盡管上證綜指周三出現(xiàn)較大的跌幅，但并未給市場帶來持續(xù)性的負(fù)面沖擊。昨日上證指數(shù)全天再次陷入振蕩，上證50ETF微跌0.18%。受現(xiàn)貨振蕩影響，8月認(rèn)購與認(rèn)沽合約大部分收跌，賣出期權(quán)獲得不錯收益。由于7月合約周三到期，昨日到期加掛2017年3月合約。

　　成交方面，期權(quán)四個月份合約總成交338672張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交178637張，認(rèn)沽期權(quán)成交160035張，成交量PCR從上一交易日的0.80上升至0.90。持倉方面，總持倉848641張，其中認(rèn)購期權(quán)總持倉453631張，認(rèn)沽期權(quán)總持倉395010張。持倉量PCR為0.87。7月認(rèn)沽期權(quán)總持倉量超過認(rèn)購期權(quán)總持倉量的現(xiàn)象在多數(shù)交易日出現(xiàn)，與此前認(rèn)購期權(quán)持倉占優(yōu)的格局不同，這一改變可能是參與者對期權(quán)保險功能意識增強的體現(xiàn)。另外，成交量最大的認(rèn)購與認(rèn)沽合約合約均集中在8月平值。

　　波動率方面，衡量上證50ETF未來30日預(yù)期波動的iVIX（中國波指）近期出現(xiàn)一定反彈，但基本面上缺乏有力的驅(qū)動，市場波動預(yù)計難有大幅度提高。從總體的波動率指數(shù)看，波動率的均值回歸特征以及國內(nèi)外宏觀基本面的不確定性因素均會促使隱含波動率中長期繼續(xù)走高。從不同月份平值合約的波動率期限結(jié)構(gòu)看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率整體呈現(xiàn)上升趨勢。8月認(rèn)購與認(rèn)沽合約的波動率曲線結(jié)構(gòu)中，認(rèn)沽合約微笑形態(tài)明顯，且虛值認(rèn)沽合約隱含波動率偏高，這或部分說明買入認(rèn)沽投機情緒較高，深度實值認(rèn)購合約價格被相對低估的現(xiàn)象依然存在。

　　從6月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)看，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)出盈利低位企穩(wěn)的可能性在升高，在房地產(chǎn)和基建投資資金改善的情況下，經(jīng)濟失速的概率有所降低。操作上可嘗試構(gòu)造賣出跨式組合，注意做好止損。