基本面進一步好轉

受益于國際油價高位運行以及國內瀝青資源整體供應恢復有限的利多支撐，自2月中旬以來，瀝青期貨維持振蕩偏強的姿態(tài)運行，主力1706合約運行在2800—2900元/噸。昨日該合約延續(xù)上周五的反彈節(jié)奏，期價突破上行，一度上漲至2950元/噸附近，收盤大漲3.5%左右。鑒于國內煉廠開工率回升較慢，而3月開始下游采購需求轉強，在基本面進一步好轉的預期下，瀝青期貨有望繼續(xù)走強，并試探3000元/噸整數(shù)關口。

國際原油維持箱體振蕩

盡管今年以來國際油市多空消息不斷，但都沒有令油價打破箱體區(qū)間運行的模式。其中，紐約油價始終維持在51—55美元/桶波動，Brent原油也保持在54—58美元/桶，這主要是因為油市步入階段性多空力量平衡狀態(tài)。不難看出，當前OPEC和非OPEC產油國陸續(xù)兌現(xiàn)減產協(xié)議成為支撐油價堅挺的主要利多因素，而美國頁巖油乘機恢復產能以及季節(jié)性需求疲弱則是束縛油價進一步走強的“繩索”。筆者認為，在沒有新增多空因素出現(xiàn)的背景下，未來一段時間，油價尚難打破現(xiàn)有箱體振蕩的運行走勢。

煉廠開工和庫存率偏低

春節(jié)以來，國內瀝青資源整體供應恢復有限，煉廠開工率和庫存率均處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，盡管煉廠開工率穩(wěn)步提升，上周回升至51.5%左右，但對比2016年61.55%的平均水平而言，依然存在10%的差距。與此同時，煉廠庫存率也不高。截至上周，國內煉廠瀝青庫存率僅為27%左右，周環(huán)比回落1%，不及2016年30%的平均水平。在偏低的開工率和庫存率支撐下，加之進口價格居高，供應端相對緊張，由此提振西北、華北、華南、長三角地區(qū)現(xiàn)貨報價再度上揚，平均漲幅在50—100元/噸。

需求前景仍被市場期待

雖然目前北方天氣尚未全面回暖，仍舊不適合開展道路施工，但現(xiàn)貨市場上冬儲的剛性需求依然存在，由此保證了煉廠在供應有限的背景下，出貨順暢。3月即將到來，北方地區(qū)氣溫將逐步回升，施工項目也會有序恢復，對于瀝青需求將顯著釋放，預計在4月、5月會迎來小高峰。從長遠角度來看，今年國家將繼續(xù)推行大基建戰(zhàn)略，以保障經濟平穩(wěn)運行發(fā)展，瀝青需求前景仍被市場高度期待。據(jù)了解，目前貿易商和下游需求企業(yè)看多價格的氛圍仍濃厚，擇機布局遠月合約成為投資者買入套保的首選。

整體來看，目前國際油價高位運行，在偏強成本端支撐下，下游化工品做多信心偏強，瀝青價格重心上移空間存在。然而，春節(jié)后國內煉廠開工恢復有限，外部進口價格偏高，現(xiàn)貨資源相對緊張，雖然眼下需求維持剛性節(jié)奏，但氣溫回暖將顯著提升消費潛力，在未來基本面進一步好轉的背景下，瀝青期貨有望繼續(xù)走強。