一、綜合季節(jié)性分析

2016年最大的行業(yè)背景就是供給側改革的推行，鋼鐵供應端受到明顯影響，以中頻爐為代表的落后產能逐步被清退，市場環(huán)境得到有效改善，鋼廠利潤在2016年有明顯好轉，但總體走勢符合季節(jié)性規(guī)律。下游各行業(yè)總體走勢也保持季節(jié)性發(fā)展規(guī)律，個別月份的季節(jié)性特征受國家政策影響有所增強，鋼鐵的價格出現(xiàn)超乎往年的強勢，展望2017年，供給側改革仍將繼續(xù)進行，且去產能有逐步過度到去產量的階段，故我們預計今年的鋼鐵季節(jié)性仍可能受到擾動，價格也將受影響出現(xiàn)異于常年的表現(xiàn)。

2016年季節(jié)性的擾動對價格影響最大的時段出現(xiàn)在7-8月，該階段黑色最大的主旋律就是淡季不淡的反季節(jié)性特征，鋼材的主要下游行業(yè)也并沒有出現(xiàn)往年的收縮態(tài)勢，房地產市場量價齊漲帶動鋼材在淡季繼續(xù)上攻，下游貿易商看漲心態(tài)濃厚，價格稍有下跌馬上會刺激出較大買盤出現(xiàn)，故該階段的盤面操作難度增大。

二、分指標季節(jié)性分析

1、價格指數(shù)季節(jié)性

螺紋鋼在近5年的時間里受產能過剩影響持續(xù)處于下跌行情，故2016年以前的價格指數(shù)（綠線）是逐月降低的，但2016年受供給側改革影響，螺紋鋼供需結構出現(xiàn)新的變化，使得2016年的價格指數(shù)（紅線）不僅呈現(xiàn)不斷上漲走勢，還拉高了整體指數(shù)均值（藍線），故2016年由于政策端的變化而產生的反季節(jié)性影響是非常顯著的。

2、鋼材供應端季節(jié)性分析：粗鋼日均產量

鋼材供應端的季節(jié)性也較為明顯，一般粗鋼日均產量會在4月或6月達到當年峰值，7、8兩月小幅走弱，9、10兩月出現(xiàn)第二個峰值，而后一路下滑。2016年的粗鋼產量整體走勢較前期沒有明顯異常，只是有部分月份的季節(jié)性受煉鋼利潤刺激有所增強。

3、鋼材供應端季節(jié)性分析：煉鋼利潤

受供給側改革影響，煉鋼利潤在2016年出現(xiàn)明顯上揚，四月份利潤最高一度接近800元/噸，為近幾年新高，若對比與其他年份的走勢可以看出，利潤的漲跌基本上也是有規(guī)律可循的，且利潤的高低點與產量的高低點高度一致，反映了利潤對產量的領先作用，而此種季節(jié)性走勢及領先性又可以反映到盤面操作上，資金一般會根據(jù)規(guī)律來做多/空螺紋鐵礦比。

4、鋼材需求端季節(jié)性分析：商品房銷售面積

房地產作為鋼材主要的需求行業(yè)也存在著季節(jié)性走勢，歷年的3-4月和9-10月均為地產銷量的旺季，2015年底國家不斷推出刺激房地產市場的政策，商品房銷售隨之走高，雖然2016年9月開始國家出臺抑制房價，但2016年整體的走勢依舊保持季節(jié)性規(guī)律。

5、鋼材社會庫存季節(jié)性

鋼材庫存季節(jié)性走勢非常明顯，由于鋼材行業(yè)存在冬儲習慣，故歷年庫存變化通常以農歷新年為分水嶺，年前貿易商逐步采購囤貨，年后需求復蘇庫存逐步下降，十月份由于國慶假期的影響庫存也會出現(xiàn)小幅上升。2016年庫存走勢整體符合季節(jié)性走勢規(guī)律，但個別月份出現(xiàn)反季節(jié)性特征，如2016年7-9月庫存出現(xiàn)明顯上升，這與歷史同期的庫存變化相悖。