豆粕是大豆提取豆油后得到的一種副產品。作為一種高蛋白質，豆粕不僅是制作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用于制作糕點食品、健康食品以及化妝品和抗菌素原料。因此，豆粕的價格與國計民生息息相關。同時，作為重要的期貨交易品種，豆粕價格波動的影響范圍廣、沖擊面大。為了有效地對豆粕進行套期保值，大商所推出了豆粕期貨期權仿真交易。

目前，大商所面向市場開放的豆粕期貨期權仿真交易代碼為M，寫作MYYMM—C(P)—EP，YYMM為合約月份，C為看漲期權，P為看跌期權，EP為行權價格。例如，2016年9月行權價格為3000點的看漲期權，我們可以表示為M1609-C-3000。豆粕期貨期權的合約以“元/噸”為報價單位，由于交易單位為“一手（10噸）豆粕期貨合約”，其合約乘數(shù)為10。豆粕期貨期權合約的最小變動價位為0.5元/噸，即5元。

與上證50ETF期權不同的是，豆粕期貨期權采用的是美式行權，即投資者不用在到期日當天才能行權，而是從開倉至該期權合約到期日之間任一天均可以行權。因此，在了結頭寸時，投資者需要注意行權了結頭寸和平倉了結頭寸對自己帶來的損益并不相同。

我們將具體講解一下在豆粕期貨期權交易過程中比較重要的保證金制度。保證金制度很大程度上發(fā)揮了期權交易的杠桿作用，投資者不需要支付合約價值的全額資金便可獲得全部收益。在期權交易中合約買方無需交納交易保證金，支付保證金的僅為合約賣方。因此期權也被稱為“買方風險有限，收益無限；賣方風險無限，收益有限”的金融衍生品。由于豆粕期貨期權保證金計算相對復雜，下面我們用實例說明豆粕期貨期權賣方的交易保證金是如何得出的。

假如某企業(yè)覺得當月豆粕需求旺盛可能會上漲，于是決定賣出一份M1609-P-3000看跌期權。假設該合約當日結算價為108.4點，豆粕1609期貨合約當日收盤價為3003點。賣方需要向交易所支付3471.4元保證金，即每手看跌期權交易保證金=MAX[期權合約當日結算價×期權合約對應的期貨交易單位+標的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權虛值額，期權合約當日結算價×期權合約對應的期貨交易單位+（1/2）×標的期貨合約交易保證金]。其中，看跌期權虛值額為MAX（標的期貨合約結算價－期權合約行權價格，0）×交易單位。

如果該企業(yè)想賣出一份看漲期權，漲期權虛值額的計算為方式為MAX（期權合約行權價格-標的期貨合約結算價，0）×交易單位。我們可以看到，無論賣出看漲期權還是看跌期權，影響保證金的三個核心要素為標的期貨合約價值、期權虛值額和期權合約價值。因此，在賣出期權合約時，投資者需要考慮到保證金因素，及時補充賬戶資金。

除了保證金制度，投資者想要在期權交易中游刃有余，還需要了解漲跌停板、持倉限倉等規(guī)則。只有做到對合約的深刻理解，我們才能穩(wěn)握“合約”這把利劍，馳騁豆粕期貨期權沙場。

在投資者熟悉期權合約、弄清交易規(guī)則后，便可向海通期貨申請期權仿真交易賬號，并從官網(wǎng)下載期權仿真交易軟件，進一步鞏固期權交易規(guī)則、熟悉系統(tǒng)及操作。只有參與了期權模擬交易，才能為實戰(zhàn)交易打下良好基礎。