港股大盤仍處于短期見(jiàn)頂后的運(yùn)行模式，恒指在上周下打一波到了23100水平后，出現(xiàn)區(qū)間反復(fù)的行情，進(jìn)入待變格局走勢(shì)，而上周的周內(nèi)最低點(diǎn)23156，是恒指目前的好淡分水線，不容有失，否則反復(fù)下推的走勢(shì)將進(jìn)一步確認(rèn)，盤面弱勢(shì)將加劇。事實(shí)上，正如我們上期指出，由于全球利率出現(xiàn)觸底回升，加劇了環(huán)球股市的震蕩。然而，在港股通持續(xù)出現(xiàn)高流量的情況下，市場(chǎng)憧憬南下資金可以對(duì)港股構(gòu)成支撐推動(dòng)力，令到港股人氣得以保溫。因此，綜合來(lái)看，港股可以說(shuō)是處于外冷內(nèi)熱的狀態(tài)，多空博奕對(duì)戰(zhàn)之局亦因此而引發(fā)產(chǎn)生。

從港股近期市況來(lái)觀察，股指期貨市場(chǎng)該是多空對(duì)戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)之一，而其中，國(guó)指期貨倉(cāng)位合約的大量積累，亦已引起市場(chǎng)的關(guān)注。目前，9月國(guó)指期貨的未平倉(cāng)合約，已積累至有29萬(wàn)張的歷史高水平。由于期貨屬于零和運(yùn)作的一種，你贏了就是我虧了，因此，以現(xiàn)時(shí)9月國(guó)指期貨的存量倉(cāng)位來(lái)算，價(jià)格每波動(dòng)100點(diǎn)或約1%，將有約14億港元出現(xiàn)易手，而這個(gè)還未計(jì)及國(guó)指期貨的其他月份合約、以及恒指期貨的月份合約等等。在涉及金額不菲的情況下，相信多空雙方將展開一場(chǎng)激戰(zhàn)，而大盤的短期波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，亦將因此而有加劇的機(jī)會(huì)。

日本央行開會(huì)后，宣布維持利率在負(fù)0.1%不變，但決定調(diào)整政策框架，放棄基礎(chǔ)貨幣目標(biāo)，將控制收益率曲線作為新政策框架的核心。以近期主要央行，包括歐洲央行、英倫銀行、以及日本央行的動(dòng)作來(lái)看，似乎已有暫停進(jìn)一步加大貨幣供應(yīng)量、加印鈔票的傾向。目前，市場(chǎng)仍處于解讀的過(guò)程中，但是相信長(zhǎng)期利率將有逐步回升的趨勢(shì)，估計(jì)對(duì)于金價(jià)、長(zhǎng)期票據(jù)、以及高息股品種，將會(huì)構(gòu)成壓力，但是對(duì)于金融股來(lái)說(shuō)，將會(huì)相對(duì)有利。