一、事件概述

近期，保千里發(fā)布公告：公司部分董事、高級(jí)管理人員于2016 年12 月22 日，以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持本公司股份共計(jì)175 萬(wàn)股。

二、分析與判斷

本次增持股票表明公司管理層十分看好公司未來(lái)發(fā)展前景公司總裁、董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)、常務(wù)副總裁（2 名）分別增持公司股票35 萬(wàn)股，增持均價(jià)處于13.89~13.95 元，增持金額合計(jì)為2437.75 萬(wàn)元。本次增持后，上述高管持有公司股票數(shù)量分別為585 萬(wàn)股、365 萬(wàn)股、315 萬(wàn)股、315 萬(wàn)股、315萬(wàn)股，合計(jì)1895 萬(wàn)股，占公司總股本的0.78%。公司部分董事、高管一致增持公司股票表明對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿信心，公司投資價(jià)值凸顯。

汽車(chē)視像業(yè)務(wù)積極開(kāi)拓后裝市場(chǎng)，在全國(guó)分銷(xiāo)渠道體系建設(shè)方面取得重要進(jìn)展1、公司于2016 年初啟動(dòng)“4S 形象店”全網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)建設(shè)計(jì)劃，積極在全國(guó)范圍內(nèi)布局汽車(chē)后市場(chǎng)的分銷(xiāo)渠道，先后在北京、上海、杭州、湖南等地建立了保千里汽車(chē)視像營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體驗(yàn)中心，并與本瑞汽車(chē)用品、長(zhǎng)久集團(tuán)、雄兵集團(tuán)、勞倫士·北京汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司等國(guó)內(nèi)多家大型知名汽車(chē)渠道合作伙伴簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

2、我們認(rèn)為，隨著公司分銷(xiāo)渠道逐漸覆蓋國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市以及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)在全國(guó)區(qū)域的不斷下沉，憑借時(shí)尚的產(chǎn)品外觀、突出的夜視功能、與車(chē)身融為一體的專車(chē)專用設(shè)計(jì)、人性化的使用體驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，汽車(chē)視像產(chǎn)品在后裝市場(chǎng)將迎來(lái)放量出貨階段。

技術(shù)實(shí)力出眾、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)，公司品牌形象逐漸獲得市場(chǎng)高度關(guān)注1、公司依托精密光機(jī)電成像+仿生智能算法的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推出了系列化的汽車(chē)視像產(chǎn)品以及以高端圖像采集、分析、顯示、傳輸、處理技術(shù)為核心的“智能硬件+”產(chǎn)品，致力于為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供“智能硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新媒體”的百行百業(yè)解決方案。

2、公司于10 月份發(fā)布了全球首款VR 手機(jī)，引領(lǐng)智能手機(jī)創(chuàng)新潮流。保千里智能體驗(yàn)館先后入駐上海虹橋機(jī)場(chǎng)、長(zhǎng)沙南站、廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)、深圳北站等高端人流密集區(qū)域，樹(shù)立了公司在智能輔助駕駛、智能硬件領(lǐng)域高端、時(shí)尚、科技的品牌形象。值得一提的是，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開(kāi)復(fù)于7 月份訪問(wèn)公司總部，在智能語(yǔ)音識(shí)別、人工智能、智能硬件等方面尋求與公司開(kāi)展后續(xù)合作。

三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

公司在“精密光機(jī)電成像+仿生智能算法”領(lǐng)域具有核心技術(shù)，汽車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)在前后裝市場(chǎng)逐步放量，“智能硬件+”解決方案在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的實(shí)體企業(yè)落地，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)，致力于向“智能硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新媒體”戰(zhàn)略演進(jìn)。

考慮延龍汽車(chē)業(yè)績(jī)并表影響，預(yù)計(jì)2016～2018年公司備考EPS為0.35元、0.53元、0.73 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016～2018 年P(guān)E 分別為39.7X、26.5X、19.0X，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來(lái)6 個(gè)月的合理估值為18.55～21.20 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、新能源汽車(chē)政策風(fēng)險(xiǎn)；2、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)整合力度不及預(yù)期；3、后裝市場(chǎng)產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期。