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陽光城收購中大地產(chǎn):海通證券12月1早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-01 09:22:26 來源:海通證券

投資要點:


事件:公司公告關于競得杭州中大圣馬置業(yè)及浙江物產(chǎn)良渚花苑等15 家公司股權組成的股權資產(chǎn)包。


105 億競得15 家公司股權資產(chǎn)包,構成重大資產(chǎn)重組。公司公告以13.41 億元競得物產(chǎn)中大全資子公司中大地產(chǎn)、物產(chǎn)實業(yè)、控股子公司物產(chǎn)民爆掛牌出售轉讓杭州中大圣馬置業(yè)及浙江物產(chǎn)良渚花苑等15 家公司股權組成的股權資產(chǎn)包,同時承接標的公司合計91.18 億元的應收債權。本次交易總成交金額為104.69億元,構成公司重大資產(chǎn)重組。


資產(chǎn)包評估值為165 億,增加公司NAV50 億。此次股權資產(chǎn)包掛牌出售時以2016年3 月31 日為基準日出具的評估值約165 億元,較此次成交價增值約50 億元,按照公司總股本40.48 億股計算,可使得公司RNAV 增加1.24 元/股,由原先的7.94 元/股增加至9.19 元/股。這15 家全資子公司分別位于杭州、武漢、成都、南昌、寧波、上虞等城市。考慮受益于杭州、成都、武漢等地房地產(chǎn)市場,實際本次交易項目資產(chǎn)價值相較于2016 年3 月31 日基準日的評估價值又有所上升。


定增預案已獲證監(jiān)會受理。公司2016 年9 月1 日公告定增預案,擬向不超過10名符合規(guī)定的投資者非公開發(fā)行股票不超過1086956521 股,募集資金不超過人民幣70 億元,發(fā)行底價為6.44 元/股,不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%(5.62 元/股),限售期為12 個月。目前該預案已獲證監(jiān)會受理。


投資建議:公司堅持布局“3+1+X”戰(zhàn)略,多元化積極獲取土地,土地貨值安全性高,而本次股權收購又為公司土地儲備添磚加瓦。此外,公司第二增長極已落子幼教事業(yè),收購師匯優(yōu)創(chuàng)、設立教育產(chǎn)業(yè)并購基金等,穩(wěn)扎穩(wěn)打,持續(xù)推進,未來可借力大股東多年教育資源積累,發(fā)展空間較大,盈利模式清晰。我們預計公司2016 和2017 年EPS 預計在0.59 和0.75 元。公司11 月30 日收盤價在6.28元,對應2016 和2017 年PE 在10.64 和8.37 倍,給予2017 年14 倍PE,即10.50 元,給予“買入”評級。


風險提示:行業(yè)面臨下行風險。


責任編輯:傅旭鵬

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