周三(9月21日)市場密切關(guān)注美聯(lián)儲公布的9月政策聲明，結(jié)果美聯(lián)儲一如大部分市場預(yù)期并未升息，并且下調(diào)未來利率路徑預(yù)期和經(jīng)濟增長預(yù)期，雖然耶倫暗示年底很可能加息，但美元仍然承壓走軟。原油方面，EIA原油庫存再度意外大減，這支撐油價走高，加之美元走軟和挪威工人罷工等因素，油價在周三的交投中大幅收高3%。

具體市場上，美元指數(shù)重挫跌至三個交易日低位，美聯(lián)儲9月決議未升息且美聯(lián)儲調(diào)降了經(jīng)濟增長和利率預(yù)期；歐元兌美元震蕩攀升接近1.12關(guān)口，美聯(lián)儲不加息施壓美元提振歐元，此外市場臆測歐洲央行可能會效仿日本央行放寬政策；金價觸及一周半高位，美聯(lián)儲維持利率不變支撐金價；油價跳漲3%，美國原油庫存連續(xù)第三周意外減少。

美元指數(shù)重挫跌至三個交易日低位，美聯(lián)儲9月決議未升息且美聯(lián)儲調(diào)降了經(jīng)濟增長和利率預(yù)期。在周三的決議之上，美聯(lián)儲維持利率不變，下調(diào)了2017年之后的利率預(yù)期，下調(diào)了2016年經(jīng)濟增長預(yù)期，以及下調(diào)了2016年之后的通脹預(yù)期，雖然聯(lián)儲同時暗示年底加息，但決議仍然施壓美元。

美聯(lián)儲維持利率不變，暗示年底升息。美聯(lián)儲周三維持銀行間隔夜拆借利率目標(biāo)區(qū)間在0.25%-0.5%不變，此外還暗示仍可能在年底前收緊貨幣政策，因美國的就業(yè)市場進一步改善。

從投票情況來看，聯(lián)儲內(nèi)部對升息的分歧越來越大。其中，堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治、克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特以及波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫均對維持利率不變持反對意見。三位委員支持升息，部分經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，這表明升息的壓力與日俱增。

德國安聯(lián)的首席經(jīng)濟顧問Mohamed El-Erian表示，“盡管今日保持利率不變，但7:3的投票結(jié)果是之前少見的，說明聯(lián)儲內(nèi)部的政策分歧很大，增加了12月升息的可能性。”

此外，根據(jù)與聲明一道發(fā)布的預(yù)估中值顯示，決策者將今年升息次數(shù)預(yù)期從之前的兩次下調(diào)至一次。在17位決策者中，有三位表示利率應(yīng)在今年剩余時間保持不變。聯(lián)儲還預(yù)計，明年和2018年升息的幅度會小于之前的預(yù)期，并將長期利率預(yù)估從3.0%下調(diào)至2.9%。

市場上，投資者對下次升息時機的預(yù)期并未出現(xiàn)大的改變。根據(jù)CME Group的FedWatch，交易員預(yù)計12月升息的可能性在聲明發(fā)表后小幅上漲，從周二的59.2%上漲至59.3%。

多數(shù)分析師認(rèn)為美聯(lián)儲9月升息略顯倉促，12月升息很有希望。Western Asset Management Co投資組合經(jīng)理人Julien Scholnick稱，“盡管升息的理據(jù)已經(jīng)增強，但他們還未準(zhǔn)備好加息，美聯(lián)儲主席耶倫強調(diào)聯(lián)儲政策制定者中多數(shù)態(tài)度謹(jǐn)慎?！?/p>

Templeton Global Marcro首席投資官Michael Hasenstab稱，“聯(lián)儲對加息不應(yīng)如此謹(jǐn)慎。聯(lián)儲正冒著貨幣政策落后于通脹曲線的風(fēng)險，美國和全球經(jīng)濟增長疲軟不是借口。”

倫敦資本集團資深市場分析師Ipek Ozkardeskaya表示，“對于更為鷹派的美聯(lián)儲而言，全球普遍存在的鴿派立場已構(gòu)成重大風(fēng)險。在日本、歐洲與英國央行均展現(xiàn)出極具擴張性的立場時，澳大利亞與新西蘭聯(lián)儲銀行都保留了在必要時采取更多措施的可能性。”

貝萊德首席投資官Rick Rieder認(rèn)為，“美聯(lián)儲9月份決定按兵不動之后，美國11月份總統(tǒng)大選使得FOMC不可能在當(dāng)月行動，進而提升了美聯(lián)儲12月份加息的可能性。”

安本資產(chǎn)管理的分析師表示，“12月加息絕非不可避免，現(xiàn)在到12月之間還有美國大選，這可能造成重大市場波動，并阻止聯(lián)儲行動。單單對12月加息的預(yù)期就可能足以引發(fā)市場拋售，導(dǎo)致聯(lián)儲擱置其計劃。”

加拿大帝國商業(yè)銀行的分析師指出，“考慮到有三名官員持不同意見，似乎天平開始傾向于加息一邊。 我們?nèi)匀徽J(rèn)為12月份對于下一次加息來說是最可能的時間點，不過這要取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反彈?！?/p>

盛寶銀行的分析師指出，“美聯(lián)儲9月聲明沒有發(fā)生很大改變，但點陣圖強烈暗示美聯(lián)儲或在12月加息；投資者和交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲對經(jīng)濟指標(biāo)的長期預(yù)期“稍顯鴿派”，這或許是金融穩(wěn)定和政治風(fēng)險又一次打敗了美聯(lián)儲?！?/p>

法國興業(yè)銀行認(rèn)為，“美聯(lián)儲9月份FOMC決議聲明符合預(yù)期，畢竟美聯(lián)儲重新引入了風(fēng)險平衡的表述，這就意味著，美聯(lián)儲在設(shè)法消弭FOMC內(nèi)部鷹派和鴿派官員之間的分歧，也就更加接近12月份行動；美聯(lián)儲撤銷了2016-17年各加息一次，還下調(diào)長期中性利率?！?/p>

美聯(lián)儲9月政策聲明的一些內(nèi)容。美聯(lián)儲宣布維持0.25%-0.5%的利率不變，并在決議聲明中指出：美國就業(yè)增速穩(wěn)定，家庭開支強勁增長，美國經(jīng)濟短期風(fēng)險似乎大致平衡。就業(yè)市場已經(jīng)繼續(xù)走強，經(jīng)濟活動自上半年開始回暖。

美聯(lián)儲重申通脹率仍然低于目標(biāo)，基于市場的通脹預(yù)期仍然偏低，仍然預(yù)計通脹率中期回升至2%。同時，重申在決定何時加息時將繼續(xù)評估國際形勢的發(fā)展。重申將循序漸進地調(diào)整貨幣政策，經(jīng)濟活動將溫和擴張，就業(yè)市場將走強。

美聯(lián)儲下調(diào)2016年GDP預(yù)期0.2個百分點，至增長1.8%，因為上半年疲軟，但維持2017年及之后的預(yù)期不變。美聯(lián)儲預(yù)計經(jīng)濟形勢將保證只會循序漸進地上調(diào)美國聯(lián)邦基金利率。

美聯(lián)儲決議后美聯(lián)儲主席耶倫再發(fā)表太極言論。耶倫稱，美聯(lián)儲決定等待實現(xiàn)目標(biāo)的進一步證據(jù)，而判斷加息的理由是否有所增強。

關(guān)于加息：耶倫表示，與其他同僚討論了下次加息的時機，F(xiàn)OMC同意經(jīng)濟前景風(fēng)險大體平衡，多數(shù)FOMC委員確實預(yù)計今年將加息一次。合適的政策并不是直截了當(dāng)決定的。每一次都是現(xiàn)場會議，包括11月的會議。FOMC在11月份會議上將決定是否有理由加息，而不加息是基于對經(jīng)濟的判斷。

美國經(jīng)濟方面：耶倫表示，美國經(jīng)濟增速有所加快，其中家庭支出仍然是經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素，家庭支出受到穩(wěn)健收入增長的支撐。預(yù)計經(jīng)濟將在未來幾年以溫和步伐擴張。同時，F(xiàn)OMC貨幣政策有助于實現(xiàn)其經(jīng)濟目標(biāo)。

通脹方面：耶倫表示，多數(shù)就業(yè)市場閑置指標(biāo)顯示今年變動不大。預(yù)計未來2-3年就業(yè)增速強勁將支持核心通脹將升至2%的目標(biāo)。雖然，當(dāng)前整體消費者物價通脹仍不到2%目標(biāo)。但通脹預(yù)期被牢牢錨定，美聯(lián)儲將全力實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

就業(yè)市場方面：耶倫表示，本周不加息是因為考慮到就業(yè)市場閑置以及通脹增速低迷。失業(yè)數(shù)據(jù)顯示更多人找工作，更多人找工作是個好現(xiàn)象。同時，就業(yè)增速高于吸收新勞動力所需的速度。

經(jīng)合組織OECD下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期也施壓美元。值得投資者關(guān)注的是周三經(jīng)合組織OECD也發(fā)布了一份全球最新經(jīng)濟展望報告，而報告下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預(yù)期。OECD將2016年、2017年全球GDP增長分別由3%下調(diào)至2.9%，由3.3%下調(diào)至3.2%。

各國方面，OECD將2016年、2017年美國GDP增長分別由1.8%下調(diào)至1.4%，由2.2%下調(diào)至2.1%。將2016年、2017年歐元區(qū)GDP增長分別由1.6%下調(diào)至1.5%，由1.7%下調(diào)至1.4%。

OECD在報告中指出，因英國脫歐，預(yù)計發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的情況走弱，低利率令金融穩(wěn)定風(fēng)險上升。發(fā)達(dá)國家債券中逾35%為負(fù)收益率，貨幣政策負(fù)擔(dān)過重，導(dǎo)致市場發(fā)生扭曲。OECD還預(yù)計美聯(lián)儲會繼續(xù)逐步加息。

歐元兌美元震蕩攀升接近1.12關(guān)口，美聯(lián)儲不加息施壓美元提振歐元，此外市場臆測歐洲央行可能會效仿日本央行放寬政策。此前，日本央行周三決議附加收益率曲線管控。

日本央行設(shè)定長期利率目標(biāo)，將在政策框架中加入收益率曲線控制，把貨幣政策核心從印鈔轉(zhuǎn)向長期利率目標(biāo)。投資者也在質(zhì)疑日本央行這一政策調(diào)整能否有效提升通脹預(yù)期，一些人認(rèn)為需要采取更多的行動。

日本央行周三沒有進一步調(diào)低負(fù)利率，或者擴大資產(chǎn)購買目標(biāo)，而是承諾將10年期公債收益率維持于當(dāng)前的零水準(zhǔn)附近，并令收益率曲線趨陡，這些舉措應(yīng)該能提振銀行收入，改善保險商和養(yǎng)老基金的回報率。

Credit Agricole歐洲固定收益策略師Orlando Green稱，“政策調(diào)整最初給市場帶來影響，但現(xiàn)在的問題是這一轉(zhuǎn)變是否能帶來預(yù)期效果?！?/p>

歐洲央行方面，歐洲央行執(zhí)委普雷特Praet周三就指出，歐洲央行將保持非常高度的貨幣支持。銀行必須適應(yīng)負(fù)存款利率，對負(fù)利率持續(xù)的時間并不過分悲觀。

一些分析師已開始臆測，歐洲央行很快會步日本央行的后塵，雖然這一調(diào)整可能會帶來一連串復(fù)雜的法律問題。美銀美林的分析師認(rèn)為，歐洲央行要效仿日本央行周三公布的系列新政策，面臨至少四個障礙。

第一，對物價目標(biāo)做任何調(diào)整都將難以與市場溝通；第二，資產(chǎn)購債計劃將受各國財政政策影響；第三，根據(jù)各國在歐洲央行出資比例進行量化寬松將極具挑戰(zhàn)性；第四，在19個成員國構(gòu)成的區(qū)域內(nèi)決定恰當(dāng)?shù)?0年期國債收益率水平非常復(fù)雜；

美銀美林的分析師認(rèn)為，較好的選擇是，歐洲央行可信地承諾將持續(xù)量化寬松，直到歐元區(qū)通脹達(dá)到2%。

金價觸及一周半高位，美聯(lián)儲維持利率不變支撐金價。金價周三升至一周半高位，并在美聯(lián)儲政策聲明公布后延續(xù)升勢。聯(lián)儲表示，維持利率不變，美元指數(shù)下跌約0.3%。不過，美聯(lián)儲暗示年底前可能收緊貨幣政策。

現(xiàn)貨金上漲1.2%，報每盎司1,330.08美元，盤中升至9月9日以來最高的1,335.01美元。現(xiàn)貨銀收漲2.4%，報19.72美元。

美聯(lián)儲在兩日會議后發(fā)表的聲明中稱，上調(diào)聯(lián)邦基金利率的理據(jù)增強。其中三位決策者對政策聲明持反對意見，稱他們支持本周升息。

EverBank旗下World Markets總裁Chris Gaffney表示，“隨著投資者繼續(xù)質(zhì)疑美聯(lián)儲會不會在年底之前加息，金價在盤后交易中繼續(xù)上漲?！?/p>

BMO Capital Markets基本和貴金屬交易董事Tai Wong稱，“金價錄得兩周來的最大漲幅，因多數(shù)聯(lián)儲委員的謹(jǐn)慎意愿壓過了三位持不同意見委員支持升息的呼聲，投資者買入黃金，因市場認(rèn)為美聯(lián)儲還有三個月的時間去尋找甚至在12月都不升息的理由，另外，他們還發(fā)現(xiàn)，2017年有投票權(quán)的地區(qū)聯(lián)儲總裁的政策立場比今年的投票委員更偏鴿派?！?/p>

著名金融博客零對沖指出金銀價格已經(jīng)突破重要技術(shù)關(guān)口。該機構(gòu)指出，日本央行公布了令人失望的決議結(jié)果之后，金銀均錄得漲幅；此外對美聯(lián)儲加息預(yù)期落空，大量交易推動黃金強勢突破100日移動均線，而白銀也突破了50日移動均線并測試上破20美元/盎司點位。

U.S. Bank Wealth Management的高級投資策略師Robert Haworth說道，“美聯(lián)儲并未采取加息行動，這看起來是確認(rèn)了市場在日本央行公布政策決定后的‘鴿派’觀點?！?/p>

金價早些時候已經(jīng)跟隨股市走高，此前日本央行大幅調(diào)整貨幣政策框架，改為以利率為目標(biāo)，此前使用了三年多但沒能提振經(jīng)濟的大規(guī)模印鈔措施退居其次。

Insignia Consultants的首席市場分析師Chintan Karnani說道，“日本央行政策決定所帶來的結(jié)果是，黃金的投資需求將會上升。對金價來說，日本市場上的黃金投資需求上升從來都是個正面信號?！?/p>

黃金“死多頭”加拿大黃金公司的RobMcEwen大膽押注金價上漲。他指出不論未來如何，在美國總統(tǒng)大選、銀行業(yè)危機等因素的催化下，預(yù)計金價會在年底漲至1900美元/盎司。

油價跳漲3%，美國原油庫存連續(xù)第三周意外減少。油價周三上漲最多3%，EIA報告顯示上周原油庫存連續(xù)第三周意外減少，扶助緩和對全球供應(yīng)過多的擔(dān)憂。

布倫特原油期貨升0.95美元，或2%，收報每桶46.83美元；美國原油期貨升1.29美元，或2.9%，收報每桶45.34美元。

EIA原油庫存意外驟減支撐油價。美國能源資料協(xié)會(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存減少620萬桶，預(yù)估為增加340萬桶。

此外，報告還顯示，美國原油交割地庫欣庫存增加52.6萬桶。美國上周汽油庫存減少320.4萬桶，市場預(yù)估為減少56.7萬桶。美國精煉油庫存增加223.8萬桶，市場預(yù)估為增加25.0萬桶。煉廠產(chǎn)能利用率下降0.9個百分點，日煉油量減少14.3萬桶。

美國原油庫存自截至9月2日該周以來不斷減少，該周周度降幅高達(dá)1,450萬桶，為1999年來最大單周降幅，因一熱帶風(fēng)暴令美國墨西哥灣原油進口延后。

知名金融博客零對沖評論稱，凌晨API意外下滑700多萬桶后，EIA原油庫存也同樣下滑620萬桶，市場懷疑這可能是受到汽車燃料油承運商Colonial Pipeline管道泄漏的影響，這在一定程度上利好油價；但與此同時，庫欣地區(qū)原油庫存錄得增長，精煉油連續(xù)6周錄得增長，美國原油產(chǎn)量連續(xù)兩周增加，或許在傳達(dá)不一樣的信號。

上周美國原油日進口量增加7.7萬桶，但美國墨西哥灣原油日進口量驟降，降幅為大約50萬桶，至290萬桶，接近截至9月2日該周觸及的紀(jì)錄低位250萬桶，當(dāng)時熱帶風(fēng)暴令煉廠減產(chǎn)。煉廠日加工量為14.3萬桶，因產(chǎn)能利用率下降0.9個百分點，但仍在92%的高位。

美國汽油期貨收漲2.5%，報每加侖1.3990美元，上周美國汽油庫存減少320萬桶，市場預(yù)估為減少56.7萬桶。

盡管美國原油庫存減少對油市利多，但石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯等主要產(chǎn)油國產(chǎn)量急升，導(dǎo)致油價近期走勢反復(fù)。

除了庫存數(shù)據(jù)之外，美元走軟和供應(yīng)中斷等因素也支撐油價。在美聯(lián)儲周三公布維持利率不變，美聯(lián)儲在決議中還調(diào)降了經(jīng)濟增長和利率預(yù)期，這施壓美元。而美元下滑支撐以美元計價的油價走高。

Secular Investor的研究主管Nico Pantelis指出，“美聯(lián)儲聲明表明，利率環(huán)境仍將在更長時間里保持較低水平，我們?nèi)耘f認(rèn)為原油價格將在未來幾周時間里上漲，并將其目標(biāo)區(qū)域設(shè)定在每桶50美元?！?/p>

此外，挪威原油工人決定罷工罷工，外媒消息稱，逾300名挪威油服工人將于周三開始罷工。分析師指出，這對北海原油出產(chǎn)帶來威脅，進一步提振油價。

當(dāng)前市場焦點轉(zhuǎn)向下周OPEC會議?；葑u旗下研究機構(gòu)BMI指出，鑒于內(nèi)部的高度政治緊張局勢并考慮到非OPEC和非傳統(tǒng)產(chǎn)量的彈性，OPEC成員國難以在阿爾及爾的非正式會談中達(dá)成產(chǎn)量凍結(jié)協(xié)議。

BMI指出，沙特與伊朗間的緊張局勢仍將是主要阻力；即便能夠達(dá)成協(xié)議，全球原油市場料難有多少變化，因為多數(shù)OPEC成員國當(dāng)前的產(chǎn)量已經(jīng)接近產(chǎn)能峰值；不過若達(dá)成協(xié)議會對市場人氣產(chǎn)生顯著影響，布倫特油價有望因此而上探每桶60美元水平。

研究公司BMI Research的分析師指出，“即使能夠達(dá)成產(chǎn)量凍結(jié)協(xié)議，原油市場的基本面也幾乎不會發(fā)生變化，這是因為大多數(shù)歐佩克成員國目前的原油產(chǎn)量都正處于或是接近于其最高財年?！?/p>

該行分析師進一步指出，“在7、8兩個月，歐佩克成員國的原油產(chǎn)量增加了5萬桶/日，原因是沙特阿拉伯的產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，且伊拉克、伊朗和科威特的產(chǎn)量也有所增加?！?/p>

北京時間7點00分 美元指數(shù)報95.50/52，歐元兌美元報1.1189/91，現(xiàn)貨金價報1333.23美元/盎司，美國原油價格報45.57美元/桶