一片云可以遮住整個(gè)太陽(yáng)。

——英國(guó) 托·富勒

第 4 章

插圈弄套

2010年12月20日至24日，這一周，股指期貨自動(dòng)化高頻交易的500萬(wàn)元自營(yíng)賬戶每天都盈利，一周共盈利30萬(wàn)元，業(yè)績(jī)斐然。12月27日，星期一，這一天的利潤(rùn)就達(dá)17萬(wàn)元。

“韓老弟，我們的系統(tǒng)真的是可以穩(wěn)定盈利啊！”收盤(pán)后，方夢(mèng)龍到韓子飛的辦公室邀功。

“方博士的策略確實(shí)不同凡響，讓我對(duì)程序化交易有了新的認(rèn)識(shí)?！表n子飛對(duì)這段時(shí)間高頻交易的業(yè)績(jī)也是頗為滿意的。

“在美國(guó)，自動(dòng)化高頻交易占整個(gè)市場(chǎng)的成交比例可能有30%~50%，而在中國(guó)目前來(lái)說(shuō)則是新的領(lǐng)域，甚至說(shuō)不定我們是第一家在做實(shí)盤(pán)的?！狈綁?mèng)龍略顯自豪，“我之前也了解過(guò)，中國(guó)的期貨市場(chǎng)，有一批手工炒手存在，他們用手工炒單，每天幾十個(gè)來(lái)回，甚至上百個(gè)來(lái)回，其中的佼佼者每年能獲得幾倍的收益。”

“是的，他們把期貨的T+0交易發(fā)揮到了極致，”韓子飛對(duì)這類炒手也是頗有了解的，“他們大部分在上海、鄭州和大連，基本上就在交易所附近，有物理距離的優(yōu)勢(shì)，大多也是年輕人，手很快。原先做商品期貨日內(nèi)炒單的比較多，股指上市并且慢慢活躍后，以前做權(quán)證短線和商品炒單的一些人也有轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)做股指日內(nèi)炒單的?！?/p>

“這批人確實(shí)厲害，不過(guò)他們?cè)賲柡σ仓皇莾芍谎劬σ浑p手，人再怎么快也需要時(shí)間去反應(yīng)，從眼睛看到數(shù)字，腦子加工，到?jīng)Q策，再到手去下單，肯定是需要時(shí)間的，而自動(dòng)化高頻交易則不一樣，我們的策略就是思維，策略已經(jīng)寫(xiě)成程序在服務(wù)器上，自動(dòng)識(shí)別機(jī)會(huì)，一有機(jī)會(huì)馬上就自動(dòng)反應(yīng)去交易，中間幾乎沒(méi)有時(shí)間損耗，這是量化高頻優(yōu)于手工炒單的地方?！狈綁?mèng)龍對(duì)量化高頻非常自信，“另外，人是有感情的，情緒總會(huì)起落，也經(jīng)常會(huì)被干擾，一旦狀態(tài)不好，盈利就很難維持，而機(jī)器則沒(méi)有這方面的問(wèn)題，可以說(shuō)機(jī)器的狀態(tài)始終是好的，我們的業(yè)績(jī)是可以一直延續(xù)下去的。”

“方博士說(shuō)的有道理，機(jī)器確實(shí)比人有一些優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然，人也有優(yōu)勢(shì)，經(jīng)驗(yàn)豐富的炒手，他們的盤(pán)感是機(jī)器不可能企及的，另外，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏發(fā)生變化時(shí)，往往是人先有感覺(jué)，能夠敏感地發(fā)現(xiàn)并且及時(shí)調(diào)整，機(jī)器能不能做到就不知道了?！表n子飛相信量化高頻，但不迷信。

“韓老弟多慮了，我們的系統(tǒng)對(duì)市場(chǎng)是可以識(shí)別和自動(dòng)適應(yīng)的，就像這幾天為什么賺得比較好，就是因?yàn)橄到y(tǒng)認(rèn)為股指的波動(dòng)變大了，在策略上自動(dòng)做了一些調(diào)整，也更主動(dòng)去捕捉價(jià)差波動(dòng)?！狈綁?mèng)龍自認(rèn)為這套系統(tǒng)幾乎是完美的，“現(xiàn)在500萬(wàn)運(yùn)作下來(lái)，效果很好，我想我們還是早點(diǎn)啟動(dòng)一個(gè)規(guī)模大一點(diǎn)的基金產(chǎn)品吧！”

“好的，這件事我去落實(shí)?！彪m然實(shí)盤(pán)的時(shí)間還不是很長(zhǎng)，韓子飛對(duì)高頻自動(dòng)交易的認(rèn)可也不是100%，但事實(shí)證明方博士的策略是有效的，韓子飛覺(jué)得應(yīng)該相信方夢(mèng)龍，也覺(jué)得公司可以在這個(gè)點(diǎn)上放手一搏，畢竟這是走在市場(chǎng)前面的，如果能運(yùn)作好，空間巨大。

韓子飛查詢了解基金產(chǎn)品成立和運(yùn)作的相關(guān)事宜后，約坤叔商議。坤叔和公司的研究員恰好去海南調(diào)研橡膠了，安排謝重夕相談。

重夕倒是客氣，說(shuō)是到深藍(lán)廣場(chǎng)來(lái)看看韓子飛和唐雨秋。

下午3點(diǎn)半，謝重夕如約而至。唐雨秋迎謝重夕進(jìn)公司，稍作參觀后，把她帶入韓子飛的房間，并請(qǐng)方夢(mèng)龍一起參會(huì)。

重夕今日雖非刻意打扮，風(fēng)華卻在“昨日”之上。

方夢(mèng)龍知道謝重夕身后男人的實(shí)力，又是初次見(jiàn)面，所以對(duì)她較為恭敬，雙手遞上自己的名片。唐雨秋鼓弄著精美的茶具，已為每人倒上一小杯普洱茶。

“謝小姐的偏頭痛好些了嗎？”韓子飛無(wú)意間問(wèn)了一句，話一說(shuō)出就后悔了。

“已經(jīng)好多了，這病來(lái)得快也去得快?！敝x重夕輕松答來(lái)，“感謝韓總北京那晚的照顧。”

唐雨秋心里一震，女人的敏感讓她感到不自在，茶水稍稍灑了一些。

“方博士開(kāi)發(fā)的股指期貨自動(dòng)化交易，用日內(nèi)短線的方式，每天比較高的交易頻率，這個(gè)階段實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的收益。”韓子飛迅速轉(zhuǎn)換話題，“所以我們計(jì)劃發(fā)行一款規(guī)模大一點(diǎn)的正規(guī)基金產(chǎn)品，一部分資金繼續(xù)用于方博士的策略運(yùn)行，另一部分資金則由我運(yùn)作。”

“這是我們的策略自股指期貨上市以來(lái)的測(cè)試報(bào)告，基本上是穩(wěn)定向上的資金曲線，而且利潤(rùn)率比較高，相當(dāng)于是在幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，一年可以實(shí)現(xiàn)100%、200%甚至更高收益?！狈綁?mèng)龍把準(zhǔn)備好的業(yè)績(jī)報(bào)告打開(kāi)，遞到謝重夕手上，“另一頁(yè)是這一個(gè)月來(lái)的實(shí)盤(pán)資金曲線，和之前的模擬測(cè)試幾乎沒(méi)有偏差。這種交易模式在美國(guó)比較成熟，但在中國(guó)我們可能是第一批在用，現(xiàn)在事實(shí)證明是可行的，所以我和韓總決定發(fā)行一個(gè)陽(yáng)光化的基金產(chǎn)品，這樣更有利于公司未來(lái)的發(fā)展?！?/p>

“對(duì)程序化交易我是不懂的，坤總認(rèn)可的事情，我負(fù)責(zé)執(zhí)行就好，”謝重夕言語(yǔ)間顯得比較謙虛，“坤總交代了，這件事全憑韓總的意見(jiàn)?！?/p>

聽(tīng)謝重夕這么一說(shuō)，韓子飛覺(jué)得自己責(zé)任重大：“我想發(fā)行陽(yáng)光化基金產(chǎn)品的事情還是要積極推進(jìn)的，我初步了解了一下，目前我們可以用公募基金專戶、信托、證券公司資管等通道發(fā)行產(chǎn)品，我們公司作為基金產(chǎn)品的投顧。不過(guò)一開(kāi)始我們只能自己出劣后發(fā)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，而沒(méi)辦法發(fā)行管理型產(chǎn)品，因?yàn)橹皼](méi)有公開(kāi)業(yè)績(jī)。如果我們的第一個(gè)陽(yáng)光化產(chǎn)品運(yùn)作得較好，有了公開(kāi)業(yè)績(jī)，后續(xù)就能比較輕松地發(fā)行管理型產(chǎn)品了?！?/p>

“是的，管理型產(chǎn)品除了業(yè)績(jī)提成，還可以收管理費(fèi)，一般能收到管理規(guī)模的1%~2%，我想未來(lái)2~5年，我們還是有信心做到50億、100億規(guī)模的，對(duì)吧，韓老弟！”方夢(mèng)龍已經(jīng)在想未來(lái)能賺多少錢(qián)了，他要堅(jiān)定韓子飛的信心。

“我想方博士和子飛聯(lián)手，肯定沒(méi)問(wèn)題的。第一個(gè)產(chǎn)品的名字就叫‘夢(mèng)飛1號(hào)’吧，剛好是方夢(mèng)龍和韓子飛策略的結(jié)合。”唐雨秋建議。

“好名字！”大家都笑了。

“公司共有5000萬(wàn)現(xiàn)金，這段時(shí)間在網(wǎng)站擴(kuò)張上雖然支出較多，但在交易上的盈利還算不錯(cuò)。我想我們可以發(fā)行一個(gè)劣后配優(yōu)先1∶3的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，就是我們出2500萬(wàn)，按照7%~8%的成本融資7500萬(wàn)，總規(guī)模1個(gè)億。按照7.5%的成本來(lái)算，7500萬(wàn)需要支付562.5萬(wàn)的利息，加上整個(gè)產(chǎn)品0.5%左右的管理費(fèi)和托管費(fèi)成本50萬(wàn)左右，總成本在612.5萬(wàn)上下。2500萬(wàn)扣掉這個(gè)成本還有1887.5萬(wàn)，也就說(shuō)產(chǎn)品最多能虧損18%多一點(diǎn)，但通道方的風(fēng)控有比較嚴(yán)格的要求，估計(jì)產(chǎn)品的預(yù)警線會(huì)設(shè)在0.87，止損線設(shè)在0.85，到了預(yù)警線要么劣后補(bǔ)錢(qián)，要么只能做日內(nèi)交易，到了止損線則是要么補(bǔ)錢(qián)，要么平倉(cāng)清盤(pán)?！表n子飛其實(shí)對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行成本和運(yùn)作模式已經(jīng)打聽(tīng)得比較清楚了，“方博士的策略本身就是日內(nèi)交易，所以在風(fēng)控上會(huì)比較便利，不占用隔夜持倉(cāng)，而我做股票和期貨的方法是波段趨勢(shì)手法，剛好可以用產(chǎn)品的隔夜持倉(cāng)指標(biāo)，如此結(jié)合，資金使用效率應(yīng)該是不錯(cuò)的。”

“是的，是的，和韓老弟長(zhǎng)短配合，這個(gè)產(chǎn)品應(yīng)該能穩(wěn)中進(jìn)取?！狈綁?mèng)龍沒(méi)想到韓子飛為基金產(chǎn)品一事已經(jīng)做了這么多的準(zhǔn)備工作，內(nèi)心感激，也更感覺(jué)到自己這次來(lái)中國(guó)創(chuàng)業(yè)沒(méi)有來(lái)錯(cuò)。

“那就按照韓總的思路去運(yùn)作吧！”謝重夕表示同意。

“我是這樣想的，2500萬(wàn)劣后，其中的2000萬(wàn)由公司出資，另外500萬(wàn)我私人出吧！”韓子飛總覺(jué)得做劣后發(fā)產(chǎn)品的事情還是有隱含風(fēng)險(xiǎn)的，既然這件事情由他推動(dòng)，他自己還是愿意主動(dòng)承擔(dān)一些，而這500萬(wàn)幾乎是他個(gè)人能動(dòng)用的資金的一半了。

方夢(mèng)龍有點(diǎn)驚訝。

唐雨秋會(huì)意一笑：“是啊，現(xiàn)在公司的錢(qián)大部分是坤叔出的，拿去做劣后如果虧了就是虧坤叔的錢(qián)，子飛出500萬(wàn)也是好的?！?/p>

“我想坤叔不會(huì)同意韓總私人出500萬(wàn)的，2500萬(wàn)還是都由公司出吧！”謝重夕言語(yǔ)間已然有些坤叔的風(fēng)采，當(dāng)然她想給韓子飛留下更好的印象，以便她開(kāi)展下一步對(duì)唐家的報(bào)復(fù)。

坤叔從海南考察回來(lái)，信心滿滿，從現(xiàn)貨的情況來(lái)看，雖然長(zhǎng)期來(lái)看上漲動(dòng)力不足甚至可能下跌，但短期內(nèi)他預(yù)估橡膠價(jià)格還能漲30%~50%，這對(duì)他期貨持倉(cāng)極其有利。

謝重夕向坤叔匯報(bào)韓子飛打算運(yùn)作基金產(chǎn)品一事，并向坤叔主動(dòng)提出約韓子飛一聚，聊一聊后續(xù)的發(fā)展，坤叔欣然同意。

“韓總，坤總約您今晚一起吃飯，談?wù)劵甬a(chǎn)品的事?！敝叵Χê梦骱叺南愀窭锢频甑囊粋€(gè)晚餐包廂和一個(gè)住宿的房間后，撥通韓子飛的電話，“對(duì)了，您一個(gè)人過(guò)來(lái)就好，坤總可能有些事想和你單獨(dú)商量?！?nbsp;