自1月中旬以來,原油一直處于跌跌不休的狀態(tài),把前期十連陽的大好形勢消磨殆盡。筆者認為,歐美地區(qū)寒冬氣候的結(jié)束、美國提出限制金融業(yè)和中國開始收縮流動性是近期原油調(diào)整的主因,加之美元走強也不利于商品市場,在消化這些利空影響之前,原油仍將延續(xù)弱勢整理的格局。 嚴寒氣候告一段落削弱取暖油需求 去年12月份中下旬開始,由于北半球各國,特別是美國的東北部地區(qū)遭遇多年不遇的寒流侵襲,取暖油的需求快速升溫促使原油價格持續(xù)走高,連續(xù)10天收陽大幅反彈。但進入2010年1月份后,支撐油價堅挺的關鍵因素——嚴寒低溫天氣開始緩解,美國當?shù)貧庀髾C構(gòu)指出,紐約和波士頓等美國東部城市氣溫已經(jīng)開始回升,而美國東北部地區(qū)是全球最大的取暖油市場,其取暖油用量要占到全美總消耗的70%以上,據(jù)天氣預報顯示,該地區(qū)氣溫直到2月初都將高于常年正常水平。 取暖油的庫存目前仍然處在25年的高點位置,加上氣溫回暖,取暖油需求也可能相應回落,這促使市場重新考慮取暖油市場的前景,因此原油和取暖油期貨同時失去動力快速下滑。據(jù)專家估計,美國東北部地區(qū)的寒冬極端氣候很可能告一段落,取暖油的需求將在未來數(shù)周逐漸萎縮,拖累原油價格。 奧巴馬限制金融業(yè)提議引發(fā)美股和原油下跌 美國總統(tǒng)奧巴馬上周末高調(diào)宣布一項新的政策提議,內(nèi)容是限制單個銀行的絕對規(guī)模,同時對銀行從事高風險自營交易業(yè)務的范圍設限。奧巴馬所提的新規(guī)主要從兩方面加強對金融業(yè)的限制:一是限制大行從事高風險的自營業(yè)務,或是擁有對沖基金、私人股權(quán)基金等業(yè)務;二是限制單個銀行的資產(chǎn)規(guī)模,避免形成“大到不能倒”的企業(yè),重在限制自營交易,銀行可能被迫重新回歸分業(yè)經(jīng)營模式。 奧巴馬提議公布后,市場憂慮此提議可能會限制美國大型銀行盈利表現(xiàn),而且過度監(jiān)管也可能影響經(jīng)濟復蘇,美國金融行業(yè)類股票遭受打壓,道指大幅下跌,進而拖累原油市場。另外CFTC也公布了對商品期貨頭寸實施限制的措施,這些措施限制了投行和商業(yè)銀行在能源農(nóng)產(chǎn)品方面的持倉數(shù)量,這可能將會壓縮原油市場內(nèi)投機資金的規(guī)模,進而減少了原油價格的活躍程度。 中國央行收縮流動性引發(fā)國際市場憂慮 中國人民銀行決定從2010年1月18日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,這是自2008年下半年央行為應對國際金融危機連續(xù)下調(diào)準備金率以來,首次調(diào)整準備金率。業(yè)內(nèi)人士認為,此舉是央行準備遏制經(jīng)濟過熱苗頭所發(fā)出的第一個明確信號。盡管市場對此早有預期,但大多預期在第二季度推出,如此之快大出市場意料。2010年1月份第1周,銀行貸款增長達6000億元,已經(jīng)為緊縮奠定了基礎。央行發(fā)行的200億元1年期央票,中標利率為1.8434%,較上周發(fā)行的1年期央票利率1.7605%攀升8.29個基點,這是1年期央票利率自2009年8月11日以來首次上行。央行同時開展了2000億元28天期正回購操作,創(chuàng)下歷史最高紀錄,并實現(xiàn)連續(xù)第十四周凈回籠。 這些政策和行動如此之快之密集,不僅體現(xiàn)了央行適度緊縮貨幣的意圖,而且調(diào)控力度大大加強,時間表也大大提前,對股市和商品市場都將產(chǎn)生較大壓力。中國經(jīng)濟走強的趨勢逐漸穩(wěn)固,市場流動性持續(xù)充裕,都能支持中國的經(jīng)濟刺激政策早日退出,預計央行后續(xù)將有更多貨幣政策收緊措施出臺。中國是全球商品市場的最大買家,央行此舉引發(fā)了國際市場關于中國對原油等大宗商品的需求將放緩的擔憂。 歐元區(qū)經(jīng)濟萎靡推動美元上漲 歐洲經(jīng)濟研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示,1月份德國經(jīng)濟景氣指數(shù)從前一個月的50.4下降到47.2,是連續(xù)第四個月下降,低于分析人士的預期。調(diào)查顯示金融市場專家們認為最好情況下德國經(jīng)濟會在2010年復蘇,但不會出現(xiàn)明顯的上升,汽車和消費領域在下半年可能出現(xiàn)下行走勢。德國表現(xiàn)不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)打擊了投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的預期,導致美元對歐元明顯上漲。此外,有關希臘財務危機的擔憂繼續(xù)對歐元形成壓力。由于債務負擔沉重,希臘近來爆發(fā)了主權(quán)信用危機,一些主要評級機構(gòu)紛紛下調(diào)希臘的主權(quán)信用評級。歐洲央行行長特里謝最近說,歐盟不會對希臘給予特殊待遇。美元需求增加和強勢的表現(xiàn)將進一步壓制國際商品市場的整體表現(xiàn)。 綜上所述,寒冷天氣的結(jié)束減少了原油和取暖油未來幾周的需求,而美國和中國的新政策都將逐步減少資本市場的流動性,在以上兩個因素的共同壓制下,當前原油的價格缺乏再度上行的推動力,很可能在75美元附近維持弱勢整理走勢,以消化近期的不利影響。 |
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