投資要點：

事件：發(fā)行股份購買銀隆新能源并募集配套資金方案終止。公司于11 月16 日收到銀隆發(fā)出的書面告知函，否決了調整后的修改方案。公司決定終止此次籌劃發(fā)行股份購買銀隆事項，并依據(jù)深交所規(guī)定在一個月內不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項，即日起復盤恢復交易。

終止收購，關注點回歸主業(yè)。議案被否，修改遭拒，公司決定終止此次收購。收購案告一段落，市場關注點回歸公司主業(yè)：16 年下半年空調行業(yè)完成去庫存，走出拐點，其中9 月、10 月產(chǎn)銷兩端同時發(fā)力，單月同比皆保持增長。目前內銷保持回暖態(tài)勢，外銷繼續(xù)受益人民幣貶值，整體收入增速回正。未來一年基于低基數(shù)的高增長確定性高，配合目前良好穩(wěn)定的經(jīng)營狀況，格力業(yè)績雙位數(shù)增長有強力保障。

深港通下周啟動，低估值高股息個股等待價值發(fā)掘。總結過往QFII、RQFII 以及滬股通的經(jīng)驗，海外機構投資者相對偏好低估值，高股息個股。同時高稀缺性個股歷來為各路資金配置資產(chǎn)、降低系統(tǒng)風險的一味良藥，參考滬股通期間A 股市場的白酒標的，以其絕對稀缺性廣受海外投資者關注。格力電器作為家電制造業(yè)龍頭，對比港股市場中相關行業(yè)個股可謂獨一無二；公司目前對應16 年估值為10 倍，安全邊際高；同時公司分紅政策穩(wěn)定，當前股息率達7%，家電行業(yè)中冠絕群雄；稀缺性、低估值、高股息三大屬性可助格力電器成為北上資金的熱門配置標的。

投資建議與盈利預測。收購議案終止，短期不確定性消除，股價驅動因素回歸主業(yè)基本面。當前時間節(jié)點下，公司靜待深港通開啟以及年底估值切換。目前公司享千億市值，坐擁近千億現(xiàn)金，有雄厚實力探索新的發(fā)展方向，尋找未來業(yè)績增長點；公司擁有百億分紅及600 億預提返利，股息率高達7%，且停盤前市值隱含前期25%攤薄預期，復盤后有補漲空間。中長期關注主業(yè)本身，目前行業(yè)已走出渠道去庫存的低谷，未來一年低基數(shù)下的高增長確定性強，預計公司今明兩年EPS 2.40、2.75 元，同比增長15.32%、14.48%，給予17 年10-12 倍PE，目標價27.5-33 元，對應目標市值約1700-2000 億元。維持“買入”評級。

風險提示。銷售回升不及預期。