從研究大宗商品的走勢來看，應分為宏觀面、基本面、技術面、市場交易情緒（參與者心態(tài)）等諸多維度。

筆者認為宏觀面既要從宏觀的貨幣政策、財政政策來看，又要從所處的經濟周期來看。宏觀層面包括相應的產業(yè)政策、對下游消費企業(yè)的產業(yè)政策、貨幣與財政政策從所處的經濟周期看，有時候是要預防過熱，有時候有需要刺激經濟企穩(wěn)回升，在不同的周期中有不同的內在邏輯。

宏觀方面觀察經濟活躍程度可從PMI制造業(yè)采購經理人指數(shù)、PPI【生產者物價指數(shù)】、CPI【居民消費價格指數(shù)】、M2【廣義貨幣供應量:即M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款】、M0【流通中現(xiàn)金，即在銀行體系以外流通的現(xiàn)金】、M1【狹義貨幣供應量:即M0+企事業(yè)單位活期存款】以及財政收入增速、社會融資規(guī)模等多角度去建立數(shù)據(jù)模型，分清相互之間的影響，對央行投放基礎貨幣的工具外儲的增速、SLF、MLF、央行補充抵押貸款等保持密切關注。出口數(shù)據(jù)的好壞，直接影響到外匯儲備、基礎貨幣的釋放。

基本面的分析要建立在整個產業(yè)系統(tǒng)中采購、銷售、庫存、需求等多個環(huán)節(jié)中。以鋼鐵行業(yè)為例，鋼鐵是工業(yè)的血液，上游消耗原料【鐵礦石、球團礦、合金等輔料】、燃料【如噴吹煤、焦粉、焦丁、焦炭等】。

從原料端看既有鐵礦石的進口礦、國產礦，又要區(qū)分鐵礦石上國產礦、進口礦的優(yōu)劣勢。如鐵品位、開采成本、不同國家和地區(qū)鐵礦中的微量元素差異、進口礦還要與匯率密切聯(lián)系，人民幣的貶值帶來的到岸成本增加、對鐵礦石的定價機制、結算模式、貿易模式、金融融資屬性等要有非常清楚而深刻的認識。

進口礦的金融屬性不僅僅體現(xiàn)在信用證的杠桿放大上，還有與掉期、連鐵之間的相互輝映；球團礦要考慮磁鐵礦的原礦選比、綜合品位、造球成本、粉率以及在入爐中因不同時間段對于該品種的需求等。比如在焦炭價格高企、焦炭資源緊張中高爐就要降低生料塊礦的入爐比例，提高熟料燒結礦、球團的比例，而在燃料端又與焦化、焦煤、煤炭緊密相連。要考慮煤炭資源、煤炭行業(yè)供給側改革帶來的煤炭供應緊張，同時亦需考慮焦化行業(yè)的現(xiàn)狀、環(huán)保政策等。

基本面的分析中不僅僅分析上游，還有自身和下游，對于產業(yè)本身，要從產業(yè)的產業(yè)結構、產能規(guī)模、區(qū)域位置、消費領域、競爭優(yōu)勢等去考慮，即與行業(yè)同類企業(yè)同地區(qū)企業(yè)對標，從生產成本的降低、能耗、噸鋼成本等諸多角度去觀察，而從下游需求來看不同板塊、行業(yè)有不同的特殊情況，厘清主次先后順序。特別是弄清楚基建與工程機械、重卡車、建筑鋼材之間的關聯(lián)程度，理清先后啟動順序。同時亦需要鋼結構、汽車、家電、機電、電器電氣設備、電力等下游用鋼領域對鋼材需求的變化。

在建立研究體系時細分跟蹤到每個下游用鋼企業(yè)的變化，特別是可以對一些行業(yè)內的龍頭企業(yè)的銷售增長情況、接單情況、排產情況要有良好的跟蹤監(jiān)測就更好了。一手信息反應的是最真實的表觀現(xiàn)象，而并非你所獲得一些資訊網站方面得到的信息。筆者提倡既然從事大宗商品的交易工作，就一定要放大自身的交易格局，把交易的周期放大、格局放大，在研究、交易中一定是要看清楚所處的經濟周期中去看待問題。

切實理解經濟運行的從繁榮到泡沫到崩潰、蕭條再復蘇、企穩(wěn)回升再繁榮過熱的周期問題。在理解社會庫存上也是要站在這個角度去思考，去考慮，切勿陷入所謂的成本論等邏輯。因為成本是變動的、不可測的、相對的。一定要把供需關系厘清，這個需求既有貿易商的投機需求，亦有機構投資者期現(xiàn)結合套利的需求。

技術面的分析筆者認為要結合基本面，首先要建立周期交易、趨勢交易理念，從周線、月線上尋找自己交易的周期，跟蹤好均線系統(tǒng)，采用5日線、10日線、20日線、30日線做交易倉位調整的依據(jù)等，但一定要記住的是技術是后知指標，記錄的是市場過往的交易足跡，這些交易足跡用最為簡單的話說市場是先創(chuàng)造錯誤，再糾正錯誤，糾正錯誤的過程中再次創(chuàng)造錯誤，然后再次的糾正，比如這次的熱卷與螺紋的基差。技術面派的高手們肯定在K線的分析、江恩理念、波浪理論、纏論等肯定是比筆者強千萬倍，但我還是提醒唯技術派的朋友，技術面脫離了基本面的判斷依據(jù)，一切終究是鏡中花、水中月。

市場的交易情緒是來自于盤面持倉量、交易量的數(shù)據(jù)變化，也是現(xiàn)貨層面的交易冷暖情況。市場的交易情緒分盤面和實貨，盤面看增倉上行還是減倉上行，高位成交縮量、滯漲等。現(xiàn)貨層面還有終端用戶實際采購、倉庫實際出庫、貿易商交投的活躍度，貿易商的心態(tài)等。

無論是對于個人交易還是企業(yè)風險規(guī)避、期現(xiàn)套保來看，時機的選擇非常重要，都離不開上述幾個維度的參考。宏觀面、基本面判斷大的趨勢方向，技術面分析重要的壓力、支撐、轉折點位區(qū)間，市場交易情緒提醒我們保持清醒的頭腦，不要陷入恐懼、失去理智的境地，冷靜的看待漲跌。

筆者參與市場交易更多的依據(jù)基本面與宏觀，結合市場情況、技術面做相應的進場交易判斷，一直在認真的構筑自己交易系統(tǒng)，文尾談一點螺紋1705與1710合約二者價差拉到200的一點自己的看法。

從某種意義上說多近空遠，一般屬于看空后市的一種表現(xiàn)，遠月合約與近月合約貼水50左右屬于合理的正常水平，現(xiàn)在市場有一種普遍的觀點就是都看好上半年的黑色，對下半年顯得非常悲觀，這與去年同期的情況非常類似。只是2016年與2017年的基本面邏輯發(fā)生了一些變化，當前螺紋漲到3000以上的平臺上方，05合約在3400~3600區(qū)間震蕩，有的說構筑頭部，有的說震蕩筑底。其實在筆者看來，幾年沒有見3字頭以上的鋼價了，市場也好、盤面也好存在正常的恐高情緒這是正常的，特別是在鋼廠噸鋼利潤不低于600的情況下。

但筆者依舊要強調的是當前最大的核心是供給側改革，2017年的下半年還要進一步的去有效產能。供應端繼續(xù)收緊不可避免，但是從基礎設施、固定資產投資、房地產投資等用鋼需求來說，2017年的上半年需求屬于2015年、2016年開工的在建新建續(xù)建項目，而2017年的新建項目真正全面啟動要到下半年來。筆者看來2017年下半年的需求絕不對不會比2017年的上半年差，疊加去有效產能，還是可以期待。

那么假如需求不是預期的那么差，則10合約既有可能是主力在建倉，先打壓吸籌，通過多05空10得到二者之間當前社會預期的基差結構。在05合約主力撤退時，盤面肯定面臨著同步下跌調整。10合約或許恐慌性的進一步拉大基差，此時10合約的空單再反手。廉價籌碼在手，即使后面預期與筆者的相反，盤面整體下跌，10合約上的空單也是獲利非常大，因為有品種、合約間的盤面聯(lián)動。

期貨交易中套路千千萬萬，看懂看透，并跟隨上節(jié)奏很重要，愿讀者朋友們投資愉快！