鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產以及電力成本提高而提振，但產能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關注鋁企復產和開工情況，預計短期震蕩反彈，短多參與。

短多

鋅

國內鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產或停產，同時海外精礦緊張初現端倪，鋅精礦加工費有所下滑，進口礦的緊張預期或將向國內傳導。國內汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預計鋅價短期震蕩反彈。

短多

鋼鐵

供給端，受環(huán)保限產加嚴影響，上周全國163家鋼廠高爐開工率80.25%較上周降0.27%，產能利用率85.98%環(huán)比降0.21%；80.98%鋼廠盈利較上周增1.23%。下周，環(huán)保限產力度或繼續(xù)加強。需求端，新增人民幣貸款大幅回落，地產銷售及開工有回落可能，浙江工地停工對鋼材需求也將逐漸施壓。社會庫存繼續(xù)小幅回升，全部為螺紋鋼貢獻，關注庫存加快回升可能，鋼廠庫存持穩(wěn)。旺季需求預期證實之前，建筑鋼材市場呈現供需雙減格局。觀望

觀望

鐵礦石

盈利鋼廠比例位于高位，噸鋼利潤較好，環(huán)保限產成效有限，但開工上升空間亦不大，高品位礦需求維持高位。上周，疏港量增加，港口庫存明顯下降；未來兩周，進口礦到港量或增加。短期需求維持高位，到港量增加，現貨或將相對走弱。長期看，下半年礦山供給繼續(xù)增加，疊加國內需求走弱，礦價上升空間有重心將下移。i01空單持有。

i01空單持有

焦炭

鋼廠開工高位微降，焦炭需求依然有支撐；大中型鋼廠焦炭庫存可用天數維持低位。焦化企業(yè)利潤沖高回落，產能利用率整體維持低位，中型焦企開工大幅反彈；焦企庫存低位繼續(xù)下降，港口庫存小幅下降。焦炭庫存維持歷史低位，短期維持相對強勢。多單離場，買1拋5持有。

多單離場，買1拋5持有

焦煤

鋼廠開工高位微降，焦化廠開工反彈，煉焦煤需求有支撐；鋼廠、焦企及港口煉焦煤庫存均出現明顯下降；下半年煤礦去產能力度或加強，優(yōu)質焦煤資源供應偏緊。需求維持，供應偏緊，現貨大幅上漲。今日，發(fā)改委就煤價問題發(fā)出《關于召開穩(wěn)定煤炭供應、抑制煤價過快上漲預案啟動工作的會議通知》，期價跳水。前期多單離場觀望。

前期多單離場觀望

動力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，高溫消退，整體電煤需求跟隨民生用電高位回落；電廠電煤庫存及庫存可用天數中位，正在進行補庫。中轉端，沿海煤炭運價沖高回落，港口錨地船舶數維持高位，環(huán)渤海煤炭庫存穩(wěn)中有降。供給端，原煤產量降幅超預期，去產能不斷推進。zc01低位多單滾動。

zc01低位多單滾動

天膠

東南亞主產區(qū)整體原料供應情況有所緩解，不過暫時不快速緩解缺貨情況，對美金市場價格形成支撐。國內產區(qū)現貨流通貨源不多，同時全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現貨價格存在一定支撐，關注后市交割情況。當前國內輪胎廠開工率開始下降，下游工廠剛需回落，輪胎市場進入季節(jié)性淡季，整體下游工廠積極性不高，預計輪胎廠開工率將進一步下滑。短期現貨供應開始持穩(wěn)，需求回落，期市現貨存在走低可能，逢高拋空。

逢高拋空

大豆/豆粕/菜粕

產量前景良好施壓美豆。若天氣情況持續(xù)良好，在豐產預期下，美豆或仍有調整空間。后期關注天氣變化以及美豆出口需求能否維持強勁態(tài)勢。國內豆粕庫存依然較高，需求尚未真正好轉，菜粕后期供應預期有所改善。粕類基本面依舊偏弱，觀望或短線操作。近期關注國內降雨和臺風的情況，若造成嚴重洪澇災害影響水產養(yǎng)殖，將會對菜粕下游需求有較大影響。

觀望或短線

豆油/棕櫚油/菜油

油脂方面，豆油雙節(jié)備貨需求旺季將來臨，庫存增勢明顯放緩，壓力有望減輕。馬棕出口強勁，國內棕櫚油庫存仍處于低位，支撐市場，但期價已經基本反映了8月供需偏緊的態(tài)勢，短期注意回調風險。至于更長時間，則要觀察之后馬棕產量的恢復速度。豆棕價差逢低尋找擴大機會。

豆棕價差逢低尋找擴大機會

玉米/玉米淀粉

新玉米上市前，區(qū)域性供應緊張，但政策糧持續(xù)投放，新玉米將上市，后期供應壓力較大。淀粉企業(yè)加工仍處于虧損狀態(tài)，采購玉米熱情不高，飼料需求暫無好轉跡象，整體需求疲軟?；久嬉琅f偏空，關注后期拍賣及新玉米上市節(jié)奏。

觀望

白糖

榨季末，白糖銷售進入尾聲。8月銷售情況由于節(jié)前備貨支撐有所好轉，其中廣西8月銷糖61萬噸，銷量好轉也帶動糖廠調價。但目前備貨行情基本告一段落，庫存情況基本可平滑過渡至新年度，且臨近交割，將會有大量庫存投放市場，高交割量仍將壓制市場。市場消息10月國儲拋售35萬噸，加上廣西地方拋儲15萬噸，9月后的庫存情況將尤為關鍵。操作上，白糖寬幅震蕩為主，暫觀望。

白糖寬幅震蕩為主，暫觀望

棉花

國儲成交率回升，因金九銀十影響，紡企參與競拍率積極性有所恢復。由于延期拋儲影響和新疆地區(qū)增產消息影響，棉花上漲面臨壓力較大。但棉花基本面仍然向好，產量進一步明確后，回調或將結束。且下游紡企需求有所回暖，視需求程度決定對近期行情的支撐強弱。新疆、內地棉農與軋花廠之間博弈開始，之后集中成交的開秤價將更有指導意義。操作上，鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，關注鄭棉1-5反套機會。

鄭棉延續(xù)區(qū)間震蕩，關注鄭棉1-5反套機會

PTA

基本面看，原油震蕩反彈，PX表現堅挺，后期亞洲PX裝置檢修增多，對PTA成本有一定支撐；供應端看，桐昆石化重啟，但寧波臺化和虹港石化的停車將進一步使開工下滑；需求端看，限產即將結束，進入傳統(tǒng)旺季，下游聚酯開工將迎來大幅回升，利好需求；同時目前PTA工廠加工費依然較低，為PTA上漲提供助力；但臨近交割日，9月合約倉單壓力仍大，倉單的連續(xù)流出將考驗下游市場的消化能力。PTA建議多單持有，止損上移至4800。

PTA建議多單持有，止損上移至4800

LLDPE、PP

L近月倉單壓力仍大，對現貨價格有所打壓，但中期來看，九月檢修裝置仍多，后市膜需求轉旺，遠月不存在大跌驅動，L701多單持有。PP來看，丙烯價格堅挺，成本端支撐增強，帶動粉料價格快速上漲，粉料替代性隨著粒-粉料價差收斂邊際遞減，PP現貨價格維持強勢，近月局勢基本已定。遠月來看，考慮到01合約大幅貼水現貨，PP1701多單持有。

L701多單持有，PP1701多單持有

玻璃

現貨市場整體走勢平穩(wěn)為主，生產企業(yè)產銷率基本都能夠保持當期產銷平衡，部分區(qū)域市場價格小幅上漲，市場心態(tài)樂觀。從區(qū)域看，華南前期價格漲幅過高，穩(wěn)定市場為主，華東地區(qū)產銷尚可，部分廠家小幅提價跟進，沙河地區(qū)廠家?guī)齑胬^續(xù)減少。不過當前期價大幅升水現價，建議短線操作

短線操作

甲醇

華東地區(qū)港口庫存依然偏高，加之甲醇下游部分企業(yè)開始停車限產，或對甲醇價格形成打壓，但是華東地區(qū)的甲醇制烯烴裝置未進行停車限產，也將對甲醇市場形成有力支撐，因此甲醇不建議追空。

不建議追空

股指

改革預期升溫提振市場，但資本流出偏空資產價格，期指震蕩。

震蕩

國債

3個月MLF缺席續(xù)作，央行繼續(xù)溫和去杠桿，期債仍面臨調整壓力。僅供參考

面臨調整壓力