經(jīng)歷過(guò)春節(jié)后的回暖，近期能源化工期貨板塊遭遇“倒春寒”，多數(shù)品種大幅度下跌。這一點(diǎn)在甲醇期貨上表現(xiàn)更為明顯，下行幅度近300元/噸。雖然能化品種聯(lián)動(dòng)走弱，但筆者對(duì)后期甲醇行情依舊看好，認(rèn)為其可作為逢低買(mǎi)入的多頭配置。

供應(yīng)將進(jìn)入縮量階段

當(dāng)前，無(wú)論是國(guó)外市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，甲醇供應(yīng)都將進(jìn)入縮量階段。

目前，外盤(pán)甲醇到港量不少，2月到港量在75萬(wàn)—80萬(wàn)噸，港口一個(gè)月就累積了12萬(wàn)噸的庫(kù)存。不過(guò)，后期到港量受國(guó)外裝置集中檢修的影響，3—4月的月均到港量可能只在55萬(wàn)噸。伊朗的兩套裝置受限氣影響，開(kāi)工負(fù)荷一直較低，合約貨基本上都有減量。沙特的裝置進(jìn)入輪檢狀態(tài)，除合約外，幾無(wú)現(xiàn)貨外賣。阿曼SK與OTI的兩套裝置除合約貨外，也無(wú)現(xiàn)貨交付。特立尼達(dá)和多巴哥的裝置依然受困于天然氣供應(yīng)，開(kāi)工負(fù)荷難以提升。此外，北美地區(qū)的甲醇裝置也即將進(jìn)入檢修周期。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，雖然天然氣制甲醇裝置的開(kāi)啟使目前行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷提升4個(gè)百分點(diǎn)，但傳統(tǒng)的春季檢修即將開(kāi)始，后期開(kāi)工負(fù)荷存在回落預(yù)期。從往年情況看，裝置檢修過(guò)程中損失的產(chǎn)量基本在15萬(wàn)—20萬(wàn)噸/月。結(jié)合已經(jīng)公布的檢修計(jì)劃，再考慮到今年上游企業(yè)利潤(rùn)較好，檢修時(shí)間可能縮短，因檢修損失的產(chǎn)量預(yù)計(jì)在12萬(wàn)噸/月。

下游需求表現(xiàn)尚可

據(jù)筆者前期實(shí)地走訪的情況看，甲醛自身的終端訂單尚可，基本和去年下半年持平，甲醛企業(yè)對(duì)當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格相對(duì)較高的甲醇具有一定的接受度。

當(dāng)前汽油消費(fèi)處于淡季，隨著時(shí)間的推移，魯北地區(qū)汽油摻兌消費(fèi)將轉(zhuǎn)好，從而提振MTBE行業(yè)對(duì)甲醇的需求。

烯烴裝置都在正常開(kāi)車，加之連云港某大型烯烴裝置開(kāi)車在即，甲醇在烯烴市場(chǎng)的需求表現(xiàn)良好。

價(jià)格上行存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

在當(dāng)前的價(jià)格水平下，甲醇這種化工中間體想要再次大幅度上漲，勢(shì)必需要下游的支撐。而下游受環(huán)保影響，部分裝置復(fù)工速度緩慢，有些裝置甚至遲遲未復(fù)工。例如，華北地區(qū)的甲醛裝置，近期復(fù)工的速度就較為遲緩。另外，不排除今年甲醇企業(yè)為追求利潤(rùn)而將春季檢修計(jì)劃縮短的可能。

總的來(lái)說(shuō)，依照3—4月的供需平衡表，無(wú)論是港口還是內(nèi)陸，都處于去庫(kù)存狀態(tài)，短期內(nèi)甲醇價(jià)格將振蕩整理。待相關(guān)下游的裝置開(kāi)工后，再轉(zhuǎn)頭向上。