要點

一、行情回顧。上周五，期債再現(xiàn)強勢上漲。5年期主力合約TF1609開盤價101.610 ，最高101.735 ，最低101.605 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.14%，成交量為7308手，持倉量為18595手。三張合約總成交10199手，總持倉34236手。10年期主力合約T1609開盤價101.250 ，最高101.485 ，最低101.605 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.26%，成交量為10045手，持倉量為23825手。三張合約總成交15745手，總持倉49879手。

二、資金面。上周五，公開市場操作開展900億元逆回購，當日凈投放200億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0020 %，7天利率下行0.7BP至2.3170 %，14天利率下行0.8BP至2.6490 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.28BP至2.0397 %，7天利率下行0.19BP至2.3876 %，14天利率上行1.3BP至2.6167 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.74%，該券當日收于100.1020，收益率較昨日下行2.50BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.64%，該券收于101.6084，收益率較昨日上行3.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.5BP、1.6BP至2.5547%、2.7534%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.1BP至172.28 ，固定利率國債指數(shù)上行0.1BP至172.69 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告：下一階段將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)；物價漲幅有望保持低位相對穩(wěn)定。

2、中指院報告顯示，截至7月底，其監(jiān)控的一百個城市的平均房價，已連續(xù)15個月環(huán)比上漲，同比上漲也持續(xù)了12個月。

3、中國7月外匯儲備32010.5億美元，下降41.5億美元。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，英國宣布降息，國債期貨強勢上漲。退歐事件對英國、歐元區(qū)的影響存在明顯差異，預(yù)計本次英國降息不會引起全球范圍內(nèi)的放水大潮，尤其是中美貨幣政策主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟、通脹走勢。二季度貨執(zhí)報告顯示，央行認為目前國內(nèi)經(jīng)濟運行平穩(wěn)，下一階段繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，頻繁降準會導(dǎo)致本幣貶值壓力加大。周末公布的數(shù)據(jù)顯示7月外匯儲備小幅下降 41.5美元，緩解了市場對人民幣匯率貶值、對資本流出的擔憂，放松貨幣政策的必要性下降。本周將公布多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，具體包括7月貿(mào)易帳（周一）、社會融資規(guī)模（周二）、工業(yè)增加值（周五）等，中觀數(shù)據(jù)顯示目前經(jīng)濟現(xiàn)狀基本平穩(wěn)，期債追高需要權(quán)衡。綜合起來，目前貨幣政策維持穩(wěn)健難現(xiàn)放松，經(jīng)濟增長大體平穩(wěn)，但市場對中期基本面的擔憂仍在，期債仍處于上漲趨勢中，隨著國債收益率逐漸逼近前期低點，短期因素或?qū)^續(xù)上漲構(gòu)成阻力，操作上逢低做多為主。