投資要點

深耕CID 系統(tǒng),內生產品升級與向前裝市場拓展成效顯著:從多媒體CID到智能化CID,公司前瞻性布局和投入,智能化CID 產銷量迅速提升,從2014 年占營收6%快速提升到2015 年的22%?！扒把b市場”的大力拓展,兩年多的投入布局已初見成效,已經與上海通用、華晨汽車、東風乘用車、華晨汽車、浙江眾泰等眾多汽車主機廠合作,即將迎來前裝市場的放量。

車聯(lián)網市場和智能駕駛領域,空間廣闊,蘊涵巨大商機:智能車載終端的快速普及和滲透、關鍵技術的突破、年輕互聯(lián)網消費群體增加等,為車聯(lián)網市場高增長奠定堅實基礎,預計2017 年我國車聯(lián)網市場將達到250.9億元,2013-2017 年的年均復合增長率為31.5%。

外延收購加碼車聯(lián)網,積極布局新領域,潛力無限:公司通過收購三旗通信和英卡科技,能夠有效增強原有智能CID 產品功能,并向車聯(lián)網開放平臺提供SaaS 服務和車聯(lián)網技術服務,為上游的主機廠提供“硬件+軟件+車聯(lián)網運營服務”,增強公司在車聯(lián)網領域核心競爭力。同時,公司積極在ADAS、毫米波雷達、創(chuàng)新的車聯(lián)網應用方面(新能源汽車、分時租賃等)布局和拓展,未來有望創(chuàng)造新的增長點。

投資建議及盈利預測:公司內生轉型升級與外延并舉,產品結構的智能化升級、向前裝市場的拓展,以及外延式收購,都將帶來公司新的發(fā)展活力和市場競爭力。我們看好公司長期的發(fā)展價值,給予公司“增持”評級,預計2016-2018 年EPS 為0.43 元、0.54 元、0.69 元。(因收購交割尚需一段時間和審核,暫不考慮收購并表影響)

風險提示:并購整合不及預期;車聯(lián)網產品同質化競爭嚴重;智能駕駛領域進展緩慢