股指反彈 觀察高度再出手

觀點(diǎn)：消息面上，中國(guó)政府網(wǎng)：國(guó)務(wù)院部署措施，深化建筑業(yè)放管服改革，進(jìn)一步清理涉企收費(fèi)。新華社：國(guó)務(wù)院副總理張高麗8日到國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)研強(qiáng)調(diào)，對(duì)統(tǒng)計(jì)造假、弄虛作假的，實(shí)行“一票否決制”。央行：隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，2月8日暫不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。之前2月7日、6日和4日均未操作，當(dāng)日凈回籠1250億。中鋼協(xié)：1月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量162.37萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.51%。市場(chǎng)方面，昨日股市受到利好影響，出現(xiàn)的短期反彈走勢(shì)，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)較為積極，尤其是長(zhǎng)期不動(dòng)的券商股發(fā)力上漲。但由于目前央行貨幣政策因素的影響，股市出現(xiàn)持續(xù)性上漲的條件不足，所以建議觀察反彈高度再出手。

交易策略方面，建議觀察股指反彈高度再出手，如果IF1703突破3380點(diǎn)，則輕倉(cāng)多單跟進(jìn)。

銅偏強(qiáng)震蕩

市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注銅的供應(yīng)問(wèn)題，比和必拓智利礦山罷工在即，自由港印尼礦如果月底拿不到出口許可證預(yù)計(jì)會(huì)減少產(chǎn)量。如果這兩家產(chǎn)量減少，對(duì)銅的供應(yīng)影響巨大，罷工和出口遇阻力事件是短期因素支持價(jià)格。昨晚國(guó)際銅沖5900美金后回落，基金持倉(cāng)和消息面看，銅目前易漲難跌，基本面看，中國(guó)年后消費(fèi)還沒(méi)有啟動(dòng)，庫(kù)存繼續(xù)大幅度增加，但是預(yù)期國(guó)內(nèi)消費(fèi)還會(huì)在去年利好的慣性中保持，長(zhǎng)期的消費(fèi)中國(guó)美國(guó)都有不確定因素，因此短期銅依舊以低買(mǎi)為主，價(jià)格會(huì)大區(qū)間波動(dòng)，國(guó)內(nèi)買(mǎi)進(jìn)價(jià)位在45500-46000區(qū)域。

金銀延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì) 滬銀突破未確認(rèn)

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)雙雙小漲。COMEX金報(bào)收于1244.9，日線小陽(yáng)，短線上行勢(shì)頭延續(xù)，周線沖破60周均線壓力，支撐1225，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于17.820，日線為小陽(yáng)星線，日均線及MACD上行維持，周線觸及40周均線暫未進(jìn)一步突破，支撐17.3，壓力18.0。

消息面：英國(guó)下議院壓倒性通過(guò)首相議案，賦予首相May觸發(fā)脫歐條款權(quán)力。特朗普攻擊法院裁決，稱(chēng)法院阻止他的移民禁令“看來(lái)如此政治”。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒排除減計(jì)希臘債務(wù)可能性。伊朗和卡塔爾油長(zhǎng)表示，OPEC和其他主要產(chǎn)油國(guó)可能需要將石油減產(chǎn)延續(xù)至今年下半年。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)832.58噸，較前一日增加0.68%；白銀ETF持倉(cāng)量10410.74噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金期價(jià)高開(kāi)又有小幅回落，日線高開(kāi)缺口未補(bǔ)，上行態(tài)勢(shì)維持，但日線乖離率偏大要防短線修正要求，周線偏強(qiáng)形態(tài)維持；滬銀高開(kāi)后沖高回落，盤(pán)中對(duì)近期震蕩高點(diǎn)的突破無(wú)效，但日均線及MACD形成金叉，短線保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)?；久嫔?，美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政帶來(lái)的不確定性以及法國(guó)大選憂(yōu)慮仍支持了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，同時(shí)英國(guó)退歐進(jìn)程又向前推進(jìn)一步，首相May獲得觸發(fā)脫歐條款的權(quán)力?；鸪謧}(cāng)興趣仍然較高，黃金ETF持續(xù)增加。操作上繼續(xù)保持謹(jǐn)慎偏多思路，短線仍需注意期價(jià)的來(lái)回反復(fù)。AU1706支撐275，壓力280；AG1706支撐4120，壓力4250。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線偏強(qiáng)但有修正需求，1706輕多考慮逢高減倉(cāng)換手；銀階段調(diào)整有被扭轉(zhuǎn)跡象，短線繼續(xù)上試壓力，1706止損上移到4120繼續(xù)輕倉(cāng)持多或逢調(diào)整輕多，有效站穩(wěn)4180再追多。

鋼材礦石震蕩修正

周三外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品呈震蕩下行走勢(shì)；美元指數(shù)收跌，在走出下行通道。礦石現(xiàn)貨635，漲10；唐山鋼坯2850，漲50；上海螺紋3250，漲20。受霧霾天氣影響，節(jié)后鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)力度不大，據(jù)我的鋼鐵調(diào)查，山西飽和度約在75%；春節(jié)期間，唐山高爐產(chǎn)能利用率低于80%，節(jié)后僅一座高爐復(fù)產(chǎn)。各地持續(xù)加大整治地條鋼和違規(guī)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)中頻爐復(fù)產(chǎn)困難。節(jié)后總體上建材庫(kù)存大幅增加，與節(jié)日期間鋼廠提升產(chǎn)量有關(guān)。港口進(jìn)口礦庫(kù)存達(dá)1.2億噸歷史高位，高品位礦自去年下半年來(lái)首次持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)礦價(jià)形成壓力。今年春節(jié)靠前，節(jié)后建筑鋼材需求無(wú)法很快跟進(jìn)，對(duì)現(xiàn)貨形成考驗(yàn)。期貨上周五受央行收緊流動(dòng)性利空來(lái)襲，在商品大幅殺跌氛圍下普跌，礦石螺紋收出大陰線，大跌后由于期貨明顯貼水，加上商品反彈氛圍，礦石螺紋連續(xù)兩日反彈，短線技術(shù)上有震蕩修正要求，多空爭(zhēng)奪難免，等待方向指引。操作上，礦石螺紋波段輕多持倉(cāng)；短線交易日內(nèi)為主。

商品市場(chǎng)看漲情緒回暖 膠維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

節(jié)后開(kāi)盤(pán)近一周，商品只在開(kāi)盤(pán)首日出現(xiàn)大幅回落，市場(chǎng)很快消化央行貨幣收緊利空影響。本周以來(lái)，商品集體回穩(wěn)，工業(yè)品整體看漲人氣逐步恢復(fù)，走勢(shì)呈現(xiàn)起穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)勢(shì)頭。膠受到1月重卡數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的刺激，多頭重新集結(jié)，期價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中有升。目前全球處于停割的強(qiáng)周期，現(xiàn)貨需求恢復(fù)，短期供需矛盾向多方傾向，在需求沒(méi)有看到明顯放緩以前，膠期價(jià)易漲難跌的格局難改。只是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求仍存在較大分歧，遠(yuǎn)期又處在供應(yīng)旺季，多頭資金表現(xiàn)謹(jǐn)慎，博弈基本圍繞5月合約展開(kāi)，遠(yuǎn)期持倉(cāng)增速并不明顯，但龐大庫(kù)存壓力還是需要后移。因此，我們一方面對(duì)短期行情持偏多判斷，一方面堅(jiān)持認(rèn)為9～5月升水還必須擴(kuò)大。操作上，5月期價(jià)若回落至20000附近，短多跟進(jìn)，止損19700；另外，繼續(xù)持有買(mǎi)9拋5套利頭寸。

PP調(diào)整或已到位

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月8日拉絲生產(chǎn)比例31.49%，停車(chē)比例7.62%。T30S出廠價(jià)：中石油——華北8900、華東8950-9150、華南9350、西南9100、西北8750-8800（+100）、東北9000；中石化——華北8850-9150、華東8850-8950、華南9200。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1292噸、成交1092噸，神華包頭掛賣(mài)量1284噸、成交1238噸，神華寧煤掛賣(mài)量1300噸，成交696噸，神華新疆掛賣(mài)量1030噸，成交695噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭146,990（-3,312），空頭146,615（-6,166）。PP日線重心繼續(xù)下移，日內(nèi)大幅波動(dòng)后收十字星于MA10，KDJ死叉開(kāi)口放開(kāi)；周線尚未跌破最上方均線，還是有望在此找到支撐。PP1705-PP1709價(jià)差-49（-74），L1705-PP1705價(jià)差1016（-32）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】現(xiàn)貨拒不下調(diào)，期貨看周均線的支撐效果，另外5月合約貼水9月可能發(fā)出近月已調(diào)整到位的信號(hào)，暫時(shí)仍維持9100-9450間波動(dòng)的思路。

油脂增持機(jī)會(huì)未能觸發(fā) 整體持多狀態(tài)不改   

隔夜美豆系反彈，大豆+1.5%，美粕+1.7%，美豆油+1%。市場(chǎng)評(píng)論為基金在美農(nóng)報(bào)告前入場(chǎng)推高。另一外盤(pán)油脂馬來(lái)棕櫚的波動(dòng)看，有+0.4%的反彈幅度，因出口強(qiáng)勁，預(yù)期庫(kù)存降低。整體而言，市場(chǎng)等待美農(nóng)2月月度報(bào)告的進(jìn)一步指引。

而從美農(nóng)1月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒(méi)有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高。基本面改善不足。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%。而此一點(diǎn)，因美國(guó)新總統(tǒng)特朗普的不同觀點(diǎn)而受到削弱。

今日油脂維持溫和回升的走勢(shì)，目標(biāo)對(duì)應(yīng)，5月 豆油6950，棕櫚油6250，菜籽油7220。日內(nèi)自行短線交易，可以進(jìn)行短線換手。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

最新一次國(guó)儲(chǔ)菜籽油拍賣(mài)繼續(xù)保持全成交，成交均價(jià)6757，較上一周上揚(yáng)降低45元/噸。

市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過(guò)程。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

結(jié)合昨天的判定，增持價(jià)位未能觸發(fā)，我們?nèi)跃S持整體性多單。鑒于美農(nóng)報(bào)告的不確定性在前，我們暫不建議追高增持。

粕類(lèi)關(guān)注突破有效性

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因預(yù)期需求良好，美豆粕收342.9漲5.1漲幅1.51%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3200元/噸漲60，天津3180元/噸漲30，秦皇島3240元/噸漲10，東莞3200元/噸漲10。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2600元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕沖高窄幅震蕩，1705豆粕增倉(cāng)3.4萬(wàn)，1705菜粕減倉(cāng)3.6萬(wàn)。

【操作策略】美豆受需求預(yù)期較好帶動(dòng)收漲。昨日1705豆粕2850-2950，1705菜粕2370-2470前期區(qū)間上沿突破，夜盤(pán)兩粕回踩上沿，今日關(guān)注區(qū)間上沿支撐有效性，整體重心上移，操作上維持偏多交易。有效站穩(wěn)區(qū)間上沿后，上方空間可再拓展50-100點(diǎn)。

棉花趨于穩(wěn)定 多單止贏保持不動(dòng)

隔夜美棉反彈+0.3%，市場(chǎng)評(píng)論為資金在美農(nóng)報(bào)告前保持謹(jǐn)慎。

1月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高9萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和中國(guó)的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高至855萬(wàn)包，期末庫(kù)存提高20萬(wàn)包，至500萬(wàn)包。中國(guó)產(chǎn)量提高100萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15999+1。

2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15900一線，CF1709圍繞16250一線，日內(nèi)震蕩幅度120-100點(diǎn)，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過(guò)程，整個(gè)交易時(shí)間將拉長(zhǎng)。

整體看，外盤(pán)走勢(shì)趨強(qiáng)，內(nèi)盤(pán)在技術(shù)關(guān)口承壓后，壓力釋放較為合理。目前趨于穩(wěn)定。我們將止贏位維持至15640一線。

白糖震蕩依舊

【外盤(pán)】ICE 3月原糖合約收高0.04美分或0.2%，報(bào)20.76美分/磅。

【消息】1. 截至1月31日，廣西全區(qū)共入榨甘蔗2492萬(wàn)噸，同比增加3萬(wàn)噸；產(chǎn)混合糖292萬(wàn)噸，同比增加16萬(wàn)噸；產(chǎn)糖量11.74%，同比提高0.65個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)銷(xiāo)糖131萬(wàn)噸，同比持平；產(chǎn)銷(xiāo)率45.05%，同比降低2.44個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫(kù)存161萬(wàn)噸，同比增加16萬(wàn)噸。其中單月產(chǎn)糖157萬(wàn)噸，同比減少11萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖54萬(wàn)噸，同比減少12萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)淡季及供應(yīng)面充裕仍是當(dāng)前困擾，一月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)平平，缺乏進(jìn)一步消息刺激，繼續(xù)跟隨原糖盤(pán)整節(jié)奏，暫無(wú)明確方向，短線操作。

【操作策略】區(qū)間震蕩，短線操作。