業(yè)內(nèi)人士：

今年以來(lái)，商品期貨的大行情吸引了一些資金流入期貨市場(chǎng)，期貨資管規(guī)模得到了較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。以建信期貨資管業(yè)務(wù)為例，即便7月份遭遇監(jiān)管新規(guī)，但依托股東建設(shè)銀行(601939,股吧)的優(yōu)勢(shì)，建信期貨資管業(yè)務(wù)規(guī)模仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。建信期貨總裁葛文杰日前表示，期貨資管有望迎來(lái)大發(fā)展。未來(lái)，整個(gè)期貨資管“蛋糕”會(huì)更大。

依托股東優(yōu)勢(shì)，資管業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

在12月17日由建設(shè)銀行總行財(cái)富管理與私人銀行部主辦、建信期貨承辦的“2017年建行私行杯私募實(shí)盤交易大賽”啟動(dòng)儀式期間，建信期貨總裁葛文杰接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)介紹，今年建信期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。截至11月末，公司累計(jì)發(fā)行產(chǎn)品41只，合計(jì)規(guī)模45.8億元。

“在開展自主管理業(yè)務(wù)的同時(shí)，建信期貨還同多家私募基金合作發(fā)行資管產(chǎn)品，并為百余只外部資管產(chǎn)品提供了期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)，積累了服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的豐富經(jīng)驗(yàn)?！备鹞慕苷f(shuō)。

據(jù)了解，目前建信期貨的資管團(tuán)隊(duì)包含交易團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)還建立了一系列服務(wù)于私募機(jī)構(gòu)的體系。

事實(shí)上，建信期貨的資管業(yè)務(wù)起步相對(duì)較晚，2015年1月才取得資管牌照，一季度以投顧身份發(fā)行了試點(diǎn)產(chǎn)品，直到6月才真正以資產(chǎn)管理人的身份啟動(dòng)，而如今他們的資管業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)已小有規(guī)模。

葛文杰介紹，自今年7月資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，建信期貨依靠建行總行的大力支持，產(chǎn)品備案量在業(yè)界排名靠前。他預(yù)計(jì)，到年底建信期貨的資管業(yè)務(wù)規(guī)模可以進(jìn)入行業(yè)前十位。

“7月份新政策出臺(tái)之后，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品慢慢淡出市場(chǎng)，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向以管理型產(chǎn)品為主，在這種市場(chǎng)背景下，建信期貨更多地吸引投顧與我們合作，利用建行的資源優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)，相信我們的資管業(yè)務(wù)未來(lái)會(huì)繼續(xù)保持上升勢(shì)頭。”葛文杰信心十足地告訴記者。

“2016年我們的資管業(yè)務(wù)對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比較大?！备鹞慕苷f(shuō)，作為建行轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要參與者，建信期貨立足于期貨行業(yè)，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域與整個(gè)建行集團(tuán)的“大資管”理念吻合。

“建行集團(tuán)旗下有多家平臺(tái)都可以開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，建信期貨專注定位于期貨衍生品領(lǐng)域，在建行的‘大資管’平臺(tái)上，客戶不可避免地會(huì)涉及期貨領(lǐng)域，我們可以把這個(gè)領(lǐng)域做精、做深、做透，把自己的專長(zhǎng)與建行的整個(gè)戰(zhàn)略需要結(jié)合起來(lái)?！备鹞慕苷f(shuō)。

據(jù)介紹，監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)之后，建信期貨已經(jīng)與建行發(fā)行了多只管理型產(chǎn)品，并且最近還在發(fā)行，到年底會(huì)陸續(xù)募集完成?！皬哪技倪^(guò)程中，針對(duì)管理型產(chǎn)品，我們更關(guān)切銀行資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在策略的選擇上會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的判斷，盡量把收益跟風(fēng)險(xiǎn)維持在比較穩(wěn)健的狀態(tài)。”葛文杰說(shuō)。

他表示，建信期貨的資管產(chǎn)品不單純追求絕對(duì)的高收益，而是追求收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，在這個(gè)基礎(chǔ)上跟客戶詳細(xì)介紹產(chǎn)品內(nèi)容，做到規(guī)范發(fā)行，最終客戶會(huì)逐步接受這類管理型產(chǎn)品。據(jù)介紹，資管新規(guī)出臺(tái)后，建信期貨發(fā)行的產(chǎn)品都是以債券固定收益類打底，再增加一些增強(qiáng)策略。

他坦言，資管新規(guī)對(duì)資管行業(yè)確實(shí)帶來(lái)了一些影響?！捌谪涃Y管原來(lái)大量的資金來(lái)自銀行，銀行資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好比較穩(wěn)健，偏向于投資結(jié)構(gòu)化的優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，新規(guī)的出臺(tái)對(duì)私募機(jī)構(gòu)提出了更高的要求，這對(duì)原來(lái)高速發(fā)的私募市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)短期的影響。”

不過(guò)，他認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)講，銀行客戶會(huì)慢慢地接受風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)稱、打破剛性兌付的投資理念。比如從買股票到后來(lái)的買基金都曾經(jīng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，但現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)能夠接受股票和基金出現(xiàn)虧損。

“期貨資管面對(duì)的是私募高端客戶，從資產(chǎn)配置的角度，我們希望他們能夠配置一些風(fēng)險(xiǎn)、收益均衡水平相對(duì)較高的資產(chǎn)?！备鹞慕苷f(shuō)。

明年期貨資管“蛋糕”會(huì)更大

今年以來(lái)，商品期貨的大行情吸引了一些資金流入期貨市場(chǎng)，期貨資管規(guī)模得到了迅速發(fā)展。葛文杰認(rèn)為，隨著整個(gè)市場(chǎng)的變化、投資者的成熟以及對(duì)監(jiān)管新政的逐漸適應(yīng)，明年會(huì)有越來(lái)越多的資產(chǎn)深度介入到管理型產(chǎn)品或者是以投顧的形式發(fā)行的產(chǎn)品中。

他認(rèn)為，這種類型的產(chǎn)品將會(huì)越來(lái)越多地被銀行的客戶所接受，而明年期貨資管業(yè)務(wù)的規(guī)模也會(huì)進(jìn)一步提高。

事實(shí)上，作為大類資產(chǎn)配置的一個(gè)方向，已經(jīng)有越來(lái)越多的公募基金盯上了期貨資管這塊“蛋糕”。比如，已經(jīng)有很多家公募基金申報(bào)黃金、白銀、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等相關(guān)的商品基金，目前正在等待獲批。

“我們與一些基金公司正在開展這方面的合作和研討，同時(shí)呼吁監(jiān)管部門在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，能夠適度地放開這個(gè)市場(chǎng)?！备鹞慕芴寡?，資產(chǎn)配置未來(lái)是一個(gè)大方向，不管是與公募掛鉤的一些ETF還是LOF，都是一些基礎(chǔ)的基金，將來(lái)在大類配置當(dāng)中，比如在FOF的配置方面可以成為一個(gè)載體。

葛文杰說(shuō)，對(duì)接公募基金的商品需求，期貨公司可以在研發(fā)上“發(fā)力”。比如，監(jiān)管部門對(duì)成立公募基金配置比例等有要求，作為期貨公司可以在產(chǎn)品定型的基礎(chǔ)上，在研發(fā)領(lǐng)域跟他們進(jìn)行充分的交流，幫他們找一個(gè)合適的時(shí)間點(diǎn)介入。

與此同時(shí)，可以給公募基金提供一些服務(wù)。比如，公募基金對(duì)商品的交易、結(jié)算這方面的經(jīng)驗(yàn)還是不如股票方面多，期貨公司在這方面已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，這樣可以給公募基金提供更加完善的服務(wù)。

葛文杰介紹，作為銀行系期貨公司，還可以給公募提供更多的服務(wù)。比如，建信期貨可以依托股東建行，在前端銷售方面發(fā)揮建行的渠道和資源優(yōu)勢(shì)，與公募基金一起探索商品公募基金的銷售模式。

除了公募之外，私募基金也是一股“不容忽視”的力量。據(jù)了解，現(xiàn)在的私募分為兩類，一類是自身有專業(yè)的投資能力，一類是有專業(yè)的資產(chǎn)配置能力，比如FOF。

“從合作對(duì)象來(lái)看，我們會(huì)優(yōu)先考慮自身有專業(yè)投資能力，在某一領(lǐng)域會(huì)有自己的專長(zhǎng)和特色的私募?！备鹞慕芴寡?，未來(lái)私募領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)大的發(fā)展和分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，規(guī)?；?、國(guó)際化是未來(lái)私募的發(fā)展方向。“我們希望與這樣的私募有更廣泛的合作。”

“今年大幅波動(dòng)的行情讓對(duì)沖概念越來(lái)越被市場(chǎng)接受，無(wú)論是商品對(duì)沖、股票對(duì)沖還是債券對(duì)沖，會(huì)有越來(lái)越多的資金青睞于風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)穩(wěn)定的對(duì)沖型的產(chǎn)品，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)帶來(lái)很好的機(jī)會(huì)?！备鹞慕軜?lè)觀地說(shuō)。