事項：

美尚生態(tài)發(fā)布公告：公司實際控制人擬在6個月內增持不超過2億元或總股本2%。

評論：

大股東高價參與定增，目前位置再次增持彰顯信心公司2016 年底收購金點園林的配套資金募集完畢，發(fā)行價47.75 元/股，公司實際控制人參與此次定增，獲配金額1.42億，占此次募集基金總額的比例約為20%，目前股價較定增價已經折價約21%，大股東擬在6 個月內再次增持不超過2%或不超過2億元。我們認為實際控制人無論是參與定增還是在此時承諾增持均表現(xiàn)其對公司發(fā)展的信心。

無錫古莊項目將開啟公司PPP 模式2.0時代

2016 年公司中標“無錫古莊生態(tài)農業(yè)科技園PPP 項目”，總投資約12 億，分三期開發(fā)。無錫古莊項目是公司進軍經營性PPP 項目的試水，該項目完成后，將形成部分政府回購資產（以項目基礎設施建設為主）及經營性資產（農業(yè)、旅游、光伏及房地產）。在該項目中，公司通過充分調研及論證，通過最優(yōu)化項目所在地自然資源，并引入光伏、旅游等領域的社會資本，實現(xiàn)以極小的資本開支撬動該項目，并最終實現(xiàn)工程利潤+資本收益+經營性收益分成的三重利潤來源。我們認為該項目展現(xiàn)出公司在經營性PPP 項目上較強的研發(fā)能力及社會資源整合能力，公司未來有望以此為案列，獲取更多經營性PPP 項目，開啟主動研發(fā)型PPP 項目時代。

收購金點園林進軍地產園林領域并完善區(qū)域布局美尚生態(tài)的業(yè)務主要以生態(tài)修復與保護為主，園林景觀方面業(yè)務以市政園林工程為主。金點園林與龍湖地產、華夏幸福、萬科集團、魯能集團、東原地產等眾多知名地產商有著良好、穩(wěn)定的合作關系，已經承接并完成了眾多高品質的大型地產園林工程項目，在中高端地產園林景觀領域具有品牌影響力。本次交易完成后，公司主營業(yè)務將拓展至地產園林領域，加之原先的優(yōu)勢產業(yè)生態(tài)修復以及市政園林業(yè)務，實現(xiàn)生態(tài)園林建設大行業(yè)全方位覆蓋。

美尚生態(tài)的業(yè)務集中在江蘇、安徽、湖南、貴州等省市，以華東片區(qū)為主。金點園林近年來已發(fā)展成為西南地區(qū)園林景觀領軍企業(yè)之一，同時業(yè)務規(guī)模不斷拓展，以重慶為總部，2015 年業(yè)務主要來源于河北省及北京市、四川省及重慶市、云南省等西南、華北省市，業(yè)務區(qū)域分布廣。本次交易完成后，公司將在西南、華北等區(qū)域形成戰(zhàn)略支點，加速公司業(yè)務區(qū)域拓展戰(zhàn)略的實施，金點園林亦能憑借公司的市場影響力加快對華東、華中等區(qū)域地產園林景觀市場的開拓。

收購江蘇綠之源，進軍邊坡治理、礦山修復領域美尚生態(tài)于2016 年6 月18 日簽署股權收購協(xié)議，合計以8000 萬人民幣現(xiàn)金收購江蘇綠之源生態(tài)建設有限公司100%股權。綠之源承諾2016 年度、2017 年度、2018 年度實現(xiàn)的凈利潤將分別不低于600 萬、1200 萬、2200 萬，且業(yè)績承諾期內累計實現(xiàn)的凈利潤累計不低于4000 萬元。

江蘇綠之源2015 年營收1985 萬元，凈利潤43 萬元，主要從事高陡邊坡復綠、礦山植被恢復、鹽堿地治理、有色金屬廢棄地整治等業(yè)務。具備地質災害治理工程施工乙級、地質災害治理工程設計乙級等資質。在科研技術方面，綠之源總結出了針對裸露邊坡工程綠化成套的 PMS 植生基材噴射技術體系，其《裸露坡面植被恢復綜合技術研究》

課題成果獲北京市科技進步一等獎、國家科技進步二等獎。在邊坡植被修復領域具備一定科研技術以及經驗優(yōu)勢。

受益PPP 模式推行及行業(yè)高景氣，在手訂單充足園林行業(yè)未來幾年將維持高景氣，一方面政府業(yè)務屬于“補短板”領域，投資將傾斜；另一方面行業(yè)競爭格局正在發(fā)生變化，政府業(yè)務因普遍采用PPP 模式，項目單體規(guī)模明顯加大，未來行業(yè)集中度將持續(xù)提升。公司作為上市企業(yè)，享有融資優(yōu)勢，將受益行業(yè)高景氣和集中度提升。

公司2016 年以來先后承接了“220 千米老撾沙灣拿吉—老堡新電氣化雙軌鐵路的沿線11 個指定開發(fā)區(qū)之綠化景觀工程（標段D1-綠化）”、“匯川大道景觀提升改造工程”，中標“無錫古莊生態(tài)農業(yè)科技園PPP 項目”、“玉溪河河道治理及景觀步道項目”等大型項目，16 年截止7月底承接重大項目總金額已達24.2 億元，是公司2015 年收入5.8億元的4倍。

重申“買入”評級

維持2016-2018 年凈利潤分別為1.67/3.90/4.89億元的預測（考慮金點園林并表）、同比增長51.2%/133.4%/25.4%，每股收益（考慮定增攤?。┓謩e為0.69/1.62/2.03 元，當前股價對應的PE 分別為54/23/19x。公司在手訂單充足，未來增長確定，將充分受益園林行業(yè)的高景氣，大股東增持彰顯信心，重申“買入”評級。