中秋節(jié)過后，資金回流大宗商品市場帶動商品價格大幅反彈，化工品期貨出現(xiàn)強弱分化局面，其中PTA期貨走勢相對較弱。

宏觀氛圍內強外弱

近期中國8月份經濟數(shù)據(jù)全面出爐，從實際情況來看，制造業(yè)PMI指數(shù)、地產、汽車、信貸等基礎數(shù)據(jù)全線好轉，表明政府前期穩(wěn)增長措施的效力仍在，對國內大宗商品起到一定的底部支撐作用。但考慮到國家對熱點城市地產調整政策的逐步加碼，預計信貸政策在四季度中性偏緊，類似一季度大宗商品的全面普漲行情難再現(xiàn)。

外圍市場比較關注美聯(lián)儲是否在9月份加息。而8月下旬，美聯(lián)儲前主席格林斯潘以及現(xiàn)任官員相繼喊話加息在即已經令加息預期升溫，美股、債券以及大宗商品等市場也經歷過一波明顯的回調，目前市場主流觀點認為美聯(lián)儲9月議息會議上不會加息，最可能加息時點在12月份，但市場氛圍總體仍相對謹慎。

成本端無明顯利好

目前亞洲PX市場仍處于季節(jié)性檢修狀態(tài)，但10月以后國內外PX檢修裝置將逐步重啟，且印度新建的信賴220萬噸PX裝置計劃10月份投產運行，一旦該轉裝置如期投產，亞洲PX供應壓力會階段性增加，而當前PX生產利潤仍有98美元/噸，預計后期PX價格將偏弱運行。

從原油市場來看，考慮到利比亞原油產量已經自8月份提升18萬桶至45萬桶/日，尼日利亞也在積極恢復原油供應和出口，這兩個因戰(zhàn)亂導致原油減產的國家不會同意凍產協(xié)議，而伊朗也沒有明確的凍產意向，因此9月底在阿爾及利亞舉辦的OPEC非正式會議上達成潛在凍產協(xié)議的可能性較小。美國方面，近兩周原油庫存數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，若油價因凍產協(xié)議難產繼續(xù)大幅下滑至40美元/桶一線，屆時美國原油生產又會受到明顯打壓，11月底的OPEC部長級會議上產油國再次呼吁凍產的聲音也會加強，屆時油價會受到明顯提振。

后期檢修力度存疑

9月下旬，前期檢修的恒力石化、寧波臺化、桐昆石化等裝置已經重啟，后期恒力僅有一套220萬噸裝置計劃10月份檢修，考慮到破產的遠東石化PTA工廠已經被華彬集團收購并準備擇機重啟，這也就意味著PTA工廠淘汰落后產能的步伐尚未結束，逸盛等龍頭工廠或會延續(xù)今年以來的高負荷生產控制PTA現(xiàn)金流的策略，后續(xù)逸盛和恒力等PTA大裝置是否進行大力度停車檢修操作存疑，PTA供應會維持在相對高位。

G20峰會后，聚酯工廠開工率快速提升至82%以上，考慮到終端訂單因峰會的提前透支，聚酯終端需求在國慶節(jié)后才會緩慢恢復，但結合當前聚酯平均15天的中低位庫存水平以及100元/噸左右的盈利狀況，預計聚酯開工負荷會維持在80%以上的高位水平至年底。

總體來看，在成本端無明顯利好支撐以及后期PTA工廠進一步檢修力度存疑背景下，預計PTA期貨維持弱勢振蕩概率偏大。