設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年02月23日 星期日

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權(quán)專家 >> 專欄 >> 寇健

寇健:豆粕期權(quán)即將上市 期權(quán)買方應該如何選擇協(xié)定價格建立頭寸?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-05-01 19:27:52 來源:芝商所 作者:寇健

國內(nèi)大宗商品豆粕和白糖的期權(quán)即將上市,作為期權(quán)交易的初學者一般來說總是從買期權(quán)開始。那么期權(quán)買方應該注意什么呢?


第一,永遠要記住期權(quán)和期貨不同,期權(quán)保險費具有時間性。期權(quán)交易是立體的。


第二,由于期權(quán)的立體性,所以選擇期權(quán)協(xié)定價格對于期權(quán)買方來說至關(guān)重要。


期權(quán)的買方有兩種:第一種就是已經(jīng)有了現(xiàn)貨和期貨的投資者需要買進看跌期權(quán),來保護自己的現(xiàn)貨和期貨期貨頭寸。


第二種就是純粹的為了投機先買期權(quán)然后再賣出。


無論是上面的哪一種期權(quán)交易者,作為期權(quán)的買方主要應該注意下列三個方面。


第一,首先要選擇的是:這個頭寸需要持有多長時間?所選期權(quán)協(xié)定價格與標的產(chǎn)品價格變化之間的關(guān)系。


第二,買期權(quán)的最大敵人是時間,但這僅僅是主要對有擁有短期期權(quán)而言。


第三,對于中長期期權(quán)的買方,最大敵人是期權(quán)保險費所代表的隱含波動率的降低。


下面對上面所講的三點做一下簡單的論述:


1)所有期權(quán)的教科書都告訴我們期權(quán)買方的最大敵人是時間。也就是我們在希臘值中所說的 Theta Risk。


絕大部分的教科書同時告訴了我們,期權(quán)的時間值(Theta)消失最快的時間段,是期權(quán)到期日之前的前兩周。


這一現(xiàn)象可以用下面的圖表顯示出來,下圖中的急劇下跌錐形圖像表示,平值期權(quán)時間價值在最后兩個星期的下降速度。這也就是為什么我們說,時間是買期權(quán)的最大敵人。但殺傷力最大的是最后的兩個星期。



2)對于中期和長期期權(quán)的買方持有者來說,最大的敵人是隱含波動率下降。這是我們希臘值中間的 Vega Risk。


下面這一張圖表示平值期權(quán)相同隱含波動率在不同的時間段所代表的不同 “價值”。圖表中可以清楚的看到,隨著時間的流逝,平值期權(quán)同樣的隱含波動率所代表的價值在不斷的下降。舉一個例子來說,一個月的期權(quán)的1%的隱含波動率的變化和一年的期權(quán)的1%的隱含波動率的變化從價值上來說是兩個完全不同的檔次。


所以,對于購買中長期期權(quán)的投資者來說,一定要在隱含波動率上 “斤斤計較”。



3)假定其他因素不變,不同協(xié)定價格的期權(quán)保險費的價值變化對標的產(chǎn)品的變化的反應是不同的。這就是我們平時所說的 Delta。


不同的協(xié)定價格的期權(quán)有不同的Delta值。


那么對于期權(quán)的買方來說應該怎樣選擇協(xié)定價格呢,假定其他條件不變,在標的產(chǎn)品價格的105%至115%和 95%至85% 這兩個區(qū)間之內(nèi)選擇期權(quán)買方協(xié)定價格可能是比較好的。


這樣我們就期權(quán)的買方總結(jié)出了三個所需要考慮的因素。期權(quán)協(xié)定價格的選擇是一個綜合性的考慮,要統(tǒng)籌兼顧。缺一方面也不行。


責任編輯:七禾編輯

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位