指數(shù)期權
指數(shù)期權 Index options，指以股票價格指數(shù)為基礎資產(chǎn)的期權，到期時，用現(xiàn)金結(jié)算股票指數(shù)差價。

 

利率期權
利率期權是指買方在支付了期權費后即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率（價格）買入或賣出一定面額的利率工具的權利。利率期權合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為標的物。

 

黃金期權
期權是買賣雙方在未來約定的價位，具有購買一定數(shù)量標的的權利而非義務。如果價格走勢對期權買賣者有利，會行使其權利而獲利。如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權利，損失只有當時購

 

利息期權
利息期權通過確定利率的上限或下限,期權的買方以支付一定期權費的方式獲得當市場利率高于或低于設定水平時,要求賣方支付利差部分的權利。目前市場上流行的利率期權有：CAP、FLOOR、COLLARS。

 

貨幣期權
貨幣期權是指交易雙方在合約中事先規(guī)定：在約定的日期（或約定的日期到期之前的任意時間），按照預先約定的匯率用一定數(shù)量的一種貨幣購買（或賣出）另一種貨幣的權利。

 

現(xiàn)貨期權
現(xiàn)貨期權是交易的期權是以交易所中的現(xiàn)貨為主體，現(xiàn)貨期權只限于期貨交易所內(nèi)進行。

 

期貨期權
在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種期貨和約的權利。

 

股票期權交易
　股票期權交易是指期權交易的買方與賣方經(jīng)過協(xié)商之后以支付一定的期權費為代價，取得一種在一定期限內(nèi)按協(xié)定價格購買或出售一定數(shù)額股票的權利，超過期限，合約義務自動解除。股票期權交易在美國歷史較長，在本世紀20年代的紐約就有小規(guī)模進行。但規(guī)范成熟的期權交易則在70年代。1973年4月26日芝加哥期權交易所建立，為開展股票期權交易創(chuàng)造了條件。該交易所開始只做看漲期權，1977年6月1日加做看跌期權。1978年倫敦證券交易所也開辦股票期權交易。

 

股票期權的種類和交易原理
　　股票期權交易也分看漲期權、看跌期權和雙重期權等三種基本形式。

　　(1)股票看漲期權。

　　即購買者可以在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)定價格購買若干單位的股票(芝加哥期權交易所規(guī)定一個合同為100股，倫敦證券交易所規(guī)定為1 000股)。當股票價格上漲時，他可按合約規(guī)定的低價買進，再以市場高價賣出，從而獲利；反之，若股票價格下跌，低于合約價格，就要承擔損失。由于買方盈利大小視漲價程度高低而定，故稱看漲期權。

　　例如，某期權買方與賣方簽訂一個6個月期的合約，買賣100股某公司股票，股票面值每股10美元，每份合同100股，期權費每股l美元共100美元i 協(xié)定價格每股11美元。

　　如果在合約期內(nèi)股價上漲，為每股13．5美元，這時買方有兩種選擇：

　　第一種，執(zhí)行期權，即按11美元買入100股，支付1 100美元，然后再將這100股在交易所以每股13．5美元賣出，收入1 350美元，利潤為250美元，扣除期權費后，凈利達150美元。

　　第二種，轉(zhuǎn)讓期權。如果在股價上漲時，期權費也上升，如本例升為每股3美元，則買方可出讓該看漲期權，收入300美元，凈賺200美元，收益率高達200％。以較小的代價就能獲取極大的利潤，正是期權的魅力所在。

　　當然，如果股市走勢與買方預測相反，買方就要承擔損失。這時他也可有兩種選擇：

　　第一種，不執(zhí)行期權，亦即使期權自動到期，買方損失100美元期權費；

　　第二種，削價出售期權，亦即買方在合約有效期內(nèi)對行情上漲已失去信心，于是就中途削價出售期權，以每股0．5美元出售，損失50美元。

　　(2)股票看跌期權。它是指在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)定價格出售若干單位的股票。當股票價格下跌時，期權買方就按合約規(guī)定價格把期權賣給賣方，然后在交易所低價購進從中獲利。由于此時買方盈利大小視股價下跌程度而定，故稱看跌期權。

　　例如，期權買方與賣方簽訂一份6個月期的合約，協(xié)定價格每份股票14元，出售股數(shù)100股，期權費每股1．5美元共150美元，股票面值每股15美元。買方在這個交易中有兩種選擇：

　　第一種，執(zhí)行期權。如果在規(guī)定期內(nèi)股價果然下降，降為每股12美元，這時買方就執(zhí)行期權，即按協(xié)定價格賣給賣方100股，收進1 400美元，然后在交易所按市場價買入100股，支付1 200美元，獲利200美元，扣除期權費150美元，凈利50美元。

　　第二種，出賣期權。當股價下跌，同時看跌期權費也升高，如漲至每股3，5美元，則買方就出售期權，收進350美元，凈利200美元。反之，如果股價走勢與預測相反，買方則會遭受損失，損失程度即為其所付的期權費。

　　(3)股票雙重期權。它是指期權買方既有權買也有權賣，買賣看價格走勢而定。由于這種買賣都會獲利，因此期權費會高于看漲或看跌期權。

股票期權行市中的變量關系
　　股票期權行市中的變量包括：買進或賣出股票的協(xié)定價格、期限長短、期權費高低。

　　協(xié)定價格與現(xiàn)貨價差密切相關：正差越大，期權費越低；負差越大，期權費越高。期限與期權費的高低也相關，期限越長，期權費越高。

　　現(xiàn)舉某公司年看漲期權的關系情況加以闡明，該公司在3月1日的現(xiàn)貨為3美元

　　看漲期權變量關系情況

看漲期權費
協(xié)議價 5月份到期 8月份到期 11月份到期
2．6美元 0．60 0．70 0．80
2．8美元 0．45 0．55 0．60
3．0美元 0．35 0．45 0．50
3．2美元 0．25 0．35 0．40
3．5美元 0．21 0．30 0．35

　　從上表可見，協(xié)議價從2．6美元升至3．5美元，越升高，其與現(xiàn)貨價正差就越大，正差越大買方盈利就越小，因此期權費就要低些。反之，負差越大，獲利越豐厚，期權費也越高。這從上述例子中可明顯看出來。此外，從表上還可看出，期限越長，獲利希望就大些故期權費也就越高。當然影響期權費的根本因素是市場供求關系，而這種關系又取決于三個具體因素：

　　①市場行情。股市上漲，購買看漲期權的人就多，為此期權賣方就會提高看漲期權費。股市下跌，購買看跌期權的人就多，看跌期權費也會提高。

　?、诤霞s時間。規(guī)定的合約時間越接近到期日，獲利機會越小，期權費越低，到期日一到，期權費為零。

　?、酃善钡臐撛谀芰Α＿@個能力是指股價變動能給投資者帶來可能的甚至相當可觀的收入。期權交易與一般的股票投資不一樣，它具有明顯的投機性質(zhì)，它的利潤完全建立在股價波動的基礎上。股價穩(wěn)定對投資者會帶來豐厚的利潤，但對期權投資者不具吸引力。如果股價波動幅度大，潛在的獲利機會就多，當然期權費也就高。

 

股票指數(shù)期權
　　股票指數(shù)期權是建立在市場指數(shù)基礎上的一種派生證券；股票指數(shù)期貨則是股票投資者用來降低股票投資宏觀系統(tǒng)性風險的一種常用的套期手段。

　　股票指數(shù)期權是在股票指數(shù)期貨合約的基礎上產(chǎn)生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以某種價格水平，即股指水平買進或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權。第一份普通股指期權合約于1983年3月在芝加哥期權交易所出現(xiàn)。該期權的標的物是標準·普爾100種股票指數(shù)。隨后，美國證券交易所和紐約證券交易所迅速引進了指數(shù)期權交易。指數(shù)期權以普通股股價指數(shù)作為標的，其價值決定于作為標的的股價指數(shù)的價值及其變化。股指期權必須用現(xiàn)金交割。清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)現(xiàn)值與敲定價格之差與該期權的乘數(shù)之積。

　　股票指數(shù)期權賦予持有人在特定日（歐式）或在特定日或之前（美式），以指定價格買入或賣出特定股票指數(shù)的權利，但這并非一項責任。股票指數(shù)期權買家需為此項權利繳付期權金，股票指數(shù)期權賣家則可收取期權金，但有責任在期權買家行使權利時，履行買入或者賣出特定股票指數(shù)的義務。

　　最早的股指期權交易是1983年3月11日由CBOE推出的，那就是S&P100指數(shù)期權交易，緊接著美洲股票交易所(AMEX)也推出了主要市場指數(shù)(MMI)期權。盡管股指期權交易是在股指期貨交易之后產(chǎn)生的，但經(jīng)過多年的發(fā)展，目前世界上股指期權的交易量已超過了股指期貨的交易量，成為股市衍生產(chǎn)品市場中的又一顆明星。

股指期貨與股指期權交易的區(qū)別
　　股指期權與股指期貨交易相比，區(qū)別在于：

　?。?）權利義務不同

　　股指期貨賦予持有人的權利與義務是對等的，即合約到期時，持有人必須按照約定價格買入或賣出指數(shù)；而股指期權則不同，股指期權的多頭只有權利而不承擔義務，股指期權的空頭只有義務而不享有權利。

　?。?）杠桿效應不同

　　股指期貨的杠桿效應主要體現(xiàn)為，利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約；而期權的杠桿效應則體現(xiàn)期權本身定價所具有的杠桿性。