七禾網(wǎng)16、您也有交易外匯期貨，國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，人民幣兌美元中間價(jià)就啟動(dòng)了下跌行情，不斷刷新新低。請(qǐng)問(wèn)您如何看待人民幣貶值這個(gè)事件？

郭彥峰：在人民幣貶值這個(gè)事件上，借用周有光老先生的一句話：要從世界看中國(guó)，不要光從中國(guó)看世界，人民幣貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有好處的，短期內(nèi)導(dǎo)致資本流出，穩(wěn)定匯率也會(huì)消耗外匯儲(chǔ)備，希望不要出現(xiàn)短期管制過(guò)于嚴(yán)格，導(dǎo)致人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化進(jìn)程受阻，錯(cuò)失改革機(jī)會(huì)的情形。

七禾網(wǎng)17、您對(duì)股市有非常深入的研究，怎么樣評(píng)價(jià)中國(guó)股市當(dāng)前的狀況？

郭彥峰：從學(xué)術(shù)上講，衡量市場(chǎng)主要從流動(dòng)性、波動(dòng)性、定價(jià)的效率性等方面來(lái)評(píng)判，中國(guó)股市目前流動(dòng)性偏低、波動(dòng)性不大、定價(jià)效率低下，期指受限，是無(wú)效或低效率的市場(chǎng)。但每天能發(fā)行2-3只新股，且市場(chǎng)整體上區(qū)間波動(dòng)，真正發(fā)揮了“籌資”和“鎖籌”（套牢）的經(jīng)濟(jì)功能。 就目前股市的點(diǎn)位，大跌大機(jī)會(huì)，不跌機(jī)會(huì)不大，趨勢(shì)性上漲行情需要與基本面共振和資金面配合。

七禾網(wǎng)18、您作為一名大學(xué)教師，教授的課程有《金融衍生工具》、《證券投資基金》、《金融工程》等，近期白糖與豆粕期權(quán)獲批上市，就您看來(lái)為什么會(huì)選擇這兩個(gè)品種？它們地推出將會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？

郭彥峰：首先選擇這兩個(gè)品種上市商品期權(quán)，主要考慮這些因素：1、流動(dòng)性和波動(dòng)性因素，作為標(biāo)的物的豆粕期貨和白糖期貨合約，流動(dòng)性良好，波動(dòng)性較大；2、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，豆粕是油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈上承上啟下的重要品種，豆粕衍生品是產(chǎn)業(yè)鏈上重要的避險(xiǎn)工具，白糖是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中非常重要的農(nóng)作物，糖料種植在我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，豆粕和白糖期權(quán)的推出，可以更好的為涉農(nóng)主體提供更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；3、豆粕和白糖期貨國(guó)內(nèi)外合約品種都非常成熟，白糖和豆粕是全球化程度很高的農(nóng)產(chǎn)品，二者的期權(quán)在國(guó)際市場(chǎng)上交易已經(jīng)很成熟；4、市場(chǎng)需求導(dǎo)向，由于豆粕和白糖價(jià)格波動(dòng)性較大，需要相應(yīng)的期權(quán)產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

商品期權(quán)的推出，對(duì)金融市場(chǎng)的影響是多方面的：1、人才方面，國(guó)內(nèi)在衍生品人才方面的儲(chǔ)備明顯不足，人才短板亟待補(bǔ)齊；2、有利于提升企業(yè)套期保值效果，降低避險(xiǎn)成本；3、讓專業(yè)投資者有了獲取豐厚回報(bào)的機(jī)會(huì)，期權(quán)交易策略更加豐富多彩；4、提高期貨市場(chǎng)的效率；5、加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

七禾網(wǎng)19、您在課堂上教授學(xué)生關(guān)于金融衍生品的知識(shí)，那么對(duì)于普通投資者，他們?cè)诮灰捉鹑谘苌窌r(shí)，您有哪些建議？應(yīng)該注意哪些方面？

郭彥峰：對(duì)于大多數(shù)普通投資者，我不建議參與衍生品交易，因?yàn)檫@是一個(gè)“失敗者的游戲”，至少7成以上的人是來(lái)賠錢的。如果不是委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)操作，而是自己親自操刀參與衍生品市場(chǎng)，我建議：1、先模擬交易，不要直接“許褚赤背上陣”，逐步熟悉衍生品的特性和交易策略，在模擬交易能夠真正穩(wěn)定賺錢了再真槍實(shí)彈參與衍生品市場(chǎng)；2、從小資金做起，系好安全帶（設(shè)定止損），看能否漸次克服大部分的人性弱點(diǎn)，在心態(tài)和交易策略提升到一個(gè)高度后，再增加資金，如果一直穩(wěn)定“虧錢”，要學(xué)會(huì)放棄，這個(gè)職業(yè)并不是是個(gè)人就能做的，也不是你努力就可以成功的地方；3、資金大了后要追求穩(wěn)定，比如銀行委外資金這一大金主，最大回撤10%可能它都難以接受，復(fù)利即暴利。

應(yīng)該注意：1、中國(guó)衍生品市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)本身是最接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的，但“法不禁則可為”在這個(gè)市場(chǎng)不一定能踐行；2、教材上的東西都是讓你來(lái)賠錢的，其假設(shè)太過(guò)理想化，“中國(guó)特色”才是最大變量。

七禾網(wǎng)20、在當(dāng)前金融市場(chǎng)下，您覺得期貨市場(chǎng)是否還需要增加其它新的品種，如果要增加的話，選擇什么標(biāo)的比較好？

郭彥峰：相對(duì)股市，商品期貨市場(chǎng)本身是一個(gè)小眾的市場(chǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng)新才是發(fā)展的源動(dòng)力，包括金融產(chǎn)品創(chuàng)新。我們欣喜的看到，雖2015年股災(zāi)期指受限，但品種創(chuàng)新的大門并沒(méi)有關(guān)上，白糖和豆粕期權(quán)及其他醞釀中的新品種，將是2017年期市的焦點(diǎn)。期貨市場(chǎng)要增加新品種，我最希望及早推出原油期貨和碳排放權(quán)交易工具。

七禾網(wǎng)21、近兩年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新非常多，您覺得期貨市場(chǎng)還有哪些方面需要?jiǎng)?chuàng)新？您希望未來(lái)期貨市場(chǎng)往哪方向發(fā)展？

郭彥峰：期貨市場(chǎng)創(chuàng)新是多方面的，諸如：完善市場(chǎng)品種體系和交易規(guī)則，增加市場(chǎng)廣度與深度；推動(dòng)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)建設(shè)，開展場(chǎng)外期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等場(chǎng)外衍生品交易；推進(jìn)期貨品種國(guó)際化步伐；提升中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力等等。

我最希望的是加快期貨立法，盡快推出《期貨法》，減少管制，或者監(jiān)管有法可依，不能相機(jī)抉擇，真正實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)法制化、市場(chǎng)化、國(guó)際化，成為真正公平、公正、公開、競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，為其他資本市場(chǎng)如股票市場(chǎng)等做出表率。

七禾網(wǎng)22、貴公司發(fā)行的產(chǎn)品剛被七禾網(wǎng)評(píng)為了月度三星基金，就您看來(lái)，要管理好一個(gè)產(chǎn)品的關(guān)鍵是什么？

郭彥峰：我之所以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的交易模式，就是想把每一個(gè)客戶或產(chǎn)品，變成一輩子的客戶和朋友，“不虧+時(shí)間=一定盈”。如果賬戶出現(xiàn)大幅虧損，那這個(gè)賬戶基本從此玩完，如果賬戶只是收益較低，那還有東山再起的機(jī)會(huì)。因此，要管理好一只產(chǎn)品，關(guān)鍵因素在我看來(lái)就是控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得適當(dāng)?shù)慕^對(duì)收益，穩(wěn)定并具有可持續(xù)性，賺錢是硬道理。當(dāng)然，真實(shí)、誠(chéng)信、守法合規(guī)等稟賦是基礎(chǔ)。

七禾網(wǎng)23、目前，您已發(fā)行了三款基金產(chǎn)品，您覺得私募產(chǎn)品跟單賬戶，在操作上有哪些不同？

郭彥峰：由于這三只產(chǎn)品有兩只是結(jié)構(gòu)化，因此在操作上更加審慎，是抱著必勝的信念去做的。具體操作上，交易策略跟單賬戶比變化不大，具有一致性，只在倉(cāng)位控制上和機(jī)會(huì)選擇上，相對(duì)更加保守。

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2017年2月6日

唐正璐訪談?wù)?/strong>

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！