市場(chǎng)對(duì)利多題材的敏感性進(jìn)一步增強(qiáng)

近日，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)2016年美豆產(chǎn)量影響，美豆主力合約成功守住1000美分/蒲式耳心理關(guān)口支撐，并以大幅反彈的方式帶領(lǐng)市場(chǎng)重回偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏。南美大豆陸續(xù)進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，巴西大豆的豐產(chǎn)前景能在多大程度上抵消市場(chǎng)對(duì)阿根廷產(chǎn)量下降的擔(dān)憂(yōu)，還要看未來(lái)南美天氣模式如何演變，至少阿根廷目前的過(guò)度降雨已經(jīng)開(kāi)始挑動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。中國(guó)商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口DDGS開(kāi)征高額反傾銷(xiāo)稅及反補(bǔ)貼稅，通過(guò)調(diào)節(jié)進(jìn)口有望拉升國(guó)內(nèi)粕類(lèi)需求。美豆止跌回升，無(wú)論從成本傳導(dǎo)層面還是心理層面，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的正面引領(lǐng)作用都是十分顯著的。

美豆產(chǎn)量意外下調(diào)緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力

美國(guó)農(nóng)業(yè)部于1月12日公布新的月度供需報(bào)告，市場(chǎng)原本預(yù)期美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)將繼續(xù)上調(diào)，但實(shí)際發(fā)布的報(bào)告著實(shí)令市場(chǎng)大跌眼鏡。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在報(bào)告中將美豆種植面積由此前的8370萬(wàn)英畝下調(diào)30萬(wàn)英畝至8340萬(wàn)英畝，美豆單產(chǎn)由52.5蒲式耳/英畝下調(diào)到52.1蒲式耳/英畝，美豆總產(chǎn)量因此下降540萬(wàn)蒲式耳至4.307億蒲式耳（合1.1721億噸）。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月修正報(bào)告數(shù)據(jù)不足為奇，但同時(shí)對(duì)三大指標(biāo)做出與預(yù)期相反方向的調(diào)整卻并不多見(jiàn)。在2016年整個(gè)美豆生產(chǎn)周期，美豆在950美分/蒲式耳一線成功抗住了不斷調(diào)高的美豆產(chǎn)量帶來(lái)的沖擊，當(dāng)美國(guó)農(nóng)業(yè)部釋放出供應(yīng)壓力緩解的信號(hào)后，CBOT大豆市場(chǎng)擺脫供應(yīng)端束縛輕裝上陣的動(dòng)力將明顯增強(qiáng)。

南美天氣窗口期內(nèi)市場(chǎng)易漲難跌

目前巴西大豆收割大幕已經(jīng)拉開(kāi)，該國(guó)頭號(hào)產(chǎn)區(qū)收割率已超過(guò)5%。受巴西基本正常的天氣條件影響，各方對(duì)巴西大豆產(chǎn)量評(píng)估保持樂(lè)觀預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月供需報(bào)告中調(diào)高巴西大豆產(chǎn)量200萬(wàn)噸至1.04億噸的新紀(jì)錄，其他分析機(jī)構(gòu)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也多保持上調(diào)。阿根廷大豆播種接近尾聲，接連出現(xiàn)的過(guò)度降雨導(dǎo)致大豆種植面積受損，多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)估阿根廷大豆播種面積約為1930萬(wàn)公頃，同比回落4%左右，產(chǎn)量預(yù)估值約為5700萬(wàn)噸，與上年基本持平。阿根廷在2016年收割季遭遇的洪澇災(zāi)害令市場(chǎng)記憶猶新，當(dāng)前出現(xiàn)的多雨天氣已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)警覺(jué)。南美地域廣闊，天氣條件復(fù)雜多變，大豆產(chǎn)量對(duì)天氣依賴(lài)性強(qiáng)。在南美大豆處于天氣窗口期下，投機(jī)力量往往愿意持有一定的天氣風(fēng)險(xiǎn)升水，從而對(duì)豆價(jià)起到支撐作用。

承接美豆強(qiáng)勢(shì)，豆粕市場(chǎng)反彈可期

國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)跟隨美豆節(jié)奏止跌回升，飼企春節(jié)前備貨進(jìn)入收尾階段，豆粕現(xiàn)貨需求不溫不火限制價(jià)格跟漲幅度。國(guó)內(nèi)油廠持續(xù)保持較高壓榨收益，大豆進(jìn)口動(dòng)力依然強(qiáng)勁。繼2016年12月900萬(wàn)噸進(jìn)口大豆港口后，根據(jù)船期評(píng)估，預(yù)計(jì)今年1月將有720萬(wàn)噸左右進(jìn)口大豆陸續(xù)到港。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)繼續(xù)保持相對(duì)寬松狀態(tài)，豆粕市場(chǎng)自發(fā)性上漲動(dòng)力略顯不足，美豆未來(lái)表現(xiàn)仍是國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)觀察，盡管全球大豆市場(chǎng)仍處于供應(yīng)寬松局面，但來(lái)自供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的壓制效應(yīng)已經(jīng)較上年有所緩解，豆類(lèi)市場(chǎng)對(duì)利多題材的敏感性進(jìn)一步增強(qiáng)，尤其是美豆目前的反彈節(jié)奏一旦和阿根廷的惡劣天氣形成疊加，市場(chǎng)的炒作情緒將被提前激活，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)市場(chǎng)再度上演2016年春季的小牛市將更加值得期待。