港股大盤(pán)在上周初第三度試沖24000關(guān)口不破、并且掉頭回壓跌穿前一級(jí)浪底23156(9月14日的盤(pán)中低點(diǎn))后，宣布進(jìn)入了中短期回整弱勢(shì)，正如我們上期指出，港股的回吐壓力是加劇了。而目前，恒指在下打了一波后，在過(guò)去的四個(gè)交易日，轉(zhuǎn)為以跌一天、漲一天的反復(fù)走勢(shì)來(lái)運(yùn)行，由于期間大市成交量出現(xiàn)了縮降，估計(jì)市況仍處于短期整理局面，而首個(gè)反彈阻力位在23600建立，恒指要升穿此位后才可發(fā)出回穩(wěn)信號(hào)，否則后市仍將以反復(fù)向下來(lái)發(fā)展，中期支持位見(jiàn)于22703(8月24日的盤(pán)中低點(diǎn))。

南下資金的積極性出現(xiàn)減弱，情況在國(guó)慶長(zhǎng)假后來(lái)得比較明顯，這從近日港股通流量逐步下降中可作引證。在國(guó)慶長(zhǎng)假后，A股上綜指漲了超過(guò)2%，扭轉(zhuǎn)了由8月份高點(diǎn)3140點(diǎn)延伸下來(lái)的反復(fù)調(diào)整走勢(shì)，而人民幣兌美元出現(xiàn)了新一波貶值后，離岸人民幣和在岸人民幣的差價(jià)，也已收窄至100基點(diǎn)內(nèi)。在A股走勢(shì)回穩(wěn)、人民幣短期加速貶值預(yù)期降溫的形勢(shì)下，估計(jì)資金南下找出路、搞對(duì)沖的迫切性會(huì)有所下降。另外，值得注意的是，由恒生指數(shù)服務(wù)公司提供的恒生AH股溢價(jià)指數(shù)，已從今年初的最高點(diǎn)148.84、回落至目前的121水平，現(xiàn)處2015年來(lái)的最低位置水平，說(shuō)明了AH股折讓價(jià)差，在年內(nèi)已收窄了不少。

資金南下積極性下降，是令到港股推動(dòng)力減弱的原因之一。而內(nèi)地房調(diào)政策升溫、美國(guó)利率仍趨升、貨幣匯率再現(xiàn)波動(dòng)，也是目前困擾市場(chǎng)的不明朗因素。因此，在推升動(dòng)力減弱、不明朗因素構(gòu)成壓力的雙重影響下，相信港股正處于中短期回整弱勢(shì)的運(yùn)行模式當(dāng)中。而從近期盤(pán)面的觀察，內(nèi)房股、香港地產(chǎn)股以及內(nèi)銀股，在第三季累漲幅度已多的背景下，目前都出現(xiàn)了回整壓力，板塊里的權(quán)重股，大都已失守跌穿了50日線。市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)存有較多弱勢(shì)指數(shù)股板塊，是港股近期逐步轉(zhuǎn)弱了的原因，盤(pán)面穩(wěn)定性有受到打擊的機(jī)會(huì)。

在大盤(pán)未能扭轉(zhuǎn)回整弱勢(shì)之前，操作上建議可以維持候低吸納為主要部署。目前來(lái)看，如果恒指能夠進(jìn)一步下調(diào)至22700或以下，操作值博窗口將可逐步打開(kāi)。至于選股方面，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)吸納價(jià)值的醫(yī)藥板塊和必須消費(fèi)品板塊，估計(jì)仍將獲得后續(xù)資金的關(guān)注，是可以考慮吸納的品種。