2017年1月17日，由上海盈衡資產(chǎn)管理有限公司主辦，七禾網(wǎng)等單位協(xié)辦的“2017首屆新金融新資本高峰論壇”成功舉辦。與會嘉賓有農(nóng)民哲學(xué)家傅海棠、東方財富證券董事長陳宏、新湖期貨董事長馬文勝、中國家族辦公室協(xié)會秘書長張人蟠、常春藤資本創(chuàng)始合伙人夏朝陽，由七禾網(wǎng)總編沈良主持。以下是七禾網(wǎng)對圓桌對話的文字整理。

精彩觀點：

傅海棠：

我對中國的經(jīng)濟發(fā)展是很有信心的，中國的財富也會源源不斷增長。

我做的品種比較多，輪番做多。第一波就做黑色，接著是棉花，再是豆粕、玻璃、鎳，最后一波是天然橡膠。

橡膠還是易漲難跌，下跌的空間是受限的。

橡膠能到25000或者30000的價格可能性非常大。

目前沒有其他配置，一心一意做期貨。 

目前漲不動的品種有玉米，跌多少還不好說，但是漲不高，所以放空相對更好一些。 

2017年的趨勢就是上漲，但是踩節(jié)奏很重要，要抓住一個合適的點位。

做期貨千萬不要聽索羅斯一句話叫“做空中國”，這是在找死。

陳宏：

從交易的手段來說，如果說互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)對高凈值客戶資產(chǎn)配置的影響，我認為從根本上沒發(fā)生什么變化，也就是說金融企業(yè)的本質(zhì)最終還是要回歸專業(yè)。

從資產(chǎn)管理和配置的角度來看，互聯(lián)網(wǎng)具有“長尾效應(yīng)”。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，排在高凈值客戶的配置第一位的還是不動產(chǎn)，另外就是證券投資。 

（港股）會有一次前所未有的機會。

馬文勝：

場中機構(gòu)“狼”多了，眾多的程序化交易、量化交易，一人咬一口，行情就一步到位了。

做大宗商品的上市公司，就一定要配合期貨市場對沖風(fēng)險。

對于權(quán)益類的私募，我認為一定要分一部分精力出來做好對大宗商品的方向性研究，包括對沖的研究。

2017年中國真正迎來了價值投資的機會。

股指期貨遠期合約從大幅貼水到逐步?jīng)]有貼水，大家一定要思考意味著什么。

張人蟠：

境內(nèi)境外的家庭財富管理最核心的區(qū)別就是信息的不對稱。

做家族財富管理我們解決的是四大資本的管理和四大功能。四大資本的管理是指管理金融資本、人力資本、家族資本和社會資本；四大服務(wù)：財務(wù)的服務(wù)、法律的服務(wù)、稅務(wù)的服務(wù)、家務(wù)的服務(wù)，這才是真正意義上的家族財富管理。

人民幣一次性大幅貶值的概率會上升很多。

夏朝陽：

我大膽的預(yù)測，短則三到五年，長則七八年，大量私募基金的管理人有可能都會逐漸離開這個市場，或者說是被淘汰，這其中的原因恐怕就是人工智能的發(fā)展。

有80%的從業(yè)人員會被淘汰，因為技術(shù)的變遷會帶來生產(chǎn)方式的變革。

我們可能更愿意去參與熟悉的東西，純粹套利或者兜底的機會反而不太愿意去參與。

（2017年股市）更多的要去看價格信號，而不是看價值。

2017要注意變化，不要老拿著股票不放手。

（2017年股市）在比2016年好比2015年差的過程中不排除有一段讓你比較痛苦的陰跌。

主持人沈良：首先來采訪一下傅大哥。大家都知道我以前是不出名的，現(xiàn)在突然出名了，就是因為我寫了一本書叫《一個農(nóng)民的億萬傳奇》，里面的主人公就是期貨界的“北丐”傅海棠先生。而正因為我寫了這本書，也就一不小心出名了。我們都知道2016年商品的行情特別大，我們也了解到您今年用不到兩千萬的資金賺到了十個億左右。今年商品行情波動大，有些商品翻兩三倍，有些商品回調(diào)也有20%、30%，所以我們想問的是，您抓住了哪些品種的行情賺這么多？

傅海棠：過去的2016行情確實是翻江倒海，波瀾壯闊。這種行情的產(chǎn)生是有原因的，主要是因為國家去庫存、去產(chǎn)能。從去庫存、去產(chǎn)能開始，我就預(yù)期一定會有這樣一波波瀾壯闊的行情出現(xiàn)，我也就一直在盯著。早在2015年年底2016年年初，行情就真正開始了。庫存去的差不多了，產(chǎn)能又降得低，生產(chǎn)的越多虧的越多，生產(chǎn)積極性被壓制，而需求又非常多。在這樣的背景下行情就產(chǎn)生了。 

主持人沈良：所有的經(jīng)濟學(xué)家都在說需求不好，您是怎么看出來需求是好的？

傅海棠：經(jīng)濟學(xué)家說需求不好的評判標準是什么？他們都是學(xué)院派的人，主要搞理論。大部分經(jīng)濟學(xué)家是不接地氣的，需求放在那兒，你要看實際情況。比如到企業(yè)去，我經(jīng)常到企業(yè)中去，看到企業(yè)的生產(chǎn)量加大，庫存在加強，你說需求不好，可能嗎？生產(chǎn)出來的東西都倒到河里去嗎？生產(chǎn)出來的東西都沒浪費，都消費了，那不是說明需求很好嗎？還有說企業(yè)在虧錢，其實企業(yè)虧一個億賺一個億都沒什么區(qū)別，只要生產(chǎn)力還在就行。我對中國的經(jīng)濟發(fā)展是很有信心的，中國的財富也會源源不斷增長。 

主持人沈良：您2016年大概做了哪幾個品種？

傅海棠：我做的品種比較多，輪番做多。第一波就做黑色，接著是棉花，再是豆粕、玻璃、鎳，最后一波是天然橡膠。 

主持人沈良：那么就現(xiàn)在看來，您認為2017年天膠還會有新的行情嗎？

傅海棠：從目前來看，橡膠還是易漲難跌，下跌的空間是受限的，一是因為合成膠價格遠遠高于天膠的價格，合成膠我得到的信息是26500，歷史上天膠比化工膠價格還要低的情況幾乎沒有，現(xiàn)在的情況是很不符合邏輯的，要么合成膠很快下跌，要么天膠漲上去，但是合成膠很快貶值是矛盾的，所以天膠會漲，化工膠價格就是一個支撐。第二是因為泰國天氣異常，在旱季發(fā)生了大洪水，很可能導(dǎo)致膠樹提前落葉提早停割。加上整個產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游庫存都在歷史低位，需求又旺盛，特別是汽車工業(yè)。所以整體看來橡膠易漲難跌。

主持人沈良：那您個人覺得橡膠能到25000或者30000的價格嗎？

傅海棠：我認為這個可能性非常大，只是時間問題。一口氣拉上去還是震蕩上漲這不好說，要看資金的推動情緒，國家政策和天氣情況。不過這些都是個人觀點，僅供參考。

主持人沈良：最后問傅大哥一個問題，我們都知道做期貨的人生活比較單調(diào)，錢也不知道花到哪里去。我們今天的主題就是講財富配置，像您今年盈利這么多，除了期貨市場，還會把錢配置到哪里去？

傅海棠：目前幾乎沒有其他配置，一心一意做期貨。因為我做了期貨之后，其他的資產(chǎn)配置根本看不上。其他像房地產(chǎn)，一年漲了20%多，期貨市場一天百分之幾十也常見，一年不如一天的產(chǎn)業(yè)哪里還看得上。

主持人沈良：那除了橡膠，目前還在關(guān)注什么品種？

傅海棠：目前漲不動的品種有玉米，跌多少還不好說，但是漲不高，所以放空相對更好一些，風(fēng)險可控，不會像焦炭這樣暴漲。

主持人沈良：請問一下陳總，我們都知道東方財富證券是一家互聯(lián)網(wǎng)券商，那么在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)時代，您認為，高凈值客戶在資產(chǎn)管理和資產(chǎn)配置都發(fā)生了哪些新的變化？未來會有怎樣的趨勢？

陳宏：其實我來公司的時間也不算很長，我經(jīng)常在思考什么是怎么做好互聯(lián)網(wǎng)券商。我們常常說要做中國的嘉信，但是其實我們和嘉信所處的時代是不同的。如果從客戶的交易，使用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)上來看，那么從今天中國的金融公司都是互聯(lián)網(wǎng)公司。我們也有過統(tǒng)計，客戶中使用互聯(lián)網(wǎng)交易的應(yīng)該占到50%以上，像我們這樣的公司比例更高，幾乎百分之百。移動互聯(lián)網(wǎng)大概也要占到75%以上，所以每一個證券公司都是廣泛使用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。我們和其他公司有一些不一樣的可能是，我們的母公司是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，在開展業(yè)務(wù)的時候，尤其是b2b的時候，我們應(yīng)用了線上引流的方式，更加注重用戶的體驗。但是實際上我們面臨的競爭和當(dāng)年的嘉信完全是不一樣的，當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是一個新興的技術(shù)，而今天來說是一個廣泛的技術(shù)，所有競爭對手都可以參與到互聯(lián)網(wǎng)中來。

至于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動互聯(lián)網(wǎng)對于高凈值客戶資產(chǎn)管理和配置的問題，我們也沒做過研究，但是我整體感覺可能對中小客戶的影響會更大。從資產(chǎn)管理和配置的角度來看，互聯(lián)網(wǎng)具有“長尾效應(yīng)”，可能會對產(chǎn)品的多樣性提出更高的要求，而且其本身具有的便捷性使得客戶的對理財產(chǎn)品的購買和賣出更方便。這只是從交易的手段來說，如果說互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)對高凈值客戶資產(chǎn)配置的影響，我認為從根本上沒發(fā)生什么變化，也就是說金融企業(yè)的本質(zhì)最終還是要回歸專業(yè)。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，排在高凈值客戶的配置第一位的還是不動產(chǎn)，另外就是證券投資。在證券投資這一塊，目前有個很明顯的變化就是剛才傅兄提到的期貨投資，對于具有衍生品基因的，風(fēng)險中性，可以用作對沖的類似期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的需求會呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。此外，我們也關(guān)注到，從前兩年開始海外的一些產(chǎn)品就備受關(guān)注，尤其是海外的保險一類。

主持人沈良：也就是說無論是高凈值客戶也好，屌絲客戶也好，他們愛干什么依舊干什么，互聯(lián)網(wǎng)只是提供了一種便利，費用更低了一些。

陳宏：其實從財富管理的角度來說，互聯(lián)網(wǎng)時代就是提供了一個民主、開放、平等的交易環(huán)境，而且在線上進行理財?shù)某杀臼歉偷摹，F(xiàn)在比如說從公募基金的角度來講，線上申贖的費用已經(jīng)打折打到很低了，這使得更多的客戶，尤其是中小客戶能夠參與進來投資。

主持人沈良：剛剛您也說到了移動互聯(lián)網(wǎng)使得費用大降，不止是券商，期貨公司，銀行等等都遇到這樣一個問題，您作為一家券商，如果這方面收入下降的話，那么您會考慮去哪方面多去獲得一些利潤？

陳宏：關(guān)于費用的問題其實我們業(yè)內(nèi)已經(jīng)討論了很多次了，當(dāng)年的傭金確實比較高，但是隨著牌照的放開，參與這個市場的競爭者越來越多，如果只有簡單的通道業(yè)務(wù)，收入確實是下降的，這也是互聯(lián)網(wǎng)精神——羊毛出在豬身上，引流客戶的規(guī)模實際上是互聯(lián)網(wǎng)第一要追求的。當(dāng)你有了足夠大的客戶基數(shù)后，當(dāng)然要為客戶提供個性化的附加服務(wù)，那么這方面服務(wù)是不便宜的。

主持人沈良：接下來我們問一下馬總，我們都知道2016年券商可能不是很好做，但是由于2016年火爆的商品行情，期貨公司和期貨交易所的日子比較好過一些。就新湖的研究團隊或者是您本人看來的話，這一波商品行情整體向上，且波動較大的原因是什么？

馬文勝：主要來自于三個層面，第一是基本面，供求關(guān)系以及中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，促成的這次商品整體向上的行情。第二是來自于從市場本身的活躍，來自于最終的需求。第三是來自于財富管理的需求。從2011年起，全球的大宗商品進入了長達五年的熊市周期，在這五年中，中國的實體產(chǎn)業(yè)發(fā)生了幾個變化，第一是去庫存，這還不是國家政策引導(dǎo)的，是市場自發(fā)性的去產(chǎn)能。很多中小型的加工型企業(yè)或是生產(chǎn)型企業(yè)是正在被淘汰的。2015年年底我們做了一個調(diào)研，當(dāng)時上海的鋼貿(mào)企業(yè)很多都已經(jīng)不在了，行業(yè)非常低迷，調(diào)研了一種鋼板，已經(jīng)跌到了08年金融危機時候的價格，但是那時如果下游要買這個鋼板也是買不到的，因為沒有庫存。由于價格低迷大家都默認為下游沒有需求，實際上價格跌到一定程度，中國的存量需求是很大的，所以反彈的也厲害。當(dāng)時有個國有的大型鋁企業(yè)，2015年11月底的時候企業(yè)庫存大概在22萬噸左右，但是后來跟我說從2015年12月中旬開始到2016年1月中旬，庫存迅速降到2萬噸，他都不知道這么多需求是哪里來的，就是因為鋁已經(jīng)變成10000了，而且就在這個時候2016年出現(xiàn)了供給側(cè)改革，就加快了這波行情的發(fā)展。還有第三種需求，比如原來在熊市周期貿(mào)易商、加工企業(yè)沒有庫存，但是當(dāng)進入牛市周期時，手中沒有庫存是不行的，所以這時就冒出來一些庫存需求。打比方說，供過于求的時候是供求比是1.5:1，到后來變成1.2:1.8，因為這1.8里除了增長的需求，還有0.5來自于庫存需求。這就導(dǎo)致了這波行情的快速上漲，而其中漲的最多的黑色系就是供給側(cè)改革效果最明顯的。但是從期貨市場本身的活躍來看，并不完全是商品的價格上，還有來自第三個層面的最終需求，最終需求確實是非常大的，大企業(yè)主動要求進來，中小企業(yè)沒有能力做就委托給一些現(xiàn)貨市場的大宗商品交易商。他們也是做現(xiàn)貨的，就是把風(fēng)險轉(zhuǎn)移，做對沖，一部分期貨公司的子公司參與進來，場外市場開始發(fā)展，比如場外合約、場外期權(quán)等。另外一個變化是市場出現(xiàn)了遠期的大宗商品平臺，現(xiàn)貨的風(fēng)險全部由期貨市場來對沖，所以來自于實體企業(yè)的需求是非常巨大的。所以從總持倉看，全國的四十多個大宗商品產(chǎn)業(yè)的平均持倉已經(jīng)到50%了，個別品種接近80%。再一個就是來自資產(chǎn)配置，特別是CTA策略，在中國發(fā)展迅速，我們最近發(fā)一個FOF，在全國選了兩百個投顧。個人感覺，上海的CTA在全國來說是發(fā)展的最好，最集中的，水平是非常高的，尤其表現(xiàn)在IT技術(shù)能力上。現(xiàn)在期貨的行情，我總結(jié)兩點：速率快了，波幅窄了。過去一個商品波幅年均20%，現(xiàn)在縮減到18%、15%；過去從這個點過度到那個點可能要3個小時，現(xiàn)在20分鐘。因為市場中機構(gòu)“狼”多了，眾多的程序化交易、量化交易，一人咬一口，行情就一步到位了，這也是我們交易為什么越來越活躍的原因，我認為這是一種好事。

主持人沈良：我們在座除了做期貨的私募，更多的是上市公司和一些做股票的私募，那么請我們新湖的馬總介紹一下2017年的期貨市場有哪些吸引點，讓更多的企業(yè)和做股票的私募機構(gòu)參與到期貨市場中。

馬文勝：我認為對于上市公司來說，還是要企業(yè)與市場結(jié)合。做大宗商品的上市公司，就一定要配合期貨市場對沖風(fēng)險。舉例來說，國內(nèi)一家做銅電線、電纜的規(guī)模比較大的上市公司，他們到上海來最大的風(fēng)險是在國家電網(wǎng)競標的時候，他們可能中也可能不中，從他們投標到標書下來得有一個月的時間，但是已經(jīng)以當(dāng)前價去競標了，如果價格漲了，到時還得按標書上的價格，但是如果做了保值卻沒競標上，價格又跌了怎么辦。所以我們推薦了一個辦法，就是期貨子公司現(xiàn)在在做的場外期權(quán)，把價格鎖定。如果是跟大宗商品無關(guān)的上市公司，我個人認為股指期貨今年會逐步放開，實質(zhì)上運用股指對市值管理還是有一定作用。對于權(quán)益類的私募，我認為一定要分一部分精力出來做好對大宗商品的方向性研究，包括對沖的研究，今后可能上的期權(quán)的研究，都要做一些配比，同時對于股指的再次開放和權(quán)益類資產(chǎn)的中性產(chǎn)品研發(fā)都要再加強。

主持人沈良：張總是研究家族財富的，我們知道海外一些家族財富能延續(xù)一百多年，那么海外的家族財富管理中有哪些是值得我們學(xué)習(xí)的呢？

張人蟠：現(xiàn)在說到家族財富管理大家應(yīng)該都不陌生，甚至最近有人在說，中國給家族財富進行管理的人要比中國的家族還要多。我覺得境內(nèi)境外的家庭財富管理最核心的區(qū)別就是信息的不對稱，導(dǎo)致了我們的收費模式是很不一樣的。在境外的家族財富管理，他是按照你的資產(chǎn)規(guī)模來收費的，完全是透明的，所以信息是非常對稱的。那中國的產(chǎn)品導(dǎo)向，信息是非常不對稱的，這是我們境內(nèi)外最主要的一個區(qū)別。隨著很多風(fēng)險事件的發(fā)生，我們目前也在慢慢從產(chǎn)品導(dǎo)向，信息不對稱走到信息對稱，這一定是發(fā)展的趨勢。過去三五年，中國所謂的“家族財富打理”就是買保險，做海外房地產(chǎn)等等，這是一個比較粗獷式的解決方法。其實做家族財富管理我們解決的是四大資本的管理和四大功能。四大資本的管理是指管理它的金融資本、人力資本、家族資本和社會資本，相對的我們要提供四大服務(wù)：財務(wù)的服務(wù)、法律的服務(wù)、稅務(wù)的服務(wù)、家務(wù)的服務(wù)，這才是真正意義上的家族財富管理，也是我們行業(yè)經(jīng)過過去三五年這樣粗獷式發(fā)展以后開始慢慢沉淀下來。

面對傅老師這樣一個超級財富擁有者，他說資產(chǎn)配置不重要，我認為是錯的。當(dāng)你服務(wù)像傅老師這樣的人應(yīng)該從三個角度考慮問題：第一是滿足你最基本的生活需要的風(fēng)險，第二是維持你現(xiàn)在品質(zhì)生活水平的風(fēng)險，第三是滿足你個人成就感的風(fēng)險。對于第一層面比較簡單，就是黃金和保險，因為天有不測風(fēng)云，什么時候開始打仗了，黃金是資產(chǎn)變現(xiàn)最快的東西。第二層風(fēng)險，要維持目前的生活品質(zhì)，需要使得這些資產(chǎn)配置收益能夠覆蓋生活成本。最后一層就需要傅老師自己來做，為了滿足他個人的成就感。這里要補充一點，第一層面的資產(chǎn)配置你考慮的不是收益，而是考慮到百萬分之一或者千萬分之一概率的事件發(fā)生時，你能不能變現(xiàn)。

主持人沈良：夏總，常春藤資本在股權(quán)投資方面在中國主要關(guān)注長三角、金三角等，在外國主要關(guān)注美國硅谷等，重點關(guān)注云數(shù)據(jù)、大數(shù)據(jù)、人工智能、機器人等領(lǐng)域，那么為什么重點關(guān)注國內(nèi)外這些領(lǐng)域？

夏朝陽：投資的這些行業(yè)可能跟我們投資團隊的成長經(jīng)歷有關(guān)，我們都是讀書人出身，都是技術(shù)專業(yè)的，所以我們只能在自己的能力范圍以內(nèi)做一些力所能及的事情。之所以選上述這些行業(yè)，我們主要是判斷它能夠有效的把產(chǎn)業(yè)過程當(dāng)中的許多綜合成本降下來，同時還能將效率提高，在這一升一降的過程中，能把我們的思維方式進行變革，把我們的組織生產(chǎn)方式進行變革，最終會對我們?nèi)说纳罘绞竭_到變革和推動。

我大膽的預(yù)測，短則三到五年，長則七八年，大量私募基金的管理人有可能都會逐漸離開這個市場，或者說是被淘汰，這其中的原因恐怕就是人工智能的發(fā)展。人工智能的發(fā)展很有可能對我們整個資產(chǎn)管理、基金管理市場中的人力體系產(chǎn)生巨大的影響，有80%的從業(yè)人員會被淘汰，因為技術(shù)的變遷會帶來生產(chǎn)方式的變革。在國內(nèi)我們研究的方面主要在長三角、珠三角地區(qū)，因為相對活躍，國外主要當(dāng)然就在硅谷，還有日本、韓國、德國。

主持人沈良：照您這么說，我們進來的五百個人，出去就只有一百個人了。

夏朝陽：并不是這么說，今天在座的很多是投資者。說不定我們下次開會這個屋子里就是兩千人，因為中國的經(jīng)濟在發(fā)展，有錢人會越來越多，我認為這個信心還是要有。

主持人沈良：請問夏總，什么樣的上市公司定增時你們愿意參與，什么樣的私募基金你們認為有前途？

夏朝陽：可能是風(fēng)險收益比較穩(wěn)妥的。定增畢竟跟管理型的股票產(chǎn)品和期貨產(chǎn)品是不一樣的，我們從2013年到現(xiàn)在一直參與定增，有三年期、一年期的。如果一定要有個判斷標準的話，我們更愿意參與那種比較熟悉的定增。比如我們買過它的管理型產(chǎn)品，股權(quán)基金，它最終又是上市了，比如像杭州華數(shù)，我們2013年參與了它的定增，像東方網(wǎng)力，我們2009年投資了它的股權(quán)，等到2014年上市以后，我們2015年又參與了配置。所以我們可能更愿意去參與熟悉的東西，純粹套利或者兜底的機會反而不太愿意去參與。

主持人沈良：由于時間關(guān)系，我們最后問一個問題，請五位嘉賓都回答一下。2016年不管商品、貨幣還是債券市場都是波瀾壯闊，2017年您本人認為最大的投資機會有哪些？

夏朝陽：很多人都說2017年可能比2016年要好，比2015年要差?；蛟S到年底這個結(jié)論會對，但是關(guān)鍵是我們怎么到年底。所以我認為主要是看亮點，第一，更多的要去看價格信號，而不是看價值。當(dāng)然長期是要看價值的，但是光2017年更多要看價格信號，跌的比較多比較靠后的要予以更多的關(guān)注。第二，我認為2017要注意變化，不要老拿著股票不放手。在比2016年好比2015年差的過程中不排除有一段讓你比較痛苦的陰跌。

張人蟠：我就講一個風(fēng)險和一個市場。一個風(fēng)險就是人民幣貶值，一次性大幅貶值的概率會上升很多。按照世界貨幣基金的計算，中國的外幣儲備最低需要以防止國際收支平衡危機的話是兩萬億美金，現(xiàn)在為了維護人民幣穩(wěn)定，就需要維持外匯儲備，如果突然宣布一個貿(mào)易關(guān)稅提30%、50%，如果不用一次性大幅貶值去面對的話，那么外匯儲備流失會非?？?，面對國際收支平衡危機的壓力會更大，所以我認為人民幣大幅貶值的概率上升了很多。另一個需要關(guān)注的是英國市場，它馬上要要“硬脫歐”，硬脫的傷害是很大的，所以它會降稅，國內(nèi)監(jiān)管會放松來刺激，它以前的貨幣政策以及刺激不了了，那這時英國就會成為一個很好的避稅天堂，再加上英磅大幅貶值，我覺得英國有很多好資產(chǎn)大家可以看看。

馬文勝：我認為2017年中國真正迎來了價值投資的機會。這兩年國內(nèi)一直在去泡沫，去杠桿，很多東西價值已經(jīng)出來了。股市、大宗商品、債券、利率全部都經(jīng)歷了一次大波動，價值就顯現(xiàn)出來。這兩天大家可以看到，有價值的股票表現(xiàn)是好的，股指期貨遠期合約從大幅貼水到逐步?jīng)]有貼水，大家一定要思考意味著什么。大宗商品的話，剛才傅總提到的一些商品大家一定要高度關(guān)注，比如說糧食，連續(xù)九年豐產(chǎn)，但是全球糧食庫存處于歷史低位，如果中間出現(xiàn)一點點變化意味著什么。如果原油的價格上漲10美元，所有的化工品價格也都變了，現(xiàn)在全球的流動性都憋著，稍微露點頭全球的貴金屬會是什么樣。所以我認為2017年價值投資的機會很好，大家要充滿信心。

陳宏：關(guān)于股市，我可能和馬總有些不一樣的看法。剛才傅總也提到大宗商品的上漲是有邏輯的，是供給側(cè)改革的結(jié)果，但是總的經(jīng)濟增長速度不會像以前那么快，從這個角度來講，支撐股市上漲的PE和PB還是顯得比較高。因為我們的股市經(jīng)過2015這樣的行情，很多上市公司的大股東都變了，如此巨大的大股東群體在那里，市場的空間就會非常有限，但是相較而言，有個屬于中國的國際化離岸市場，也就是香港市場，或許有機會。香港市場的估值是非常低的，它的問題在于缺少流動性，但由于滬港通、深港通的出現(xiàn)，各種境內(nèi)的通過滬港通深港通的產(chǎn)品會越來越多，然后本身的機構(gòu)和投資者利用這個通道投資海外的也會越來越多，它的這個價值就會被挖掘，會有一次前所未有的機會，這對于中國目前的行情是一個很好的機會。

傅海棠：我是專做商品期貨的，投資生涯17年只做過一次股票。中國經(jīng)濟的增長空間非常大，應(yīng)該是經(jīng)濟發(fā)展越來越快。原來白手起家經(jīng)濟每年增長都有8%、10%，現(xiàn)在什么都有了為什么經(jīng)濟反而搞不上去。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，原來人拿著工具去挖土修路，現(xiàn)在都有挖掘機，一個人可以抵以前一百個人，應(yīng)該是經(jīng)濟總量大幅上升，經(jīng)濟飛速發(fā)展。中國有一百多萬億的存款，所以得主動通脹，企業(yè)才能大量的生產(chǎn)制造，經(jīng)濟才能穩(wěn)定高速發(fā)展。我認同馬總說的，2017年的趨勢就是上漲，但是踩節(jié)奏很重要，要抓住一個合適的點位。生產(chǎn)需求永遠都滿足不了人類的欲望，生產(chǎn)財富是不會過剩的。做期貨千萬不要聽索羅斯一句話叫“做空中國”，這是在找死。都說中國經(jīng)濟要崩盤、房地產(chǎn)泡沫要崩盤，也沒見崩盤，再者房地產(chǎn)根本不是泡沫，都是財富，越多越好，我們怕的是沒有房子。

主持人沈良：我總結(jié)一下傅大哥的意思，就是對我們國家的經(jīng)濟充滿信心，對黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人充滿信心，所以他做多賺錢了。第二，還是要解放思想，主動通脹。主動通脹一能稀釋原來的存款，二是促進制造業(yè)發(fā)展，生產(chǎn)更多的財富。