經過長達一年的振蕩盤整后，最近鄭糖指數(shù)向上突破，但不管是從成交量的規(guī)模看，還是從上漲幅度看，突破力度稍顯不足。這次突破不是以直線拉升方式實現(xiàn)的，而是采用振蕩緩升方式，這不免讓投資者對本次鄭糖突破后的上漲幅度產生懷疑。筆者認為，英國脫歐等重大事件的意外沖擊和國內糖市短期銷售持續(xù)不旺，均削弱了鄭糖期貨突破力度，但這并不會動搖國內食糖市場的牛市根基。

　　國際原糖受追捧

　　目前，國際糖市已經走在牛途之中，短期上漲之勢似乎并未完結。

　　據(jù)巴西糖及乙醇行業(yè)組織Datagro最新預估，2016/2017年度全球糖市供應短缺量為710萬噸，2015/2016年度短缺量為620萬噸，這暗示全球供應短缺已成趨勢，且有加劇跡象。其中，亞洲食糖主產國減產，特別是印度減產是造成全球供應短缺的關鍵因素。并且，巴西食糖生產又生變數(shù)，原本預期大幅增產的巴西，近期受到霜凍、降雨等不利天氣影響，產量縮減預期更容易刺激正在上漲趨勢中的糖價。

　　如今原糖期貨價格已觸及20美分/磅，雖說是重要關口，但拋壓并不大，尤其是基金凈多持倉持續(xù)增加彰顯了原糖期貨受市場追捧的熱度，預計原糖將再度挑戰(zhàn)此關口。

　　國內銷售低迷“拖后腿”

　　與國際糖價凌厲上攻相比，國內糖市漲勢差強人意，尤其是在國內食糖產量持續(xù)大幅下降、已逼近十年低位的背景下，這種落差就更為明顯，或許這只能歸咎于本榨季銷售異常低迷。截至5月底，本榨季國內食糖銷量僅為465.52萬噸，遠遠低于平均水平，恐將創(chuàng)出紀錄新低。國內走私糖影響恐最為明顯，不過，隨著內外價差拉大不斷擠壓走私利潤，國內食糖走私量勢必會降低，國內食糖月度進口量同比持續(xù)大幅下降就是前兆。

　　此外，國內食糖需求可能隨著傳統(tǒng)旺季的到來而集中釋放。一般而言，5、6月食糖銷量處在相對低點，7、8月銷量會有一個明顯的回升過程。

　　上漲動力仍充足

　　眼下，國際原糖價格堅挺，將帶動國內糖價上漲。全球食糖供應短缺形勢十分明朗，巴西食糖產量預期存在變數(shù)，稍有利多就會進一步刺激原糖期價上漲。雖然出現(xiàn)了英國脫歐之類的黑天鵝事件，短期沖擊了糖價漲勢，但這反而能檢驗糖市上漲的“成色”。考慮到本榨季國內食糖產量、進口量等新增供給絕對量的大幅下降，隨著存量供給壓力的進一步消化以及投機性需求增加，食糖漲勢將變得更加凌厲。從技術上看，鄭糖指數(shù)向上突破后基本完成回踩，限于資金跟進不足，國內糖價或將振蕩上漲。