七禾網(wǎng)7、在交易中總會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，就您看來(lái)，哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的？哪些風(fēng)險(xiǎn)是不可以控制的？

李靈活：在期貨市場(chǎng)，像我們這樣的交易者實(shí)際上購(gòu)買的就是風(fēng)險(xiǎn)，是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的。風(fēng)險(xiǎn)跟收益是交易的一體兩面，是密不可分的一個(gè)整體，組合在一起共同體現(xiàn)了交易的“波動(dòng)率”。

因此，市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)就是我們盈利的來(lái)源。我們要做的，就是分析各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并制定有效的策略和操作系統(tǒng)對(duì)它進(jìn)行管理。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，所有風(fēng)險(xiǎn)都是可以管理的。

從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)不能管理的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)規(guī)則穩(wěn)定和公平的情況下，只能是自己能力的不足。

要從短期來(lái)說(shuō)，相對(duì)難以管理的風(fēng)險(xiǎn)我認(rèn)為主要有突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)（包括政策、自然地址災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等不可抗力）。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，這些也是可以管理的，除非市場(chǎng)不存在了。

七禾網(wǎng)8、據(jù)了解，優(yōu)素資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)控制上有著一套比較獨(dú)特的體系，您能否介紹一下？

李靈活：正如前面介紹過(guò)的，我們的風(fēng)險(xiǎn)管理是滲透到每一個(gè)交易策略的制定、執(zhí)行之中的，也考慮每個(gè)賬戶的不同情況，在策略池的架構(gòu)和交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)中加入不同的風(fēng)險(xiǎn)管理因子，共同在整個(gè)交易過(guò)程中發(fā)揮作用，讓每一個(gè)交易策略都充分完成自我生命周期的運(yùn)行，能夠迎來(lái)“盈利爆發(fā)”。

七禾網(wǎng)9、優(yōu)素資產(chǎn)擁有自己的投資策略池，請(qǐng)問(wèn)策略池里總共有多少策略？可以分為哪幾類？策略之間是如何搭配使用的？

李靈活：我們現(xiàn)在可以說(shuō)幾乎囊括了所有主流策略。

從周期上講，有超短線、短線、中線、長(zhǎng)線、超長(zhǎng)線；

從品種上講，四大期貨交易所的所有主流品種（成交量大于10萬(wàn)手的）我們都有關(guān)注并參與；

從合約上講，主力、次主力、次次主力都有持倉(cāng)；

從策略上講，有日內(nèi)策略、波段策略、跨期套利策略、跨品種套利策略、跨市場(chǎng)套利策略、趨勢(shì)策略、多空對(duì)沖策略和震蕩策略等。

我們的投資組合是子策略、子品種、子周期的縱深交錯(cuò)，在不同的凈值階段和行情階段根據(jù)市場(chǎng)特征及策略波動(dòng)性特征匹配不同的組合及權(quán)重。

七禾網(wǎng)10、這么多策略里面，您最擅長(zhǎng)操作哪種策略？為什么？測(cè)試一個(gè)交易策略，需要注重哪些指標(biāo)？

李靈活：這里面每一個(gè)子策略都是為權(quán)益增長(zhǎng)做過(guò)貢獻(xiàn)的，在不同行情特點(diǎn)中都有適應(yīng)期，并且未來(lái)還會(huì)不定期使用。我們已經(jīng)過(guò)了單獨(dú)依靠某一種或幾種策略來(lái)進(jìn)行交易的階段，所以無(wú)所謂哪種更擅長(zhǎng)。現(xiàn)在更強(qiáng)調(diào)組合拳。哪些策略適用于當(dāng)前市場(chǎng)我們就會(huì)配置進(jìn)去。

如要說(shuō)對(duì)單一策略評(píng)價(jià)的話，首先要注重的是邏輯基礎(chǔ)、其次是正收益、再次是波動(dòng)率、最后是容量。

七禾網(wǎng)11、您的交易理念是“變是唯一永遠(yuǎn)不變的法則”，請(qǐng)問(wèn)您指的是策略需要不斷變化嗎？

李靈活：是的，長(zhǎng)期來(lái)講，沒(méi)有始終盈利的策略，但可能會(huì)有始終盈利的人。因?yàn)槿魏螁我徊呗远加兴m合的行情與不合適的行情，需要做一個(gè)界定和區(qū)分；任何既定的策略組合也不可能適合所有行情階段，還需要人為調(diào)整，使之更科學(xué)和契合當(dāng)前的環(huán)境。

同樣，人乃交易之本。在交易的演化中，交易者的情緒、認(rèn)知、感悟也必然在不斷地變化。這種變化，有好有壞，我們要有意地控制自己、揚(yáng)長(zhǎng)避短，不斷總結(jié)、進(jìn)化、提升，以便于更好地感悟規(guī)則、設(shè)計(jì)策略、完成操作。

七禾網(wǎng)12、您表示決策要主觀，入場(chǎng)要客觀，這樣操作的好處在哪里？

李靈活：這里的主觀，不是武斷，而是綜合判斷；這里的客觀，也不是唯數(shù)據(jù)論。

我說(shuō)的主觀，是指策略來(lái)源、策略邏輯基礎(chǔ)是通過(guò)主觀分析得來(lái)，而不是來(lái)源于純粹的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。這樣獲得的策略和執(zhí)行系統(tǒng)可以有較強(qiáng)的適應(yīng)性和較大的容量以及較長(zhǎng)的有效周期。某種角度，我認(rèn)為這樣的“主觀”才是真正的“客觀”。

我說(shuō)的客觀，是指策略的制定環(huán)節(jié)和執(zhí)行環(huán)節(jié)，要有相對(duì)明確的數(shù)據(jù)指標(biāo)。這樣有利于保證系統(tǒng)的完整性和可分析復(fù)制性，也可以對(duì)策略和執(zhí)行進(jìn)行客觀的事前分析、事中監(jiān)控和事后評(píng)價(jià)。某種角度，我認(rèn)為這樣的“客觀”可以更好地發(fā)揮“主觀”的作用。

七禾網(wǎng)13、一般做程序化的交易者，都很少會(huì)關(guān)注基本面信息，您為什么比較注重基本面研究？

李靈活：首先，我不是程序化交易者，而是一個(gè)系統(tǒng)化交易者。

如前面所說(shuō)，說(shuō)量化只是我策略架構(gòu)和執(zhí)行系統(tǒng)的一個(gè)組成部分，是一個(gè)交易工具，量化策略只是我眾多宏觀對(duì)沖策略中的子策略之一。

我不僅關(guān)注基本面，更關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)，各大板塊的整體強(qiáng)弱，在此基礎(chǔ)上再細(xì)分到各品種的供需關(guān)系。這是我策略和執(zhí)行系統(tǒng)制定的邏輯基礎(chǔ)和來(lái)源之一。

七禾網(wǎng)14、有很多交易者會(huì)在交易之前做一個(gè)交易計(jì)劃，您是否有這樣的習(xí)慣？

李靈活：一直都有交易計(jì)劃。如前所說(shuō)，我們團(tuán)隊(duì)中我負(fù)責(zé)做策略制定，同時(shí)會(huì)與風(fēng)控總監(jiān)一起將風(fēng)險(xiǎn)管理因子嵌入策略之中，并據(jù)此制定完整的執(zhí)行系統(tǒng)，也就是你說(shuō)的交易計(jì)劃。有另外的交易員執(zhí)行策略。然后有我親哥，風(fēng)控總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理風(fēng)險(xiǎn)。我們長(zhǎng)期都是策略、執(zhí)行和風(fēng)控三者相分離。只有從機(jī)制上分工明確了，才能保障產(chǎn)品的正規(guī)運(yùn)行。