2016年12月17日，由私募排排網(wǎng)、國(guó)泰君安證券、永安期貨、中郵永安主辦的“2016第五屆中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)”在杭州正式拉開帷幕，年會(huì)匯聚了私募基金精英、期貨公司、證券公司理財(cái)精英、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，民營(yíng)企業(yè)家、私募基金投資者等高端投資人，共同探討私募基金發(fā)展及A股現(xiàn)狀。以下是私募排排網(wǎng)收集的部分私募精英的精彩演講，以饗讀者。

對(duì)于私募機(jī)構(gòu)服務(wù)方面，永安期貨總經(jīng)理施建軍表示需要做好以下幾點(diǎn)：1、私募機(jī)構(gòu)要發(fā)展壯大，必須要對(duì)客戶負(fù)責(zé)。2、信息披露的程度、透明度很重要。3、私募客戶的培育對(duì)于不同產(chǎn)品的承受的能力，要與客戶來充分地溝通和培育。 “對(duì)投資者負(fù)責(zé)是每一家私募機(jī)構(gòu)的頭等大事，包括平等地對(duì)待投資者。因?yàn)楝F(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)來的錢都不一樣，有的是銀行外的錢，有的是高凈值客戶自己銷售的產(chǎn)品，有的是金融機(jī)構(gòu)代銷的，有的還有自有資金，這怎樣公平地對(duì)待，也是很有問題的?！笔┙ㄜ姳硎尽?/p>

永安期貨作為私募服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，施建軍認(rèn)為以下幾個(gè)方面需要努力：第一，對(duì)于私募機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，我們現(xiàn)在探討行情比較多，但探討管理的、合規(guī)的比較少。第二，我們?cè)谘邪l(fā)上面來共同地努力。永安期貨在商品衍生品上還是有一定優(yōu)勢(shì)的，我們也愿意和大家分享、交流。第三，在人才的培養(yǎng)上，培養(yǎng)一個(gè)投資經(jīng)理很不容易，中國(guó)的投資經(jīng)理基本上由三波人組成。第一步，從公募、券商出來自己創(chuàng)業(yè)的。第二波是草根，從投資者轉(zhuǎn)化為私募機(jī)構(gòu)管理人。第三波是海外回來的?，F(xiàn)在永安投資主要投資海外回來的這波人。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜詳細(xì)介紹了私募排排網(wǎng)的發(fā)展歷程，對(duì)于私募排排網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)，他表示12年來一直在努力，打造了專業(yè)、靠譜的對(duì)沖基金的銷售服務(wù)平臺(tái)。全國(guó)最全最大的私募基金數(shù)據(jù)庫(kù)，業(yè)內(nèi)權(quán)威的私募研究排名，全方位、多角度的私募品牌和私募理財(cái)服務(wù)品牌?！?003年第一只陽光私募基金的誕生，中國(guó)私募證券基金已經(jīng)走過13年的歷史，從野蠻生長(zhǎng)到政策的大力扶持，再到現(xiàn)在的規(guī)范發(fā)展，中國(guó)私募基金也從緩慢也到爆發(fā)式增長(zhǎng)，管理規(guī)模也在快速增加?！崩畲鸿ず?jiǎn)述了私募基金在中國(guó)的發(fā)展情況。

此外，李春瑜認(rèn)為投資者們需要關(guān)注兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，他認(rèn)為這些時(shí)點(diǎn)影響著私募行業(yè)發(fā)展的?！暗谝粋€(gè)時(shí)點(diǎn)，2003年第一只陽光私募基金的誕生； 第二個(gè)時(shí)點(diǎn)，2004年，明確法律地位之后發(fā)行的第一只備案制企業(yè)型私募基金，第一只私募陽光私募應(yīng)該是重陽?！崩畲鸿け硎尽?/p>

私募地區(qū)的分布和成立情況方面，李春瑜表示私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)收錄的證券類私募公司有11364家，中基協(xié)備案證券類私募公司為7960家，歷史上發(fā)行過產(chǎn)品私募公司7116家，其中仍有產(chǎn)品運(yùn)行的有6961家，產(chǎn)品已經(jīng)清算尚未成立新產(chǎn)品的有115家?！皬陌l(fā)行的7116家私募來看，神廣、深海和北京一直是私募重鎮(zhèn)，分別有1975、1927、1347家，占比為27.75%、27.08%和18.93%，杭州和國(guó)內(nèi)其他地區(qū)自私募備案后發(fā)展速度也快速提高。杭州在過去的一兩年，整個(gè)的私募基金發(fā)展的氛圍也是越來越好，生態(tài)環(huán)境也是越來越好。李春瑜表示。

國(guó)內(nèi)八大策略歷史發(fā)行及清算情況，李春瑜給在場(chǎng)投資者們?cè)敿?xì)闡述了具體情況?！皻v史上共發(fā)行28929只產(chǎn)品，將所有的信托券商資管都加起來，那在投資策略分布上，股票策略的占比最大，超過了51%，到24836只。第二，策略多元化趨勢(shì)明顯，復(fù)合策略在近兩年發(fā)展勢(shì)頭十分地迅猛，多策略成為目前流行的策略，目前占比已高達(dá)11.57%，相對(duì)價(jià)值策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、債券策略、管理期貨等發(fā)展迅速?！崩畲鸿ね嘎?。

未來的發(fā)展趨勢(shì)，李春瑜認(rèn)為機(jī)遇與挑戰(zhàn)的并存。“未來中國(guó)的私募證券基金將快速地發(fā)展，未來15年的管理規(guī)模將超過20萬億人民幣。事實(shí)上，我們?cè)谶^去十幾年，增速到了2萬億多的規(guī)模，超過了10年以前我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的判斷?！?/p>

國(guó)泰君安資產(chǎn)托管部?jī)?nèi)控合規(guī)總監(jiān)張展博做了關(guān)于《私募行業(yè)合規(guī)形式概覽》的主題演講。他表示2014年證監(jiān)會(huì)共對(duì)55家機(jī)構(gòu)416名個(gè)人作出了行政處罰，2015在證監(jiān)會(huì)組織的私募管理人專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查中，共檢查私募基金管理人40家，27家管理人被采取行政監(jiān)管措施，2家銷售機(jī)構(gòu)被采取行政監(jiān)管措施。對(duì)8個(gè)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行行政監(jiān)管措施。對(duì)9家私募管理人立案稽查，對(duì)21家私募基金管理人涉嫌違法犯罪線索移送公安機(jī)關(guān)或地方政府。 

“2016年度，全年私募相關(guān)的法律法規(guī)密集出臺(tái)，2月份到4月份，協(xié)會(huì)頒布了7個(gè)自律辦法和2個(gè)指引，這些新規(guī)適用于所有的私募基金，特別私募行業(yè)造成比較深遠(yuǎn)的影響。推動(dòng)管理人內(nèi)控和私募產(chǎn)品層面規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。7月14日，證監(jiān)會(huì)公布了新規(guī)，私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等八條底線。隨后，監(jiān)管層出臺(tái)的針對(duì)八條底線的相關(guān)問題解答?！睆堈共┛偨Y(jié)道。

張展博認(rèn)為下半年最重磅新規(guī)是八條底線，總體思路可以總結(jié)為，正本清源，強(qiáng)化約束，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)。主要內(nèi)容可以歸為以下七點(diǎn)： 第一，明確監(jiān)管對(duì)象，將證監(jiān)會(huì)線下的所有機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募產(chǎn)品（私募股權(quán)產(chǎn)品除外）納入監(jiān)管； 第二，加強(qiáng)字母端監(jiān)管； 第三，規(guī)范結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品運(yùn)。 第四，禁止資金池業(yè)務(wù)。 第五，規(guī)范投資顧問；  第六，規(guī)范基金投資運(yùn)作，不得投資與產(chǎn)業(yè)政策相違背的標(biāo)的，運(yùn)作過程應(yīng)當(dāng)合法合規(guī)。 第七，規(guī)范管理人的績(jī)效制度，要求建立獎(jiǎng)金遞延制度。

重陽投資副董事長(zhǎng)陳纓分享了重陽投資對(duì)于價(jià)值投資的理解和對(duì)未來市場(chǎng)的一些觀點(diǎn)?！拔覀円恢眻?jiān)持價(jià)值投資、理性投資。我們認(rèn)為，基于深度研究之上的逆向投資是中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳的投資方法。在投資策略的制定上，我們遵循上下結(jié)合的一個(gè)路徑，從上而下來看，我們做前瞻的宏觀研究。自上而下進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。作為資產(chǎn)管理行業(yè)，做二級(jí)市場(chǎng)投資，重陽投資全是權(quán)益類的二級(jí)市場(chǎng)投資。所以，宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)整個(gè)的公司的投資行為，因?yàn)閷?duì)行業(yè)和公司都有非常大的影響，怎樣準(zhǔn)確地把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，怎樣判斷中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)的階段以及行業(yè)的發(fā)展階段，需要從前瞻性來做很多宏觀研究。從上至下來做大類資產(chǎn)的配置。”陳纓分享對(duì)價(jià)值投資的理解。

“總體來看，中國(guó)的資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，由于改革的深入和核心的確立，所以資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不變。對(duì)明年而言，大家更多的要關(guān)注流動(dòng)性和股票供給關(guān)系。那這兩個(gè)問題會(huì)成為影響2017年A股走勢(shì)的關(guān)鍵因素。從市場(chǎng)格局來看，大概率還是會(huì)延續(xù)市場(chǎng)弱均衡，結(jié)構(gòu)強(qiáng)分化的趨勢(shì)。精選行業(yè)、精選公司，這還是需要做的?！标惱t表示。

對(duì)于目前A股行情，星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為，A股處于的位置是很好的戰(zhàn)略投資點(diǎn)，尤其是對(duì)于價(jià)值股來講。

世誠(chéng)投資董事長(zhǎng)陳家琳表示A股市場(chǎng)是一個(gè)二元結(jié)構(gòu)，今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌27、28，和上證差了20多個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)年度差異在過去幾年是最小的。2013年到2015年，這兩個(gè)年度差異更大。

銀帆投資總經(jīng)理李志新認(rèn)為2017年不會(huì)比今年更差，2017年的主題是價(jià)值股的價(jià)值中心的上移和中小市值的價(jià)值中心的下移。原來大類的投資者還看不起3%、5%的，明年能有這個(gè)數(shù)也不錯(cuò)了。所以，明年的重心會(huì)上移。明年大的方向是撥亂反正，其中有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，中小市值里有高成長(zhǎng)的股票還是會(huì)贏得投資者的青睞的，所以，有一點(diǎn)，我對(duì)今年上半年是不確定性的。2016年上半年的確定性在逐漸增強(qiáng)，2017年，一定比今年更好。

展博投資總裁馮婷婷表示2016年經(jīng)歷了很多不確定的事件。2017年全球最大的確定性是黑天鵝，即使有，也不那么黑。2017年大的不確定性是特朗普，因?yàn)槟壳疤乩势盏恼吣繕?biāo)都已經(jīng)很確定了，大家都能夠總結(jié)出他的施政目標(biāo)，但路徑有很大的不確定性，所以我們總結(jié)為2017年最大的不確定性。

證大投資總裁姜榕認(rèn)為2016年已經(jīng)將整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放掉了。2017年會(huì)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇?！皬?017年的股票市場(chǎng)來說，我是相對(duì)樂觀的，因?yàn)槲覀冊(cè)?016年已經(jīng)將整個(gè)市場(chǎng)的杠桿已經(jīng)降得很低了。其實(shí)，降這些杠桿是為了以后的政策留出空間，包括將一些產(chǎn)品的投資者能夠穩(wěn)定下來。其實(shí)，這是對(duì)資本市場(chǎng)是一個(gè)很好的好處。包括積極的財(cái)政政策，原來我們的貨幣政策是將整個(gè)其他的市場(chǎng)甚至股票市場(chǎng)給攪混了。那2017年，我們又回到財(cái)政時(shí)代，這樣的話，對(duì)我們的一些周期類的或國(guó)企改革類的企業(yè)都會(huì)有好處。”姜榕表示。

源樂晟資產(chǎn)合伙人楊建海的看法更樂觀一點(diǎn)，更多是基于中長(zhǎng)期去看的?！俺舜箢愘Y產(chǎn)配置，資產(chǎn)輪動(dòng)這些大家講了很多的事情之外，我想做一個(gè)補(bǔ)充。其實(shí)，之前幾年，自從2011年之后，整個(gè)資本市場(chǎng)，股市運(yùn)行的一個(gè)中長(zhǎng)期的假設(shè)，都是偏悲觀的。大家對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期的前景是看不清楚，但市場(chǎng)上錢又比較多。那大家怎么辦？那就及時(shí)行樂，去買那些與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的創(chuàng)新類資產(chǎn)。因?yàn)槲覀儚闹虚L(zhǎng)期的整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的背景假設(shè)是看不清楚的，其中，核心問題是杠桿的問題，產(chǎn)能的問題，當(dāng)然，現(xiàn)在我們看到，無論是杠桿的問題，還是產(chǎn)能的問題，都取得了階段性的成果，特別是產(chǎn)能的問題，這是更為確定的?！睏罱êＭ嘎丁?/p>