的過(guò)程，所以有序的發(fā)展、有序推進(jìn)。

第二，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的理解，其實(shí)這種需求應(yīng)該講也是伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，財(cái)富膨脹，每個(gè)家庭的資產(chǎn)都在膨脹，特別是資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的過(guò)程當(dāng)中，所以每個(gè)家庭財(cái)富都在上漲，而且有一些特定機(jī)構(gòu)的財(cái)富、管理的財(cái)富也在增長(zhǎng)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，他可能有很多各方面的需求。作為中國(guó)來(lái)講推期貨的特定資產(chǎn)理財(cái)，我覺(jué)得條件應(yīng)該講逐步成熟。剛才那個(gè)專(zhuān)家講管理期貨要對(duì)沖100到200個(gè)品種。從境外期貨來(lái)看，他分很多類(lèi)，我們現(xiàn)在只有一個(gè)商品期貨。境外可能有外匯、利率、股票指數(shù)、有很多這樣的工具可以用來(lái)對(duì)沖。從這個(gè)不同的市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)獲取價(jià)差或者鎖定風(fēng)險(xiǎn)。像現(xiàn)在我們這樣一個(gè)范圍和范疇下做這個(gè)有一定的困難。我們永安期貨是研究資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格，我們有兩個(gè)研究機(jī)構(gòu)，一個(gè)專(zhuān)門(mén)研究相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，一個(gè)是研究絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)我們經(jīng)常可以看到，就是很多期貨和現(xiàn)貨的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，這個(gè)可能是對(duì)沖和套期保值的概念。有月間價(jià)差變動(dòng)，合約不同品種之間的變動(dòng)。我們經(jīng)常講的套利或者什么，現(xiàn)在上升到資產(chǎn)配置的概念。投機(jī)里面可能又分很多種，剛才講的趨勢(shì)交易，程序化交易等等一系列東西。在這些過(guò)程當(dāng)中，要配置、要管理資產(chǎn)，我認(rèn)為具備一定的條件。

第三個(gè)觀點(diǎn)，任何事情都是靠做出來(lái)的，原來(lái)沒(méi)有期貨，現(xiàn)在有期貨了?，F(xiàn)在沒(méi)有管理期貨或者特定帳戶(hù)理財(cái)，以后可能就有。人是靠鍛煉出來(lái)的。好多公司，我可以這樣講，全中國(guó)公司可能沒(méi)有幾家有這樣的經(jīng)驗(yàn)，但是這個(gè)不能證明我們能不能推這項(xiàng)業(yè)務(wù)。
第四，我們現(xiàn)在期貨公司功能殘缺不全，這個(gè)有限范圍內(nèi)如何創(chuàng)新，我覺(jué)得很難。我們做期貨的都知道，做一個(gè)品種和做幾個(gè)品種的組合，完全是不一樣的。只有更多的領(lǐng)域，我們才能產(chǎn)生出更多創(chuàng)新、更多組合。我相信我們中國(guó)期貨市場(chǎng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)有序推進(jìn)下，我們以后創(chuàng)新的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越多。

 

以下為中國(guó)國(guó)際期貨公司總經(jīng)理陳冬華的部分發(fā)言：

陳冬華：如果境內(nèi)外市場(chǎng)打通，中國(guó)一定能做好

講境外期貨，我們期貨業(yè)的老人都很熟悉，境外期貨咱們92年在國(guó)內(nèi)開(kāi)的期貨公司幾乎都以境外期貨為主業(yè)，從06年開(kāi)始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)六家公司在香港設(shè)立分公司來(lái)看，目前來(lái)看，運(yùn)作相當(dāng)好。第二，從境外期貨角度來(lái)講，業(yè)內(nèi)一直探討我們要爭(zhēng)取世界的定價(jià)權(quán)，中國(guó)所有貿(mào)易在全球占非常高的比重，但是我們都沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)。這個(gè)定價(jià)中心怎么建立？我們一個(gè)是不能出去，同時(shí)他們也進(jìn)不來(lái)，咱們國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放，所以這個(gè)時(shí)候要談定價(jià)中心，這個(gè)只能是空想，如果把這條路打通了，我相信憑著中國(guó)人的聰明才智，中國(guó)市場(chǎng)一定會(huì)真正取得定價(jià)權(quán)。實(shí)際上如果一旦開(kāi)放，中國(guó)的人才遠(yuǎn)遠(yuǎn)比羅杰斯他們更厲害。

所有問(wèn)題核心就是人。包括我們期貨行業(yè)，從期貨公司角度，我們經(jīng)營(yíng)的就是人。因?yàn)槿说脑?，人才匱乏，導(dǎo)致大量企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)有管理風(fēng)險(xiǎn)需求的企業(yè)他沒(méi)法進(jìn)來(lái)。所以可能在人才這個(gè)問(wèn)題上是最大問(wèn)題。從需求另外一個(gè)角度來(lái)講，實(shí)際上我們平常在服務(wù)客戶(hù)過(guò)程中，我們有很多企業(yè)，包括中小的國(guó)有企業(yè)、包括國(guó)家的企業(yè)，包括大量民營(yíng)企業(yè)，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)全球化，這是一個(gè)大趨勢(shì)。特別是去年金融危機(jī)給大家很深的印象，我們可能很多時(shí)候是被動(dòng)接受風(fēng)險(xiǎn)，我們又沒(méi)有很好的回避風(fēng)險(xiǎn)工具。這個(gè)需求非常大，但是事實(shí)上來(lái)講，現(xiàn)在我們沒(méi)有開(kāi)放，但是實(shí)際上據(jù)統(tǒng)計(jì)，倫敦市場(chǎng)上來(lái)自中國(guó)的交易量占了一半甚至有人說(shuō)2/3以上。也就是說(shuō)灰色渠道是有的，我們有不少個(gè)人、企業(yè)通過(guò)各種渠道實(shí)際上可以出去。我認(rèn)為與其堵住，還不如疏通，把渠道盡到打開(kāi)，這個(gè)可能是我們業(yè)內(nèi)可以達(dá)成共識(shí)的。

 

以下為金瑞期貨總經(jīng)理姜昌武的部分發(fā)言：

姜昌武：并購(gòu)重組將是期貨行業(yè)發(fā)展的重頭戲

我覺(jué)得高管就應(yīng)該站得高、看得遠(yuǎn)，這樣在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中才能處于領(lǐng)先地位。比如前兩年有一些公司大量設(shè)營(yíng)業(yè)部，在當(dāng)時(shí)情況下，大家看設(shè)多了是包袱，可是這兩年看，由于這些老總看得準(zhǔn)，設(shè)營(yíng)業(yè)部后，現(xiàn)在既不受設(shè)營(yíng)業(yè)部限制，又在大發(fā)展中取得了效益，都成倍發(fā)展。有一句俗話(huà)，臺(tái)風(fēng)來(lái)了，豬都會(huì)飛起來(lái)。所以就要看準(zhǔn)這個(gè)機(jī)會(huì)。

我們未來(lái)有什么機(jī)會(huì)呢？我個(gè)人認(rèn)為我們整個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組將是我們這個(gè)行業(yè)發(fā)展的重頭戲。以增級(jí)、保級(jí)為目標(biāo)，來(lái)整合資源，然后優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這樣來(lái)發(fā)展我們行業(yè)。從歐美國(guó)家，期貨行業(yè)整合大致分為三個(gè)階段，第一階段，商品期貨這些公司之間的整合。第二，以金融為背景的這些公司對(duì)原有傳統(tǒng)公司的一些整合。第三，這些金融控股集團(tuán)并購(gòu)上市做大做強(qiáng)這么一個(gè)發(fā)展的軌跡和路徑。我們回過(guò)頭看一下我們國(guó)內(nèi)，前些年一直商品期貨規(guī)范、清理整頓，從2006年我們說(shuō)要推出金融期貨以后，到現(xiàn)在已經(jīng)有60多家證券公司入主了期貨公司，近兩年除此之外，我們看到山東期貨的合并，還有方正期貨的二合一，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)以比較優(yōu)質(zhì)的A、B類(lèi)公司和金融背景的公司為主導(dǎo)，通過(guò)相互整合相互的資源，這樣的話(huà)把規(guī)模做大做強(qiáng)，保持成為A公司成為或者B類(lèi)公司，你才能夠拿到證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)資格。有人說(shuō)我做一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品公司，這當(dāng)然也行，但是你要做一個(gè)專(zhuān)業(yè)的農(nóng)產(chǎn)品公司，你在未來(lái)發(fā)展中就要忍受你的市場(chǎng)份額會(huì)逐步下降，你的地位會(huì)下進(jìn)，你能夠忍受這樣的結(jié)果當(dāng)然也有生存空間，但是你要做大做強(qiáng)，可能一定要通過(guò)并購(gòu)重組。隨著這些年整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)還是個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該說(shuō)對(duì)我們期貨投資市場(chǎng)有巨大需求，如果我們能抓住并購(gòu)機(jī)會(huì)、重組機(jī)會(huì)，在未來(lái)能夠做大做強(qiáng)，就一定能領(lǐng)行業(yè)之先，能夠?qū)?lái)也像我們?nèi)獭⒈ｋU(xiǎn)公司一樣，可能幾十幾百億的資產(chǎn)。

 

以下為長(zhǎng)城偉業(yè)期貨公司總經(jīng)理袁小文的部分發(fā)言：

袁小文：期貨行業(yè)是高度知識(shí)密集型行業(yè)

實(shí)際上我們期貨這個(gè)行業(yè)，剛才講到我們是金融行業(yè)，實(shí)際上在我們十多年運(yùn)行過(guò)程中，沒(méi)有把你納入金融領(lǐng)域，我們是一個(gè)非常定位不準(zhǔn)確的行業(yè)。一直到07年新條例出臺(tái)后，才正式宣布期貨行業(yè)是一個(gè)金融行業(yè)。今天雖然我們有1000多億，但是仍然是一個(gè)迷你型的行業(yè)。美國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展的時(shí)候，別人把期貨當(dāng)成另類(lèi)，就是金融市場(chǎng)的遠(yuǎn)房親戚。但是這個(gè)行業(yè)的人，我自己覺(jué)得我們能夠被納入金融領(lǐng)域，是十多年老期貨人的堅(jiān)守。我自己的體會(huì)，在這個(gè)過(guò)程中我們看到期貨行業(yè)是高度知識(shí)密集型行業(yè)，但是如果說(shuō)我們行業(yè)里面的從業(yè)人員或者市場(chǎng)參與者都是知識(shí)非常低的群體進(jìn)來(lái)，那么這個(gè)行業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，將來(lái)不會(huì)有前途。我們長(zhǎng)城偉業(yè)在這個(gè)過(guò)程中做了一些嘗試，跟北京大學(xué)做了一些合作。在8年合作過(guò)程中，我自己覺(jué)得把這個(gè)行業(yè)培養(yǎng)成一個(gè)學(xué)習(xí)型的行業(yè)，我們從管理人員、從投資者，包括很多的企業(yè)進(jìn)行不斷培訓(xùn)，這樣我們行業(yè)才能得到發(fā)展和可持續(xù)性。