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專訪吳洪濤：盈虧不是操作的好與壞 而是人性的好與壞

吳洪濤：大家好，今天有幸可以和大家一起來共同分享、交流?，F(xiàn)在和大家分享的有兩點(diǎn)，一個(gè)是心的歷程，第二個(gè)是責(zé)任。我覺得這是做期貨最重要的兩個(gè)點(diǎn)，如果你的心都沒把握好，給你再好的東西也是枉然。做期貨一個(gè)是心態(tài)，另一個(gè)就是責(zé)任，所謂責(zé)任就是你在做期貨中是否準(zhǔn)備好要冒多大險(xiǎn)，你的所作所為對(duì)家庭造成多大的后果。例如在投資中有很多人虧得很慘，對(duì)我說需要我的幫忙，我會(huì)明確的告訴他，這個(gè)忙我?guī)筒涣耍俏铱梢愿嬖V你我的一些方法和投資技巧，因?yàn)槟愕男奈也荒茏x懂，我也改變不了你的心，在我的文章里說過，如果你在期貨交易有很多年了，或者是你的人生已經(jīng)過了三、四十年了，還停留在原來的基礎(chǔ)上，那就證明你原來的思維和想法是有問題的，只有改變你的思維才能改變你的人生。如果你在期貨交易市場(chǎng)上還是在一直虧損，那么我就會(huì)告訴你，你的交易思維以及邏輯上有問題。此外，很多人在博弈上認(rèn)為這個(gè)詞是貶義，實(shí)際上分解開，博是博學(xué)的意思；弈是棋局，如果你想下對(duì)棋就必須了解棋局，你連局都不了解你怎么進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。很多關(guān)于我的報(bào)道都是十倍幾十倍的收益，你們認(rèn)為這是我想的，其實(shí)我真的不想，就如去年我在虧損后今年決定平穩(wěn)點(diǎn)做。我2300建的豆粕多單，3500獲利平倉，你說我是暴利嗎？我是把行情吃到了。有些人則認(rèn)為這么大的行情，我去做復(fù)利，難道我賺取35%就不做了嗎？3，4年可能才等來的這一輪行情，那你可能就錯(cuò)過了。所以在我認(rèn)為的期貨市場(chǎng)和你們認(rèn)為的是不一樣的。

接下來再和大家來講解下資金管理，一個(gè)好的資金管理，一個(gè)好的止損設(shè)置，是否能給大家?guī)碜畲蟮氖找?？我告訴你，再好的資金管理以及止損，還是不能賺到很多錢。一個(gè)好的資金管理可以把我們的生存周期延長(zhǎng)，在期貨市場(chǎng)上我們都有所統(tǒng)計(jì)，一個(gè)新的期貨賬戶生命周期是六個(gè)月，從你注入資金開始計(jì)算，不計(jì)多少資金，達(dá)多少倉，平均周期六個(gè)月。通過資金管理，以及各種方式，把我們這六個(gè)月變一年以至于更久，那是不是我們所要得到的機(jī)會(huì)就更多了？而且，很多人都說了還沒等學(xué)費(fèi)交完，資金就沒了，其實(shí)這市場(chǎng)就是這樣的。很多人認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)是投資市場(chǎng)，我告訴大家，這個(gè)市場(chǎng)并不是什么投資，它本身不產(chǎn)生價(jià)值，理論上是零和，實(shí)際上是負(fù)數(shù)。我和其他高手在交流當(dāng)中，他們都一致認(rèn)為市場(chǎng)是以獲取暴利為主，當(dāng)你獲得暴利后理應(yīng)離場(chǎng)，至于這個(gè)行業(yè)是否能夠理財(cái)，是否能產(chǎn)生復(fù)利交易，在我做了二十年，看到最多盈的人是連續(xù)盈利十年，但是在第十一年很慘。我是連續(xù)六年盈利，但在去年我出現(xiàn)一個(gè)大的虧損。在股市熊市的時(shí)候阿爾法瘋狂一時(shí)，但是在2014年的時(shí)候阿爾法虧損把幾年的盈利全部出掉，所以這個(gè)市場(chǎng)不存在這個(gè)問題。在做交易的時(shí)候，我們既然知曉市場(chǎng)幾乎是這樣，但大家都抱著一個(gè)很美好的理想和幻想來了，但是來了之前我們要知道這個(gè)市場(chǎng)所有的邏輯思維構(gòu)想是什么樣的，它和股票市場(chǎng)不一樣，股票市場(chǎng)我們可以存在長(zhǎng)期投資，只要選擇這個(gè)股票或者選了一些中小企業(yè)，到時(shí)就可獲得一定穩(wěn)定盈利。但所謂的穩(wěn)定盈利也是周而復(fù)始的，就像我們說的價(jià)值投資在國(guó)外是有的，在中國(guó)是不存在的。

很多人在談價(jià)值投資的時(shí)候，在中國(guó)只有茅臺(tái)是價(jià)值投資，目前還算不錯(cuò)，如果像其他企業(yè)，國(guó)內(nèi)有兩千多只股票，只有5%的企業(yè)可以做到價(jià)值投資，其他在我看來都不是。很多股票都從高至低這樣重復(fù)的進(jìn)行。在期貨市場(chǎng)，做期貨之前我們要做好什么？第一個(gè)要控制好風(fēng)險(xiǎn)，在股票市場(chǎng)杠桿是1:1,而在期貨市場(chǎng)有些是1:10、1：20，所以你只要做對(duì)了就是創(chuàng)造奇跡，相反你做錯(cuò)了一夜間就變百萬富翁，當(dāng)然之前是千萬富翁。所以在我做期貨的時(shí)候，我的資金管理是很輕的，但是在如此之輕的資金管理中去年我還是出現(xiàn)了較大虧損。你的交易方式正確與否，看的不是K線圖，看的不是你盈利多少次，而是你的資金走勢(shì)圖，如果大家有時(shí)間可以畫一個(gè)自己資金走勢(shì)圖，每天看看，就能發(fā)現(xiàn)自己的投資方法，邏輯思維上是否有問題。有些人喜歡打勝算率，而我從不看勝算率，我打我一筆單子盈利多少，我打我一筆單子虧損多少，這個(gè)我在2012年統(tǒng)計(jì)過，我做1000筆交易，錯(cuò)算的有800筆，不足200筆單子盈利。但是我在2009年盈利了二十倍、2010年盈利六倍、2011年盈利兩倍，2012年持平、2013年盈利六倍、2014年盈利八倍、去年是虧損70%（個(gè)人賬戶）、今年理論上是四倍。在做期貨上我喜歡博弈以及理財(cái)，但是理財(cái)我只相信自己，不相信別人，因?yàn)槲耶吘棺隽硕嗄辏乙抢聿缓?，那交給別人就更理不好，所以大家經(jīng)常會(huì)看見我拿出來參加比賽的賬戶，那是我的博弈賬戶，基本上它的倉位會(huì)比較重。而我的理財(cái)賬戶，基本倉位與我的基金倉位比例是一樣的，所以博弈賬戶按凈值是28倍，按實(shí)際收益是12倍，而理財(cái)賬戶盈利了1倍，但是它們的資金比就不一樣。人性存在是相互矛盾的，在你交易的時(shí)候總是會(huì)有兩個(gè)不同的觀點(diǎn)產(chǎn)生，一個(gè)理智、一個(gè)沖動(dòng)。人心都是貪婪的，關(guān)鍵在于控制，如果實(shí)在控制不住那就另外開一個(gè)小賬戶，把自己所有的貪婪的想法都利用在市場(chǎng)里面，讓自己得到釋放。

我在做期貨時(shí)第一步是去杠桿，我認(rèn)為自己在交易中就是瘋狂的，可以說我就是一個(gè)劍客，劍客最大的榮譽(yù)是在將對(duì)方擊倒后，把對(duì)手的劍裝在自己的劍筒里，我熱衷于比賽，在比賽中你可以控制好自己的欲望，而且大家都在注視著你的曲線，只要上漲趨勢(shì)走強(qiáng)，那么關(guān)于你的消息報(bào)道都會(huì)出來，但若你的曲線下行回落，那么就會(huì)有人說你是瘋子，人性就是這樣。在期貨市場(chǎng)中，我是把它當(dāng)成現(xiàn)貨來做的。有些人談到暴利，在我看來并不是說到它殘暴，因?yàn)檫@么一大輪行情，你能吃透是最關(guān)鍵的，剛才我說到的，本來你可以收獲30%利益，但你卻要來個(gè)復(fù)利增長(zhǎng)，這個(gè)市場(chǎng)中不存在復(fù)利，大家都說復(fù)利是地球上第十一大奇跡，前十大奇跡沒人做到，那第十一大奇跡你也不能做到，巴菲特是復(fù)利的典范，但他也有幾次虧的很慘的時(shí)候，但是他錢多，大戶和散戶不是在一個(gè)起跑線上的，所以我現(xiàn)在做期貨也同樣把它當(dāng)成做現(xiàn)貨。

期貨有利也有弊，現(xiàn)在就來說說它的好處，期貨是有杠桿的，我隨時(shí)可以根據(jù)我的情況來放杠桿，不需要任何成本，不需要更多時(shí)間來浪費(fèi)，比起現(xiàn)貨獲得利益更多，我會(huì)根據(jù)自己的方法一點(diǎn)點(diǎn)下單，所以我把杠桿放到最低，這時(shí)候就會(huì)有人疑問，最低能賺錢嗎？最低能賺錢，你心態(tài)好了自然就能賺錢，你心態(tài)不好自然就是賠錢，所以做交易的時(shí)候一定要把杠桿降下來，你的心態(tài)就好了，通過心態(tài)的調(diào)整你再去做交易就會(huì)好了，隨著盈利的變大把杠桿慢慢放大。我這輪行情，整體交易在大家看來可能有時(shí)倉位會(huì)達(dá)到60-70%，但是基本上在平時(shí)和期貨日?qǐng)?bào)的比賽上倉位也是在50%-60%之間，所以我想告訴大家我始終在出金，因此有些曲線并不好看，我個(gè)人認(rèn)為曲線是給別人看的，自己的資金自己最清楚。5萬賺到4000萬，4000萬撤走了3000萬，剩下的1000萬去年虧到了300萬，你說我是賺錢還是虧錢了？但是我的曲線卻會(huì)很難看。

所以在期貨市場(chǎng)中，第一我們就要去杠桿，把杠桿降到最安全的程度，如果你們膽大，我建議是5%的倉位為你的下單基準(zhǔn)點(diǎn)。第二，要控制自己能夠做到的和控制自己不能夠做到的，在這個(gè)市場(chǎng)，我們控制不了任何東西，但是我們可以控制好我們的資金，控制好我們的交易量，控制好我們的交易頻率、開倉比例、止損……

在策略上，你們買的理由是什么？你買多少？能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)？這三個(gè)，后面一個(gè)是最關(guān)鍵的。很多人在做期貨幾乎都說沒事，下賭注賭一把，而我則會(huì)告訴你，你賭的不僅僅是你的下半生，還有與你有所關(guān)聯(lián)的親人，以及等等，可能有些人沒有想到那么全面，如果換做是我，我會(huì)在我的經(jīng)濟(jì)能力范圍內(nèi)去介入，而贏得的資金用來填補(bǔ)我需要的東西，其次就是買保險(xiǎn)，我現(xiàn)在就已經(jīng)買了很多保險(xiǎn)，所以沒什么后顧之憂，就在投資期間我有一次虧損了七百多萬，但對(duì)我的影響并不是很大，這就是你最好的資金管理方式。我從做期貨到現(xiàn)在，沒從家里拿過一分錢，我是一邊上班一邊做期貨，把每月工資的一些零頭攢下來，差不多有三五年的時(shí)間，我將這些錢放進(jìn)期貨市場(chǎng)，無論是盈利還是虧損都是獨(dú)自一人面對(duì)，從不告訴給親人讓其增添不必要的煩惱，就像有一年我掙了一千萬也沒有告訴親人，一是自己想給家人一個(gè)驚喜；另一個(gè)原因就是不知道這錢最后是不是能真的賺到。只要你的賬戶沒把錢拿出來，這就不是屬于你的錢。

做期貨就該規(guī)劃好一切，布局好自己的未來，在沒有形成盈利模式的情況下，盡量控制好你的倉位，單品種不要超過15%，多品種不要超過20%-30%，這樣的倉位我個(gè)人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是很大了，若能降到更低，那樣就更好，之前有提及到的一個(gè)倉位我會(huì)控制到5%，而這個(gè)5%，怎么介入，我通常是2%先介入試探，逐漸介入，再扔2%，最后將那1%介入，這樣可以很好的觀察，當(dāng)逐漸介入時(shí)發(fā)現(xiàn)這只品種下跌兩次后，你最后的介入1%就可以不用再次加倉了，做期貨就是這樣。做資金管理就是這樣，只要進(jìn)去之后它是虧錢的就不要再往里進(jìn)了，很多人盲目進(jìn)入，這樣的交易方式就有問題。另外就是在什么時(shí)候該加減倉位，什么時(shí)候止損，這些你都得想好了。至于在行情上，我個(gè)人認(rèn)為后期布局的所有策略才是最重要的，行情如同擲硬幣，概率輸贏，只能作為參考，并不能作為拿來定律，僅依靠來做決定。

接下來說一下基本面分析?；久嬉欢ㄒ治?，但是我們做的是期貨，而基本面的現(xiàn)貨信息是現(xiàn)在的信息，不應(yīng)該用現(xiàn)在的基本面去分析幾個(gè)月后的行情，一分析保證“死”。今年3、4月份多大的利空消息，很多現(xiàn)貨商就在微信群里發(fā)5、6、7月的進(jìn)口量，大家都能看見，但是我也沒吱聲，沒準(zhǔn)就有些主力機(jī)構(gòu)就發(fā)聲往死了利空，最后喝西北風(fēng)的人也有。但是有幾個(gè)大期貨商除外，有些級(jí)別的人物說話一定要注意，炒對(duì)手盤的人。有些CEO、大老板在微博里發(fā)現(xiàn)貨信息，行情就要出問題。做基本面分析并不是只要看看數(shù)據(jù)、現(xiàn)貨價(jià)格、庫存這么簡(jiǎn)單。

先要看價(jià)格。每年的3、4月份，尤其是豆粕，這是價(jià)格的低價(jià)區(qū)間。因?yàn)檫@時(shí)美國(guó)的進(jìn)口大豆暴漲，南美的大豆收獲的具體數(shù)字比較清晰，所以這段時(shí)間利空，大家做空的時(shí)候就可以選擇5月份合約，做多就選擇9月份合約。所有的利空幾乎都在3、4月份兌現(xiàn)，種植面積也確定了，假如處于低點(diǎn)的時(shí)候就該炒天氣了，這時(shí)候就是易漲難跌。很多人說比如5月份進(jìn)口600萬噸，7月份進(jìn)口800萬噸，其實(shí)不用管進(jìn)口量，只要是進(jìn)口，就是賺錢。需求量大了進(jìn)口量自然就大了。沒有一個(gè)人會(huì)從國(guó)外買高價(jià)的大豆到國(guó)內(nèi)來便宜賣。3、4月份是價(jià)格低谷還有個(gè)原因是大量供給進(jìn)入中國(guó)，但那時(shí)都是小豬小羊小牛，需求量不大，但是到了6、7、8月份已經(jīng)不是小豬小羊小牛了。之前一碗飯能喂一頭小豬，長(zhǎng)大后一桶都不夠一頓，需求量就上去了。所以就算需求量再不好，也是之前的好幾倍了，價(jià)格也會(huì)相應(yīng)的上漲。

關(guān)于庫存有句話說“油廠一占庫，行情就見底”，很多人就覺得庫存全滿了，需求不好了。但實(shí)際是庫存滿就會(huì)放慢生產(chǎn)，供應(yīng)相對(duì)減少。也并不是需求不好，比如說行情從3000慢慢下跌到2500，作為一個(gè)飼料企業(yè)和養(yǎng)殖場(chǎng)，根本不需要庫存，現(xiàn)買現(xiàn)用就可以。而且現(xiàn)在大型養(yǎng)殖企業(yè)都會(huì)有飼料廠，沒有任何中間環(huán)節(jié)。飼料企業(yè)沒有庫存，不堆壓買了，庫存都堆壓在油廠，所以就占庫了。但是只有油廠庫存稍微一停工，價(jià)格就慢慢緩起來了。之后再有利多的消息，4月份之后只要一出現(xiàn)天氣的變化，價(jià)格就起來了。然后飼料企業(yè)、養(yǎng)殖場(chǎng)就開始加庫存了，以前存5天的庫存，現(xiàn)在可能存10天、20天。各種中間企業(yè)也都開始囤庫存了，油廠就沒庫存了。總的來說，在下跌行情中，中間企業(yè)沒有，所以油廠堆積了大庫存；在上漲行情中，中間環(huán)節(jié)增加，油廠就沒有庫存了。我每次在行情的相對(duì)底部時(shí)就把這些環(huán)節(jié)去調(diào)查一遍，先問問飼料企業(yè)做了多少庫存儲(chǔ)備，問問養(yǎng)殖企業(yè)庫存量，如果只留三五天的話，行情肯定要跌。但是一旦發(fā)現(xiàn)油廠庫存全沒了，而中間庫存增加了，又要出現(xiàn)問題了，這時(shí)市場(chǎng)的供給量要加一倍。比如油廠原來100萬噸庫存全被中間環(huán)節(jié)吞掉了，油廠一下子投入生產(chǎn)就把100萬庫存補(bǔ)回來了。在基本面上大家覺得油廠沒庫存了是利多，但實(shí)際是利空。所以研究基本面的時(shí)候大家不能只聽數(shù)據(jù)、報(bào)告，要自己捋一下思路。說難也不難，就是要搞清其中的邏輯。

我喜歡做農(nóng)產(chǎn)品是因?yàn)檫@是靠天吃飯，刮風(fēng)下雨都會(huì)影響產(chǎn)量，而且所有信息大家都是同步得到的。尤其是豆粕，美國(guó)公布農(nóng)業(yè)報(bào)告，大機(jī)構(gòu)、小散戶，甚至美國(guó)一些主力機(jī)構(gòu)一定程度上都是和我們一樣接受信息的。還有農(nóng)民的心理因素，今年大豆賣3500，明年賣2800，那第二年產(chǎn)量就可能會(huì)減少，至少也是持平，肯定不會(huì)增加。只要連續(xù)豐收幾年，大家都可以看到，就會(huì)慢慢減產(chǎn)，一旦減產(chǎn)價(jià)格就又會(huì)上升。所以農(nóng)產(chǎn)品規(guī)律比較清晰，比較好分析，就是每天數(shù)據(jù)的積累，把每周美國(guó)的銷售報(bào)告和檢驗(yàn)報(bào)告，以及月度報(bào)告和季度報(bào)告，生長(zhǎng)報(bào)告都記錄下來，只要能找到三年的各種全面的數(shù)據(jù)，一疊加你就能發(fā)現(xiàn)其中的道理。美國(guó)的農(nóng)業(yè)報(bào)告只要從利空轉(zhuǎn)為利多，行情最少持續(xù)三個(gè)月。因?yàn)槊绹?guó)的農(nóng)業(yè)部報(bào)告是圍繞國(guó)家利益所運(yùn)行，所以不存在很多人說的數(shù)據(jù)是假的。像去年的生長(zhǎng)優(yōu)良率數(shù)據(jù)，2015年的數(shù)據(jù)是62、63，而往年同期的優(yōu)良率是72、75，差是差很多但是去年增收。又有很多人說今年的優(yōu)良率又高于去年，但是我告訴他們了這也低于5年的平均值。最后落到產(chǎn)量上還是一碼事，因?yàn)檫@是優(yōu)良率，并不是實(shí)際產(chǎn)量。關(guān)鍵大豆收獲季節(jié)是8月，像今年整個(gè)南美從種植到收獲一直挺好的，結(jié)果收獲的時(shí)候阿根廷下了一個(gè)月的雨，之前生長(zhǎng)的再好一下子產(chǎn)量就低了。像豆粕的行情，大家做不好沒賺到錢就是因?yàn)榛久鏇]研究透。3月15號(hào)美國(guó)商業(yè)基金和非商業(yè)基金一周內(nèi)從凈空單四萬多手一周內(nèi)變成凈多單兩萬七千多手，交易近七萬手單子，然后持續(xù)增加，4月2日變成十萬手凈多單。美國(guó)商業(yè)基金比我們厲害，中國(guó)最大的私募團(tuán)隊(duì)也不過二三十人，而美國(guó)商業(yè)基金都是上百人的團(tuán)隊(duì)，而且是一群“狼”，他們這樣翻多一定有我們不知道的原因。這時(shí)中國(guó)的價(jià)格還在2350到2400之間，再加上阿根廷洪澇，這些數(shù)據(jù)疊加在一起很明顯該做多了。我一般找數(shù)據(jù)都是從交易所網(wǎng)站找的（www.cbot.com），英文網(wǎng)站看著累一點(diǎn)，不行的話也可以找親朋好友翻譯。實(shí)在不行，你只要跟著CBOT商業(yè)基金去做，大趨勢(shì)總能跟得上。他們那么快的速度翻多，可是關(guān)鍵是國(guó)內(nèi)價(jià)格沒動(dòng)，可以關(guān)注3月15號(hào)開始，價(jià)格有起兩次回兩次，不是反應(yīng)慢，是有人在“養(yǎng)”。如果大家都知道利多了價(jià)格要起來就都能賺錢了，可以看3月15日到4月初現(xiàn)貨大咖們?cè)谖⒉┌l(fā)什么內(nèi)容，一般在上漲之前都會(huì)有這么個(gè)過程。所以其實(shí)在農(nóng)產(chǎn)品中得到的基本面是最好的，數(shù)據(jù)特別準(zhǔn)確、準(zhǔn)時(shí)在公布。

而且農(nóng)產(chǎn)品是有成本價(jià)在，跟工業(yè)品不同。像螺紋鋼會(huì)從5000跌到1500，但是農(nóng)產(chǎn)品不可能，第一中國(guó)要保護(hù)農(nóng)民利益，美國(guó)要保護(hù)國(guó)家利益。中國(guó)五千年歷史除了外來入侵，每次造反都是因?yàn)槿嗣癯圆簧巷埐旁旆矗约Z食一定受到國(guó)家保護(hù)。所以只要農(nóng)產(chǎn)品打到成本價(jià)就可以開始找買點(diǎn)，每次有利空消息就是最好的買點(diǎn)。很多人都說大豆卡在外國(guó)人手中，中國(guó)大豆地淪陷。但是你得想，一畝地能產(chǎn)三四百斤大豆，也能產(chǎn)一千五、兩千的玉米小麥，跟賺錢沒關(guān)系，就跟能養(yǎng)活多少人有關(guān)。萬一發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，整個(gè)東北三省的大豆能養(yǎng)活多少人，玉米能養(yǎng)活多少人，國(guó)家考慮的是這個(gè)。像豆油，如果真的打起仗來，美國(guó)封鎖我們，我們就不進(jìn)口了，大豆豆粕也還有，只不過不吃油了餓也餓不死。像玉米小麥都能填飽肚子，玉米皮，麥麩還都可以變飼料，所以別以為大豆土地消失淪陷是壞事，其實(shí)是好事，更多的土地用來種真正的土糧了。這些都是國(guó)家的政策，做期貨一定要注意政策和價(jià)格變化，像棉花每次大行情變動(dòng)都是來源于政策。而豆粕就跟國(guó)家政策沒關(guān)系了，看美國(guó)政策，中國(guó)每年進(jìn)口八千萬噸大豆，產(chǎn)能六千多萬噸豆粕，所以中國(guó)在飼料行業(yè)沒什么利空和利多，因?yàn)檎呖刂撇涣?。在期貨市?chǎng)一定要了解每次價(jià)格波動(dòng)和區(qū)間，每個(gè)區(qū)間和每個(gè)關(guān)鍵價(jià)位都是一個(gè)時(shí)間段的成本。