深加工補貼政策或繼續(xù)“眷顧”黑、吉兩省

有消息稱，國家將給予東北的黑龍江省和吉林省玉米加工補貼，金額是深加工企業(yè)每加工1噸玉米國家補貼100—130元，省政府配套補貼200—260元，補貼時間是半年潮糧期。如果消息被證實，那么其對市場影響如何？

國家補貼金額（按照補貼上限）計算如下：

按國糧中心數(shù)據(jù)， 2015/2016年度黑、吉兩省深加工企業(yè)消費玉米1828萬噸。

國家補貼金額=1828萬噸/12個月×6個月×130元=11.9億元。

若采用國糧中心數(shù)據(jù)，2016/2017年度兩省消費玉米2040萬噸。

則國家補貼金額=2040萬噸/12個月×6個月×130元=13.3億元。

其實，從國家層面來考慮，一方面，國家給玉米種植者補貼的390億元，加上給黑、吉兩省玉米深加工企業(yè)補貼的10多億元，遠遠少于2015/2016年度臨儲收購1.25億噸玉米所需2500億元的巨額資金；另一方面，國家擬振興東北經(jīng)濟，而目前玉米深加工行業(yè)就是當?shù)氐闹е袠I(yè)，支持玉米深加工行業(yè)肯定能帶動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

不過，市場參與者還是要思考市場層面的問題。我們認為，該補貼政策將帶來幾個直接的結(jié)果：

其一，現(xiàn)貨市場上，東北有望重奪玉米淀粉定價權(quán)。

自2008年國家實行臨儲玉米收購政策以來，東北因原料成本大幅上揚，在競爭中漸處劣勢，華北尤其是山東的玉米淀粉加工行業(yè)卻飛速發(fā)展。玉米淀粉的定價權(quán)從東北轉(zhuǎn)移至華北。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2008年至今，淀粉加工行業(yè)“北退南進”格局明顯。東北玉米淀粉加工行業(yè)產(chǎn)能下降300萬噸，其中，吉林減少100萬噸、遼寧減少80萬噸、內(nèi)蒙古減少80萬噸、黑龍江減少40萬噸。相反，華北玉米淀粉加工行業(yè)大爆發(fā)，產(chǎn)能增加310萬噸，其中，山東增加190萬噸、河北增加90萬噸、河南增加30萬噸。

據(jù)悉，2016/2017年度，新增的玉米淀粉產(chǎn)能主要集中于黑龍江省，包括象嶼集團的北安和富錦兩廠（總計120萬玉米加工能力）、沂水大地的黑龍江分廠（100萬噸玉米加工能力）。這些生力軍入市，勢必用滿產(chǎn)和相對低價來開拓市場?？梢灶A(yù)見，不遠的未來，它們都會成為玉米淀粉的交割廠庫。

深處“糧窩子”，東北深加工企業(yè)本身就用著全國最低價的玉米，再加上還能從國家和省政府收獲大量補貼，且加工鏈條沒有華北長，外銷比例明顯高于華北尤其是山東的企業(yè)，東北企業(yè)自然能重奪玉米淀粉現(xiàn)貨定價權(quán)。

其二，期貨市場上，玉米淀粉1701合約和玉米1701合約的價差將縮窄，實際補貼數(shù)額越大，兩者的差價越小，極端情況就是平水甚至貼水。

2016年3月17日，吉林省財政廳、省糧食局和省工信廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好2016年1-6月省對玉米深加工企業(yè)自購加工玉米補貼管理工作的通知》，內(nèi)容涉及對納入補貼范圍的企業(yè)，2016年1—6月在省內(nèi)自購自用的玉米，按實際消耗數(shù)量，每噸給予150元補貼。

按照玉米淀粉1701合約和玉米1701合約的收盤價格計算，2015年10月22日，二者價差最小，為24元。當時，空頭的邏輯是外部宏觀經(jīng)濟差和吉林省玉米深加工企業(yè)獲得補貼。

因本次補貼涵蓋了黑龍江省，規(guī)模更大，金額更高，可以推斷，玉米淀粉1701合約和玉米1701合約的價差收窄程度將超過上次。

其三，很多市場參與者認為，補貼的發(fā)放利于玉米深加工消費，雖然利空玉米淀粉，但利多玉米。從邏輯上講，沒有問題。不過，深加工行業(yè)消費玉米的量有限，國糧中心預(yù)計，深加工行業(yè)2015/2016年度消費玉米5640萬噸，2016/2017年度預(yù)計消費6070萬噸，增幅為7.6%，并不能改變?nèi)珖秶鷥?nèi)供過于求的狀況，2016/2017年度，玉米市場供應(yīng)過剩超過2000萬噸。

其四，也有市場參與者認為，冬季玉米現(xiàn)貨價格過低，將迫使國家再次收儲。其實，國家既給東北農(nóng)民種植補貼，又給東北深加工企業(yè)玉米加工補貼，還給玉米深加工行業(yè)出口退稅，已經(jīng)有了那么多優(yōu)惠政策，2016/2017年度應(yīng)該不會再收儲了。

總的來說，玉米淀粉1701合約價格下跌的第一目標位1700元/噸已經(jīng)實現(xiàn)?？紤]補貼因素，第二目標位在1500元/噸。