昨日晚間，中金所突然發(fā)布公告，調整股指期貨的交易保證金和手續(xù)費標準，在暫別市場18月后，股指期貨終于迎來松綁。

公告顯示：第一，自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監(jiān)管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限;第二，自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%(三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變)；第三，自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續(xù)費調整為成交金額的萬分之九點二。

久旱逢甘霖，市場一片歡欣鼓舞，今日開盤，期指受消息刺激高開上攻，但隨后卻震蕩回落，主力悉數(shù)翻綠。截止收盤，IF主力合約報3392.4點，跌13.4點，跌幅為0.39%，成交11628手，持倉逾32160手，增倉3590手。IH主力合約報2355.2點，跌11.4點，跌幅為0.48%，成交5710手，持倉23519手，增倉2508手。IC主力合約報6213點，跌38.4點，跌幅為0.61%，成交8960手，持倉22146手，增倉2426手。對此，七禾網(wǎng)連線了國海良時期貨股指期貨分析師蔡少杰，為投資者分析行情走勢。

七禾網(wǎng)1：在暫別市場18月后，股指期貨終于迎來松綁，今日早盤，期指受消息刺激高開上攻，但隨后卻震蕩回落，主力悉數(shù)翻綠。請問，什么原因造成了股指回落？

蔡少杰：今日股指高開低走，尾盤收跌，主要是受獲利盤和解套盤的拋壓所致。春節(jié)上來，盡管央行收緊流動性，但股指表現(xiàn)強勢，滬深300從3264一路上攻到3457點，漲幅達200點上下，本身積累了大量的獲利盤。此外，當前位置有大量去年12月因險資監(jiān)管大跌的套牢盤。就行情本身來看，今日的下跌仍屬于正常的調整，春節(jié)以來的反彈通道尚未破壞，投資者仍可持多待漲，但需要控制倉位。

七禾網(wǎng)2：對于股指之后的行情走勢，您是怎樣看的？

蔡少杰：短期看，春節(jié)以來的反彈仍成立，但上行空間已然不大，滬深300在3500-3600一帶有較大的拋壓。中期看，隨著補庫進入后半程，企業(yè)盈利將有盛轉衰。流動性中性偏緊的態(tài)勢，將抑制股指估值的提升。新股發(fā)行加速，防風險去杠桿，監(jiān)管升級的政策將抑制投資者風險偏好的提升。在這樣的背景下，股指缺乏中長期走牛的基礎，仍有二次探底的可能。特別是IC背后的中小企業(yè)，去估值去泡沫進程尚未結束，中期承壓的概率較大。

七禾網(wǎng)3：針對目前的情況，投資者是否適合重返期指市場？

蔡少杰：期指市場，相對股票現(xiàn)貨市場是一個專業(yè)投資者參與的市場，參與者本身具備了較強的風險判斷和應對能力。期指雖然不具備中長期走牛的基礎，但是仍然存在著大量的結構性機會，跨期套利，跨品種套利，期現(xiàn)套利等方面仍然具備較大的參與價值。

七禾網(wǎng)4：這次所謂的“松綁”意味著什么？

蔡少杰：這次松綁盡管是小幅度，但象征意義更大。一方面，意味著管理層認可股市已經(jīng)從股災中的非正常狀態(tài)恢復到常態(tài)。另一方面，針對股指是否是造成下跌的罪魁禍首等爭論，至少在管理層層面上有了一定的認知，正本清源，有利于股指中長期的健康發(fā)展。

（國海良時期貨 蔡少杰）