近日，國家發(fā)改委、商務部、財政部決定自12月下旬開始，投放第二批國家儲備糖，數(shù)量30萬噸，競賣底價為6000元/噸。此外，從相關渠道獲悉，目前廣西已有74家糖廠開榨，新糖上市量增加。二者因素疊加，導致目前市場處于供應寬松階段，糖價持續(xù)回落。白糖主力期貨合約SR1705從7380元/噸下跌至6778元/噸。預計年前糖價上漲動力不足，繼續(xù)小幅度下探的可能性較大。

第二批國儲即將出庫

12月13日，國家發(fā)改委、商務部、財政部為保障食糖市場供應和價格平穩(wěn)運行，決定自12月下旬開始投放第二批國家儲備糖，數(shù)量30萬噸，競賣底價為6000元/噸（倉庫提貨價）。10月至今，廣西地方儲備糖投放了17萬噸，國家儲備糖投放了30.8萬噸。前期拋儲，正處于新舊榨季交替之時，結轉庫存低，而且只有小部分糖廠開榨，現(xiàn)貨市場上的糖源較為緊缺。另外10月、11月進口量與以往同期相比大幅度減少，加工糖企業(yè)需要補庫存，所以出現(xiàn)了儲備糖競賣價越拍越高的現(xiàn)象。

目前新糖上市量增加，第二批拋儲在即，糖價持續(xù)回落，下游終端企業(yè)風險防范意識較強，傾向于少量多批次拿貨，因此春節(jié)備貨并不明顯?；谏鲜銮闆r，筆者預計第二批拋儲的競買積極性會有較為明顯的下降，競拍價格也將會偏低。

企業(yè)套保意愿增強

在開榨初期，國內(nèi)白糖價格已經(jīng)逼近歷史前高，糖廠能在這樣一個價格賣糖，利潤之豐厚，是前所未有的。另一方面，國內(nèi)糖廠進入開榨高峰。筆者從相關渠道獲悉，截至12月22日，廣西已有74家糖廠開榨，同比增加5家。已開榨糖廠設計日榨產(chǎn)能為54.2萬噸，同比增加1.1萬噸，占到本榨季預計日榨總產(chǎn)能的82.37%。為了提前鎖定利潤，以及預期未來市場供應逐漸充裕，價格可能會下跌的情況下，糖廠在期貨盤面上進行套保的意愿較高。

此外，在現(xiàn)貨層面上，糖廠面臨兌付農(nóng)民甘蔗款，和年底回籠資金的需求，挺價心態(tài)不強，多降價促進出貨，但下游終端接貨意愿不強。二者導致白糖現(xiàn)貨價格持續(xù)下調(diào)。綜上所述，近期食糖市場將是買方市場，制約糖價的運行。

11月下旬以來，市場流動性問題不斷發(fā)酵。不僅只是白糖期貨持續(xù)走低，商品期貨市場上的“領頭羊”黑色系各個品種均出現(xiàn)了不同程度的大跌，文華商品指數(shù)也從近期的高點161.78點回落?？傮w而言，預計年前資金流動性依舊偏緊，鄭糖延續(xù)調(diào)整的可能性較大。