事件：

公司昨日晚間發(fā)布2016 年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39,104.02萬(wàn)元，較上年同期下降了9.50%； 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6,778.68 萬(wàn)元，較上年同期下降了35.57%。

業(yè)績(jī)下滑主要原因有：核心產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為保持并提高市場(chǎng)占有率，公司在競(jìng)爭(zhēng)中采取適度降價(jià)策略，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售毛利率略有下降，最終形成銷售收入與利潤(rùn)下降的情況，紫外固化光纖涂覆材料實(shí)現(xiàn)銷售收入31,506.01 萬(wàn)元，較上年同期下降13.27%；其次公司新募投的“紫外固化光刻膠項(xiàng)目”正處于逐步放量中，完全貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)還需時(shí)日。

結(jié)論：

給予“增持”評(píng)級(jí)：公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品紫外固化光纖光纜涂覆材料領(lǐng)域擁有較高的競(jìng)爭(zhēng)力，具備技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，銷售保持穩(wěn)定；其次公司通過(guò)募投、并購(gòu)等手段在頻頻進(jìn)行外延式擴(kuò)張，擴(kuò)張領(lǐng)域集中于電子材料領(lǐng)域，比如建設(shè)“紫外固化光刻膠項(xiàng)目”和“電子級(jí)超純氧化鋁項(xiàng)目”、收購(gòu)液晶材料公司和成顯示、大瑞科技、長(zhǎng)興昆電等，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊裣胂罂臻g大。

2017-2019 年預(yù)計(jì)公司EPS 為0.83、0.98、0.96 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 外延并購(gòu)無(wú)法實(shí)施以及承諾業(yè)績(jī)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；2. 新產(chǎn)品投入市場(chǎng)放量緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。