受電石價(jià)格大幅上漲的影響，PVC期貨價(jià)格持續(xù)走高。目前來(lái)看，前期支撐PVC價(jià)格上漲的因素都有緩解跡象，但考慮到現(xiàn)貨價(jià)格依舊堅(jiān)挺，所以做空時(shí)機(jī)仍需耐心等待。

現(xiàn)貨價(jià)格支撐強(qiáng)勁

今年年初，在上游原材料觸底反彈以及商品整體上漲的背景下，PVC期貨價(jià)格在4405元/噸見(jiàn)底，之后呈現(xiàn)振蕩上行走勢(shì)。8月初以來(lái)，受電石價(jià)格大幅上漲的影響，PVC開(kāi)始加速上漲至今。在9個(gè)月的時(shí)間里，PVC由歷史新低漲至3年以來(lái)的高點(diǎn)。筆者分析認(rèn)為，受原料價(jià)格上漲和運(yùn)輸不暢的影響，電石價(jià)格在8月之后大幅上漲，這造成了PVC成本上升，而由于PVC價(jià)格持續(xù)上漲，下游企業(yè)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)使得需求增加，造成市場(chǎng)對(duì)電石的需求上升，從而強(qiáng)化了PVC的漲勢(shì)。

與此同時(shí)，由于現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，而期貨價(jià)格大幅貼水，之后被動(dòng)跟漲。截至10月24日，華東地區(qū)電石法PVC市場(chǎng)價(jià)格為7070元/噸，PVC期貨主力1701合約收盤(pán)價(jià)為6750元/噸，二者價(jià)差仍然有320元/噸。因此，在現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)松動(dòng)之前，期貨價(jià)格很難形成有效下跌，這意味著近期不適宜做空PVC。

利好因素很難持久

那么PVC能否做多呢？首先，PVC行業(yè)產(chǎn)能整體過(guò)剩。其次，此輪價(jià)格上漲很大程度上是由于電石價(jià)格走高，而造成這種現(xiàn)象的直接原因則是運(yùn)輸不暢，但運(yùn)輸問(wèn)題只是階段性的，并沒(méi)有從根本上改變PVC的供需結(jié)構(gòu)，加之目前運(yùn)輸問(wèn)題正在逐漸緩解，所以前期支撐PVC價(jià)格上漲的因素也逐漸衰竭。最后，由于PVC價(jià)格持續(xù)走高，壓縮了下游現(xiàn)貨企業(yè)的利潤(rùn)，下游企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了抵觸情緒，這造成了下游企業(yè)接貨意愿不強(qiáng)。目前雖然現(xiàn)貨價(jià)格高企，但交投清淡，加之消費(fèi)開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)淡，意味著后期PVC需求將進(jìn)一步下降，現(xiàn)貨價(jià)格也難以維持如此高的水平?？傊斐蒔VC價(jià)格上漲的因素都是階段性和季節(jié)性的，PVC行業(yè)整體格局并沒(méi)有改變，即使在通脹預(yù)期下，目前的PVC價(jià)格也偏高了，因而追多的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

整體而言，引起PVC價(jià)格上漲的因素都是短期因素，一旦衰竭，PVC價(jià)格將見(jiàn)頂下跌，但是考慮到現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，而期貨仍貼水現(xiàn)貨320元/噸，所以目前做空風(fēng)險(xiǎn)很大。筆者認(rèn)為，PVC后期下跌的概率較大，但是下跌窗口還沒(méi)有開(kāi)啟，建議投資者等待做空時(shí)機(jī)。